2021年是全球经济全面复苏的一年，在内外需的同步发力下，国内一季度经济增长实现了良好的开局，各项经济指标向好。“两会”期间，《政府工作报告》指出要稳定和扩大消费，在较为宽松的货币政策下，国内钢铁需求高速增长。我的钢铁网近日发布报告显示，上半年3-6月（剔除春节因素影响），国内钢材周均表观消费达1133万吨，同比增长2.6%，比2019年同期增长3.9%。分品种看，今年板材（中板＋热轧＋冷轧）消费延续去年的高增长态势，同比增长4.2%，而长材（螺纹＋线材）同比增长1%，板材强于长材导致卷螺差远高于往年。

面对国内外大宗商品整体上涨势头，近期，国家层面对重要民生商品保供稳价、化解民生商品供应和价格波动的影响等工作进行部署。一时间，“保供稳价”成了大宗商品市场的热词。钢铁、煤炭是基础设施建设、工业生产的重要原料，提高保供稳价能力对维护钢铁、煤炭产业乃至经济的平稳发展至关重要。国内钢矿、煤炭衍生品有效发挥了价格发现和管理风险功能，唐山德龙钢铁、太钢国贸等企业与期货公司、上下游客户形成合力，探索套期保值、含权贸易等期现业务，利用期货市场拓展现货购销渠道，应对价格波动风险。

5月份，钢材交易价格达到前所未有的水平。自2020年夏天以来，美国和加拿大热轧板卷价格已上涨200%以上，涨幅达到最大。欧洲价格也出现显著增长。同期，日本市场钢材价格的涨幅最不明显。当地买家不愿意接受交易价格大幅上涨。已习惯了长期低通胀甚至通紧。新冠肺炎疫情限制措施削弱了钢材消费。尽管如此，钢材价格上涨的步伐正在加快，并还将进一步上涨。近一年中国钢材价格出现大幅上涨。近期采取措施限制大宗商品成本的快速增长，5月第三周钢材价格下跌，跌幅接近本月早期的涨幅。随着需求淡季的来临，价格可能会进一步下跌。

自4月中旬开始，低原料保障的小钴盐厂开始亏损，考虑到4-5月是原料的集中到货期，若当前价格持续，小钴盐厂亏损程度 将加大，并延续至7月份，后续小厂预计将陆续出现停产惜售的情况。海内外传统车企 经过几年的投资布局，开始进入发力阶段，新能源汽车供给占比以及消费者可选空间大幅增加。供给格局有望重塑，重视印尼和欧洲布局。随着新能源汽车需求的持续放量，预计未来5年全球钴行业始终处于紧平衡状态，钴价格中枢或将持续上行。

据Wind，6 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-8.39%、1.65%、2.63%、-2.99%、0.91%、0.77%。据新华网，美国劳工部公布6 月份非农部门新增就业人数为85 万，高于市场预期，有效提振市场对经济复苏的信心。6 月中国制造业PMI 为50.9%，制造业延续稳定扩张态势。短期基本金属供应无明显回暖，中国制造业扩张态势和美国宏观向好预期将支撑价格上涨。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）等。

逻辑重申：受益下游新能源、节能领域需求高增，稀土供给实行配额制，稀土行业供需偏紧的格局有望长期维持；下游厂商库存迅速去化，且稀土价格自3 月见顶后历经阶段性回调，补库存需求有望启动，稀土价格具备持续上涨的动力。继续推荐：1）具备较高稀土产量的行业巨头：盛和资源，建议关注北方稀土；2）稀土回收行业龙头：华宏科技。

2021 年6 月30 日，统计局公布了PMI 数据，6 月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较上月回落0.1 个百分点。

6 月三项PMI 指数全部回落，预示经济扩展放缓。2021 年6 月制造业PMI 为50.9%，比上月小幅下降0.1 个百分点，已经连续3 个月下降；非制造业PMI 为53.5%，比上月明显下降1.7 个百分点；综合PMI 为52.9%，比上月下降1.3 个百分点，为近5 个月低点。6 月三项PMI 指数全部下降，反映经济复苏势头出现放缓。

第一批5万吨抛储落地，抛储总量可控。本周国储局公布第一批5万吨铝锭抛储规模，按照每个自然月底投放计算，全年投放规模约35万吨，可部分对冲云南和内蒙等地的停产供给缺失。电解铝社库去库放缓，开工率下行，淡季特征显现。俄罗斯作为全球第二大原铝生产国、第一大铝锭出口贸易国，近期计划加征金属出口关税，抬升全球电解铝成本和价格中枢。长期看，我们认为供给侧改革和碳中和正在深刻重塑行业的产能和成本结构，中国电解铝行业迎来新时代。