受限于2021 年-2022 年澳洲的Marion、Cattlin 和Pligangoora 三座成熟矿山产能几乎无增长，而Greenbush 矿山由于天齐和雅宝自身冶炼产能瓶颈而导致矿山产能释放缓慢，2021 年-2022 年澳洲锂资源的供应增速仅为11.1%和10.7%，2023 年-2025 年随着Greenbush 矿山的产能释放、停产矿山Wodgina 和Altura矿山的复产以及AMG 和AVZ 新增矿山的投放，供给增速有望提高到18.8%、35.7%和26%。

1:锂精矿上涨行情下资源为王，国内以及海外高确定性锂资源价值有望迎来战略重估;同时，氢氧化锂上涨有望带动主要供应商实现量价齐升，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份(未覆盖)、盛新锂能(未覆盖)等:2)钴镍:看好铜钴镍伴生品涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友针业(未覆盖)、格林美(环保组覆盖)、中伟股份(未覆盖)、洛阳钼业。

基本面回顾与展望：上半年行业景气高涨，下半年环比或回落。以史为鉴：板块投资胜率较低，穿越周期牛股仍存。市场复盘：业绩支撑板块跑赢大势，个股行情分化明显。投资建议：关注“制造业用钢龙头+转型优势赛道”两条主线。

锂：锂精矿上涨行情下资源为主，国内以及海外高确定性锂资源价值有望迎来战略重估；同时氢氧化锂上涨有望带动主要供应商实现量价齐升。钴镍：看好铜钴镍半生品涨价和正极材料纵向一体化趋势。警惕全球新能源汽车产销不达预期。

贵金属催化剂作为有机合成领域重要的催化材料，市场前景广阔。贵金属催化剂领域国际巨头垄断全球市场，国内产品逐步实现进口替代。凯立新材掌握核心技术，产业化布局前景可期。目前可比公司估值远超发行价 对应估值。

国有色金属矿业行业要深刻认识错综复杂的国际环境带来的新矛盾、新挑战，紧扣新发展阶段、新发展理念、新发展格局，以推进矿业高质量发展为主题，以短缺矿产资源找矿突破为重点，以树立绿色环保矿业新形象为标志，加快构筑互利共赢的全球产业链供应链利益共同体，形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的矿业发展新发展格局。

季节性淡季来临，国内铜消费缺乏进一步扩张的动力。而铜的供应端在恢复，体现在包括铜矿加工费企稳反弹，粗铜加工费创出两年多新高。再考虑到美元流动性拐点即将临近，铜的投资需求同样面临降温的风险。因此，年内铜价高点或已经出现。

瑞典钢铁公司（SSAB）作为高端钢铁产品制造商，其基于高炉的炼钢工艺碳排放居于全球最低水平行列。SSAB可持续发展战略的两个主题，一是率先提供无化石钢，二是实现领先的可持续发展业绩。其将无化石钢的开发作为改善未来产品结构战略的关键。本文重点介绍SSAB的低碳路径和可持续发展目标。

铝具有良好的回收利用性，再生铝能耗仅为原铝5%，仅产生0.5 吨二氧化碳排放。根据国内的数据，与生产等量的原铝相比，生产1 吨再生铝相当于节约3.4 吨标准煤，节水14 立方米，减少固体废物排放20 吨。铝产业链碳减排是国内外铝行业共识，提高再生铝回收和利用比率是实现铝行业碳减排的主要途径之一。国外铝企海德鲁、美国铝业公司均设立独立品牌发展再生铝。

2021 上半年全球疫后复苏波折带来波动率上行。欧美国家疫苗接种率不断提升，日常活动恢复下全球经济趋势性好转。受全球复苏进度不匹配、产业复苏差异化影响，宏观预期波折影响下有色商品价格中枢震荡抬升，产业与政策博弈氛围较重。