我们以开放式普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为统计口径分析了2020 年Q2 基金重仓股的配置情况，将重仓股标的持股市值占基金持仓重仓股总市值的比例作为衡量基金配置比例的指标，整体来看，2020年Q3 机构对有色板块的整体配置比例较2020Q2 有所增加，其中基本金属及贵金属板块增配明显。

上游锂矿环节的产能出清和行业整合预计将刺激锂精矿价格止跌反弹，锂价涨势进一步确立且有望加速，建议围绕盈利改善和资源保障两条主线优选标的，重点推荐赣锋锂业，建议关注雅化集团和天齐锂业。

新冠疫情造成全球铜矿供给端扰动，使得应增速继续下滑。 随着全球复工产的推进， 业金属需求有望集中得到释放，铜价或继续上行。

截至2020 年10 月30 日，共有136 家基金公司披露了2020 年三季报。我们基于136 家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2020 年第三季度基金持仓情况。

全球疫情第二波的爆发下，为应对疫情对经济的冲击，各国可能会祭出新一轮的政策刺激措施。在欧洲各国成为疫情震中被迫再度封闭后，市场对于欧央行在四季度加码量化宽松的预期加强。

2020年7月，西南证券有色新材料团队认为：2021Q1-Q2，中美两大经济体即将进入“主动补库”周期共振阶段，商品价格将于2021年到达阶段性高位，其中铜最优。

投资建议：维持行业“强于大市”评级，下游需求修复支撑金属价格，流动性合理充裕，持续关注锂、正极材料、铜铝板块：赣锋锂业、雅化集团、当升科技、云铝股份、索通发展、紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业。

国内碳酸锂上涨趋势确立，行业拐点信号明确，推荐具备产能增长和客户导入预期的锂行业公司。正极材料行业呈现积极变化，订单好转的同时头部企业领先优势扩大。重点推荐赣锋锂业、当升科技，建议关注雅化集团和川能动力。

本周LME 铜价创下2018 年6 月以来的新高，沪铜仍处于区间震荡，无明显趋势。10 月16 日生态环境部公布了再生铜、再生铝原料编码，自此进口符合国标的再生铜和再生铝不再受限制，相当于原来的废铜、废铝纳入再生原料类进口。SMM估计90%以上的废铜都符合新标准，今后国内废铜供应将更加充裕。紫金矿业旗下巴布亚新几内亚波格拉金矿纠纷迎来转机，公司将与政府重启谈判。巴新政府于曾今年4 月24 日拒绝了公司的采矿权延期申请并导致矿山停止运营。本周保税铜库存34.6 万吨（+1.6），上期所铜库存15.6 万吨（-0.2），铜精矿现货加工费49 美元/吨，与上周持平。我们认为从当前铜价的位置来看，需要更大的宏观刺激，预计短期仍将维持高位震荡。

行情回顾：上周有色指数下跌0.62%,跑赢沪深300 指数0.91pct；各子版块多数下跌，其中锂涨1.3%、金涨0.6，铅锌、钨、稀土及磁性材料板块跌幅超2.9%；个股有24 只上涨，3 只停牌，82 只下跌，其中*ST 金贵涨超10%，西部超导跌超10%。