2020 年9 月中国精炼铜进口量同比持续增长60.5%，前三季度累计进口量追平去年全年水平，主要是国内需求旺盛和收储的实质性消耗。9 月铜矿砂及精矿进口同比恢复增长，为10 个月以来最高水平。随着海外矿端供应恢复及国内冶炼原料备货需求，预计10 月份铜精矿进口量将保持增长。

2019 年Q4 至2020 年Q1，锂行业以赣锋锂业为首的一线龙头股价持续上涨，彼时锂价仍处在不断探底的过程中；2020 年Q2-Q3，以威华股份为首的二线龙头股价开启第二轮上涨，同期锂价处于反复筑底的过程中。

市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内上涨。10 月15 日，Wind 稀土指数收于851.53，周涨幅3.70%，月跌幅3.79%；Wind 稀土永磁指数收于3,028.10，周涨幅4.80%，月跌幅1.85%。沪深300 收于4,798.74，周涨幅4.61%，月涨幅2.35%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周上涨趋势趋缓。

SMM 报价显示锂价持续上涨。同时，锂行业公司出现业绩转好迹象，包括赣锋 锂业和雅化集团三季报预告预计业绩同比明显好转。此外，我们看好贵金属板块：紫金矿业，山东黄金，赤峰黄金，银泰黄金。

周期研判新能源产业链迎来高景气度，重视锂钴。本周外盘金价上涨1.5%，白银上涨5.4%,金银比回复至80.8。海外疫情二次爆发，风险偏好下降下美元持续走强，金银价格相对回落。Q3 特斯拉交付近14 万辆，欧洲9 月销量继续超预期，叠加钴收储正式启动，钴锂或迎来供需共振。国内竣工基建需求下基本金属表现值得期待。

有色金属是国民经济发展的重要材料与关键性战略物资，其下游被用于房地产、基建、汽车、机械等我国经济的支柱形产业，因此有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响，呈现出极强的周期性。

截止2017 年，根据全球已知的1512 处含铟矿床估计，全球铟资源量至少35.6 万吨，其中已经公布资源量数据的101 处矿床铟金属资源量合计约7.6 万吨。中国、玻利维亚和俄罗斯是全球铟矿资源最为丰富的国家，以上三国铟矿资源量合计约占全球总量的60%，其中中国占比26%。

本周下游对碳酸锂采购需求有所提升，市场库存水平下降，价格有望上行。建议关注赣锋锂业、威华股份、雅化集团和天齐锂业等。美联储宣布采取平均通胀目标政策，为货币政策宽松留出更多空间，预计美国流动性释放及通胀预期支持金价继续上涨，建议关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、银泰黄金和贵研铂业等。

上周美元指数94.58（1.70%），金属行情方面，伦铜收盘价6552.00 美元/吨（-3.82%），上期所铜收盘价51040.00 元/吨（-1.83%）；伦铝收盘价1762.00 美元/吨（-1.70%），上期所铝收盘价14090.00 元/吨（-3.36%）；伦铅收盘价1838.00 美元/吨（-3.92%），上期所铅收盘价14695.00 元/吨（-2.49%）；小金属方面，四川电池级碳酸锂维持上周报价，为39000 元/吨。镝铁报价周跌0.53%至171 万元/吨。贵金属方面，COMEX 金价周涨0.47%至1957.10 美元/盎司。

市场回顾：A 股市场：2020 年9 月21 日至2020 年9 月25 日，沪深300 指数下跌3.53%，收于4570.02 点，CS 有色金属一级指数下跌7.05%；二级指数中，CS 工业金属下跌6.14%，CS 稀有金属上涨0.00%，CS 贵金属下跌8.39%；商品市场：基本金属价格：上周LME 基本金属价格全部下跌，铝下跌1.87%，镍下跌3.06%，铅下跌4.00%，铜下跌4.35%，锡下跌5.88%，锌下跌6.79%；伦敦贵金属价格：美元指数周上涨1.13%，收于94.59，黄金价格下跌4.67%，钯价格下跌4.70%，铂价格下跌11.50%，白银价格下跌16.37%；稀有金属价格：上周，稀土主要产品中，氧化镝价格下跌1.75%，为168 万元/吨，氧化镨钕价格下跌1.80%，为32.65 万元/吨，其他稀土产品价格周内维稳。