本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，继续呈现南强北弱的态势；水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出近两年（2016-2017）新高，水泥现价比去年同期高 13.6%，比去年最高价高 7.2%，玻璃现价比去年同期高5.0%，比去年最高价高 1.2%，水泥的价格弹性已经超过玻璃。

一、 我们的观点：需求平稳，水泥价格超预期， 4 季度重点关注“两材合并”主线.........4

二、 水泥行业：价格环比上升，库存下降........5

三、 玻璃行业：旺季需求上涨，市场整体稳中有升.........8

市场动态： 南强北弱区域分化，价格上涨趋势趋缓........8

价格及存货：全国均价环比上升，库存环比上升.......9

玻璃纯碱重油价格差：华北、 华东环比上升， 华南环比持平.......10

产线及产能：产线、有效产能、停产占比环比均不变......... 11

四、 其他建材： HDPE、 PP、工业萘、软泡聚醚、钛白粉价格上涨， PVC、丙烯酸、纯MDI、聚合 MDI 价格下跌，美废、国产原木、氧化锆、环氧乙烷、沥青、进口原木、锆英砂价格维持稳定。.....12

五、市场热点： 宏观、行业及公司要闻.......13

六、重点跟踪公司估值 ...........15

七、维持行业“买入”评级.........16

风险提示........16