The performance of the Colombian transportation sector is closely linked to the country’s overall economic performance. In 2016 and 2017 the GVA of the sector remained almost flat following the slowdown of economic activity in the country. Despite this deceleration, Colombia managed to improve the quality of its transport infrastructure compared to international standards, and ranked 15 positions higher in the 2017-2018 issue of the Global Competitiveness Report in terms of quality overall infrastructure, than it did in the 2016-2017 study. However, the sector continues to face structural constraints, mainly linked to the dominance of road transportation, resulting in high logistics costs, low capacity of domestic airports and inadequate quality of the railway network, due to which about half of the country’s available routes are not operational.

伴随着电商加码配送提速，新零售试水推动物流升级，物流行业正经历着颠覆式的改变。

从2016 年，国务院常务会议部署推进“互联网+”高效物流，以现代信息技术为标志的智慧物流已成为物流业供给侧结构性改革的先行军。自此，智慧物流进入了快速发展的新阶段。

回顼近百年来全球快递物流行业収展叱，从投资角度看，快递物流业历来是低利润率、护城河需要持续加深、商业模式丌断演发、先収优势较容易被颠覆的典型二流商业模式 。但在这样的行业中，在天才企业家的领导乊下，却诞生了像FedEx、UPS、DHL、 yamato等伟大企业。

A 股 5 家上市公司合计收入 773 亿元，同比增长 29.9%，归属净利 52 亿元，同比增速 24.4%。其中 Q2 收入增速 27.5%，Q1 为 32.8%，利润端，Q2 增速 24%亦低于 Q1 的43%。2）18H1 行业件量增速达 27.5%，较去年同期下降了 3.22pct，但仍保持较高景气。德邦、韵达、百世增速领跑行业，但百世增速明显下滑，顺丰因经济件与新业务拉动，增速显著提升。分季度看，行业 Q2 增速较 Q1 下降了 6pct，中通逆市提升明显；申通、圆通 6 至 7 月增速显著提升，与韵达增速差距缩小。

汽车股相对 Wind 全 A 市盈率倍数与相对收益均与其净利增速高度相关，把握净利增速变化是汽车股投资择时的关键，核心在于把握毛利率波动，而毛利率波动由行业景气周期与车企产品周期共同决定。我们判断，由于东部核心省市逐渐面临“汽车密度”瓶颈，乘用车销量增速中枢面临长周期下移，但随着保有量的迅速提升，换购占比及豪华车销量占比有望持续提升，同时优势自主品牌有望凭借自身强产品周期提升市占率。建议关注优质自主品牌上汽集团、广汽集团等，及豪华车销售服务商广汇汽车。 

贸易战对航运三大子行业的影响为集运>散运>油运。基本面看供给增速下行，三大航运子版块大幅向下空间不大，板块下行主要的风险为周期高点签订的新船订单的批量交付与需求端增速下滑重合后的双杀。当前订单占现有运力比例处于历史底部，运力增速系统性下降，航运周期大幅下行空间不大，供给增速有望维持低位，需求端韧性仍在。 

2018 年7 月份，我国物流业景气指数为50.9%，受高温多雨等气候因素影响，中国物流业景气指数较上月有明显回落。1～7 月，全国社会物流总额154.1 万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速比上年同期回落0.1 个百分点，社会物流需求增势平稳。