T我ab国le锂_S盐um湖m资a源ry储] 量丰富，盐湖卤水资源占90%，主要集中在青海和西藏地区。然而，受到盐湖资源品质低劣、成分复杂以及生产环境苛刻等多方面因素的制约，国内盐湖资源开发程度较低。

重点推荐铜铝、钻钗和贵金属板块。本周上证综指下跌0. 70%，沪深300指数下跌 1. 37%, SW有色指数下跌0. 91%；贵金属方面，COMEX黄金上涨1. 90%、白银上涨2. 82%; 主要工业金属价格中，LME铝、铜、锌、铅、锡分别上涨2. 29%. 2. 83%、 0. 78%. 3. 25%. 3. 37%, LME镍下跌2. 68%。主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨1. 39%. 10. 14%.. 1.95%, LME铝、铅、锡分另，」下跌1. 62%. 2. 04%.. 7. 12%。 

复苏交易对全球风险溢价的推升在周内继续发酵。如我们上周所述，伴随美元汇率及美债名义利率的弱化，市场已重新定价复苏与通胀。周内中美相继公布的强劲经济数据配合并印证全球制造业PMI 及经济数据的一致性修复（经济复苏与通胀预期上升），叠加各国央行的宽松言论（系统性缩减购债规模依然较远），推动风险资产强势上涨（如美股创历史新高）。周内美元与美债收益率再度下行，分别创3 月18 日及3 月11 日低点，前期无序波动的美债收益率对风险资产的定价扰动已确定性减弱。考虑到北半球季节性工业旺季所带来的高订单及高开工率，而供应链却因运输及产能受限出现瓶颈冲击，我们认为二季度仍是最佳的复苏交易配置阶段，后期需关注市场会否进入再通胀交易。

：在经济复苏、通胀归来的情况下，有色金属行业在去年四季度与今年一季度前期取得了较大涨幅，然而通胀上行使市场担忧流动性拐点的临近，市场风险偏好下滑下基金在2021Q1 逢高减持了有色金属行业。

前ma期ry＃强 势品种回调，拖累有色板块，季度跌幅达 1.36%。2021Q1 随着美国疫苗播种率持续走高，海外经济修复加速，美联储缩表预期持续提升，抬高美10 年期国债收益率至1.74%，创2 年内新高，央行资金收紧预期升高致市场风险偏好降低，前期强势品种回调拖累有色板块，2021Q1 单季度SW 有色下跌1.36%涨幅，排名第14。

总体来看，有色金属行业的二级子行业板块工业金属板块、稀有 小金属板块、贵金属板块和金属新材料板块的一季报预告表现均 较好。铜行业随着疫苗接种的普及和推广，加快了经济复苏的进程，市 场对于全球经济复苏抱有乐观的预期，提供了铜价上涨的动能。铝行业随着投复产进程的逐步推进以及海外经济复苏，市场对于 全球经济共振复苏的预期偏乐观，带动对于电解铝消费和价格逐 步攀升的预期。

重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。工业金属：旺季到来去库速度加快，工业金属价格继续上涨。核心观点：宏观方面美国经济数据表现强劲，通胀预期或转入现实，欧洲央行持续三大关键利率不变，叠加部分国家疫情再度恶化，全球流通性有望持续量化宽松。

从市场角度看，需求仍然非常旺盛。唐山限产后，越南等地的钢 坯进口较多，但调坯轧材企业的产量并不会计算在供给内，因此 表观消费略有失真，数据出现下滑，但实际的板材需求仍然非常 旺盛。目前板材的库存和产量基本都处于 2019 年同期相同水准， 但需求是明显要优于 2019 年同期的，基本面保持良好态势。

继续全面看好金属新材料板块。综合本周数据，3C、新能源车、 和光伏表现强势，锂强钴弱局面延续，锂精矿价格的快速上涨表明由于国内锂 盐加工厂陆续完成检修恢复产能，锂精矿处于供需紧张状态中，部分锂盐企业 由于原料短缺已经出现减产现象，而国内外主要新增锂矿产能将集中在 2022 年前后释放，预计锂矿供应紧张将维持常态化，利好对外依存度低、锂资源自 给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、永兴材料、科达制造、赣锋锂 业。