8 月24 日，交通部发布《2017 年全国收费公路统计公报》。2017 年，全国收费公路通行费收入达到5130 亿元，通行费尚不足以偿付债务本息，其中偿还债务本金4953 亿元、利息2496 亿元。再考虑养护、改扩建、运营、税费等支出，行业总收支缺口仍有4027 亿元。在此背景下，我们认为，高速公路行业大幅下调收费标准的空间并不大。据交通部新闻会，《收费公路管理条例》的新版修订方案正在征求相关部委和地方政府的意见，下一步将公开征求社会意见。考虑行业处于政策变革期，且新版征求意见稿尚未公布，我们维持对高速公路行业的“中性”评级。

6 月，港口生产整体稳定，货物吞吐量稳步增长。6月当月全国规模以上港口完成货物吞吐量11.39 亿吨，同比增长6.54%；完成外贸货物吞吐量3.53 亿吨，同比增长4.82%；完成集装箱吞吐量2130.86 万TEU，同比增长5.08%。

日前，河北省委、省政府出台《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的实施意见》，要求加快推进港口绿色发展，鼓励靠港船舶使用岸电。

本周休闲板块整体小幅上涨。其中权重股中国国旅在前期的大幅回调后有所反弹，上涨 4.57%。酒店板块和景区板块均小幅回升，分别上涨 1.48%和 0.60%。在市场近期的连续调整后，休闲服务板块的估值约为 34 倍，处于历史估值的中低位，其中酒店、景区、出境游等板块估值均处于 2013 年来的历史低位。从行业基本面看，本周文化和旅游部公布的数据显示，2018 年上半年我国国内旅游人次和出境旅游人次分别同比增长 11.4%和 15.0%，行业景气度保持稳健。

今年 6 月赴韩旅游的中国游客人数约 38 万人，比 2017 年 6 月增长 49%，复苏迹象明显。此外，时隔 17 个月，春秋、锦江旅游、众信、中青旅等少数几家旅行社重新上线韩国团队游和自由行路线，标志着因“萨德”事件遇冷的赴韩游正式重启。 

Cold storage is a temperature-controlled storage space. The method is used by industries such as fisheries, aquaculture, horticulture, agriculture, processed food, and dairy. A cold storage system and refrigerated transportation facility, connecting farm-level storage facilities, distribution outlets, and processing units, are expected to improve supply chain efficiency and reduce wastage of agricultural products.

The global on-demand transportation market size was USD 75,000.0 million in 2017 and is projected to reach USD 304,971.3 million by 2025, growing at a CAGR of 19.8% over the forecast period. On-demand transportation services are gaining momentum and witnessing high demand. These services offer various benefits to users which enables them to pre-book their vehicles at economical prices. Service providers also offers the users to modify and cancel their bookings. Additionally, owing to the increasing number of connected vehicles, the on-demand transportation market is expected to witness growth over the forecast period.

本篇报告为出境游行业的深度研究的第二篇，在本篇中，我们从欧美、日韩等发达国家龙头旅行社发展历程出发，对旅行社的商业模式和未来发展路径进行了探讨，并从旅行社的收入利润结构出发对于其估值方法进行了详细的对比。