锂资源自主可控提升至战略高度，重视本土锂资源价值重估的历史性机遇。相关标的：融捷股份（坐拥亚洲最优锂矿，采选产能有望持续释放）、科达制造（参股低成本扩张的盐湖龙头蓝科锂业）、永兴材料（云母提锂龙头企业，拥有低成本自有资源）、赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。

投资建议。受益于高镍化趋势引领氢氧化锂需求，价格或持续上涨，提升公司盈利水平，建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净和中矿资源。

本周宏观利好提振情绪，铝锭社库继续下降。本周受美国6万亿美元预算刺 激，铝价先抑后扬收18800元／吨（周＋1.95%)，测算电解铝行业平均利润 4264元／吨（周＋13.68%)。铝锭库存下降至96.2万吨（周一5.8万吨，-5.69%)。 

本周镍、稀土反弹，锉钻持稳。锉方面，本周锉精矿640美元／吨，周环比 持平，工碳、电碳、氢锉分别收报8.1、 8.9、 8.6万元／吨，周环比一0.6%s 持平、持平。钻方面，国内硫酸钻、四钻、电钻分别6.9、 26.3、 33.0万元／ 吨，周环比均持平。镍方面，国内硫酸镍3．了万元／吨，环比＋了．4%。稀土方 面，氧化错铰、氧化诫分别收报492、 6,365元／公斤，周环比分别＋1．了％、 +7.6%。

本周价格回落，三大交易所库存下降，国内社会库存第五周上行，冶炼加工 费反弹。本周伦铜价格环比一2.15%，沪铜价格环比一2.36 %。三大交易所库存 环比一0.95%，国内社会库存环比＋0.4了％05月国内铜冶炼厂丁C现货加工费 报32.0美元／吨，环比＋12.28%。本周一是国常会再提管控大宗商品价格1, 二是本周美联储讨论了丁aper的技术细节“，削减资产购买将在首次削减以 后的三个季度后完成。三是现货贴水加剧，国内社会库存继续累库，铜价回 落。 

21H2 基本金属走势或分化，22 年铜供需缺口或收窄，叠加高频数据恶化，短期铜价或维持偏弱走势，但长期供需格局仍对铜价有支撑；电解铝21-23供需格局或持续改善，价格有望维持高位，碳中和背景下，电解铝行业或迎来结构性机会，建议关注水电铝及再生铝投资机会。高通胀和低利率宏观环境下，继续看好黄金抗通胀属性发挥；白银供需格局有望随新能源行业兴起而持续改善，看好金银配置组合。此外，全球汽车电动化持续提振钴锂需求，短期波动不改长期景气上行。建议关注银泰黄金、云铝股份和赤峰黄金。

根据力勤公布，2021 年5 月19 日印尼东部时间上午9:00，在印尼OBI 岛镍HPAL（即高压酸浸，又称湿法）项目现场举行第一批氢氧化镍钴产品下线仪式。至此，总投资10.5 亿美元的力勤HPAL 项目正式宣告投产。目前，主要设备运行状况良好，各系统的初步运行已经展现了达到或超越设计指标的能力。项目从2018 年动工到2021 年5 月成功投产，成为“全球湿法冶炼史上投产最快的项目”。

美国有望复刻欧洲发展路径，电动车放量在即。2019 年开始欧洲政策不断加码，2020 年欧洲电动车市 场开始放量，全年实现翻倍增长。上游锂电材料将又一次步入持续高景气时代。锂：从供给端来看，我们还没有看到资本开支提速的情况出现，澳洲在产矿山满负荷运营，关停矿 山仍未有复产时间表。

宏观方面，本周五拜登提出6万亿美元预算用于基建、教育、医疗等方面。受国常会“大宗商品稳供保价”消息影响，国内煤炭、钢铁和电解铝价近期有所回调。但考虑到供需格局仍较为稳健，我们认为铜铝核心标的依然值得超配，同时长短期逻辑下玻璃板块具备超配价值。