市场回顾：稀土概念板块周内下跌、稀土永磁板块周内上涨。5 月31 日，Wind稀土指数收于1443.82，周跌幅9.05%，月涨幅6.33%；Wind 稀土永磁指数收于3658.19，周涨幅7.25%，月涨幅8.76%。沪深300 收于5331.57，周涨幅2.29%，月涨幅3.41%，稀土永磁板块近期走势稳中偏强。

锂云母提锂战略 地位提升。中国锂资源主要有分布于青海和西藏的盐湖卤水、四川的锂辉石、江西的锂云母。从产业分布来看，中国锂资源对外依存度很高，目前主要依赖进口澳洲锂辉石矿。2021 年5 月，国家发改委发布声明，宣布暂停与澳洲联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下活动，中澳关系日趋紧张。在此背景下，青海省提出建设世界级盐湖产业基地的规划，或推动盐湖提锂的发展。江西锂云母作为中国锂资源供应的重要一极，战略地位也将提升。

锂资源自主可控提升至战略高度，重视本土锂资源价值重估的历史性机遇。相关标的：融捷股份（坐拥亚洲最优锂矿，采选产能有望持续释放）、科达制造（参股低成本扩张的盐湖龙头蓝科锂业）、永兴材料（云母提锂龙头企业，拥有低成本自有资源）、赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。

投资建议。受益于高镍化趋势引领氢氧化锂需求，价格或持续上涨，提升公司盈利水平，建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、天华超净和中矿资源。

本周宏观利好提振情绪，铝锭社库继续下降。本周受美国6万亿美元预算刺 激，铝价先抑后扬收18800元／吨（周＋1.95%)，测算电解铝行业平均利润 4264元／吨（周＋13.68%)。铝锭库存下降至96.2万吨（周一5.8万吨，-5.69%)。 

本周镍、稀土反弹，锉钻持稳。锉方面，本周锉精矿640美元／吨，周环比 持平，工碳、电碳、氢锉分别收报8.1、 8.9、 8.6万元／吨，周环比一0.6%s 持平、持平。钻方面，国内硫酸钻、四钻、电钻分别6.9、 26.3、 33.0万元／ 吨，周环比均持平。镍方面，国内硫酸镍3．了万元／吨，环比＋了．4%。稀土方 面，氧化错铰、氧化诫分别收报492、 6,365元／公斤，周环比分别＋1．了％、 +7.6%。

本周价格回落，三大交易所库存下降，国内社会库存第五周上行，冶炼加工 费反弹。本周伦铜价格环比一2.15%，沪铜价格环比一2.36 %。三大交易所库存 环比一0.95%，国内社会库存环比＋0.4了％05月国内铜冶炼厂丁C现货加工费 报32.0美元／吨，环比＋12.28%。本周一是国常会再提管控大宗商品价格1, 二是本周美联储讨论了丁aper的技术细节“，削减资产购买将在首次削减以 后的三个季度后完成。三是现货贴水加剧，国内社会库存继续累库，铜价回 落。 

21H2 基本金属走势或分化，22 年铜供需缺口或收窄，叠加高频数据恶化，短期铜价或维持偏弱走势，但长期供需格局仍对铜价有支撑；电解铝21-23供需格局或持续改善，价格有望维持高位，碳中和背景下，电解铝行业或迎来结构性机会，建议关注水电铝及再生铝投资机会。高通胀和低利率宏观环境下，继续看好黄金抗通胀属性发挥；白银供需格局有望随新能源行业兴起而持续改善，看好金银配置组合。此外，全球汽车电动化持续提振钴锂需求，短期波动不改长期景气上行。建议关注银泰黄金、云铝股份和赤峰黄金。

根据力勤公布，2021 年5 月19 日印尼东部时间上午9:00，在印尼OBI 岛镍HPAL（即高压酸浸，又称湿法）项目现场举行第一批氢氧化镍钴产品下线仪式。至此，总投资10.5 亿美元的力勤HPAL 项目正式宣告投产。目前，主要设备运行状况良好，各系统的初步运行已经展现了达到或超越设计指标的能力。项目从2018 年动工到2021 年5 月成功投产，成为“全球湿法冶炼史上投产最快的项目”。

美国有望复刻欧洲发展路径，电动车放量在即。2019 年开始欧洲政策不断加码，2020 年欧洲电动车市 场开始放量，全年实现翻倍增长。上游锂电材料将又一次步入持续高景气时代。锂：从供给端来看，我们还没有看到资本开支提速的情况出现，澳洲在产矿山满负荷运营，关停矿 山仍未有复产时间表。