铟价有望持续企稳反弹。2003 年以来，全球铟供应量每年以 5%~10% 的增速递增，铟市场长期供应过剩，其中以我国库存量大最为突 出。2008 年之后，由于全球各国加强了资源保护，铟供应量逐渐减少。同 时ITO 靶材和CIGS 太阳能薄膜电池消费量增加，2017 年供过于求现象 发生变化，2018 年供需基本平衡，2019—2020 年供应会出现一定短缺， 库存将开始下降，铟价有一定程度的上升。据SMM 调研，最近国内铟价暴 涨，主因供应受到厂商停产电力短缺所致，导致原料端粗铟紧张，厂家也开 始减少销售，加上投机资金看涨影响，而需求方面并没有太大的改变。全球 的铟供应都有70%都集中在国内，国内目前也有不少炒作资金进入，竞投 情況也反映出市场资源紧张情绪会短期内延续。

2021年7月7日，阔别两年，中国国际铝工业展在上海新国际博览中心盛大开幕，开启新“铝”程，热度更胜往昔。
2021年，中国国际铝工业展如约重启，开启新“铝”程。回溯2020年，疫情突如其来，改变了每个人的生活，铝工业同样受到了影响和冲击。疫情对铝行业整体造成哪些影响，又如何具象到行业应用，铝行业有哪些新发展趋势，这些问题都坍缩到了阔别两年的中国国际铝工业展身上。500余家国内外优秀铝材、设备及辅料供应商，45000平方米展出面积，此次中国国际铝工业展，让参展企业及观众大饱眼福。“轻量化”仍是展览重点，而应用扩大化、需求多样化、技术智能化使得今年的轻量化看点颇丰；“双碳”目标下，铝工业压力与动力并存，如何促进废铝的保级回收成为本次展会的新聚焦。

本周有色金属跑赢大盘，涨幅为11.36%。各子板块中，非金属新材料板块的涨幅最大，达到23.71%；其次铅锌板块上涨14.47%。铝板块涨幅为13.47%，锂板块涨幅10.23%，稀土涨幅为8.99%。

继 2020 年12 月Pilbara 收购Altura 后，Galaxy 与Orocobre 于8 月25 日正式合并为一家新公司Allkem。Allkem 将拥有4 万吨LCE 产能，成为全球市值前5 名，中国以外地区市值前3 名的锂业新巨头，锂行业集中度进一步提升。我们认为，本轮锂价上行周期较上轮的一大不同点在于可供开采的锂资源集中度提升，上游锂资源企业议价能力增强，因此正在坐享价格红利的锂巨头企业扩产进度或慢于预期。未来数年新增锂供给难以匹配每年10~20 万吨LCE+的需求增长，锂资源短缺态势持续时间或超预期，看好“白色石油”锂资源的长期高景气度。

一周行情回顾：上周，沪深300 指数上涨1.21%，有色板块上涨11.36%，跑赢沪深300 指数10.15 个百分点。有色金属板块中，非金属新材料和铅锌板块涨幅居前，分别为23.71%和14.47%；黄金和磁性材料板块涨幅居后，分别为3.51%和7.52%。上周，由于新冠疫情的影响和经济下行的压力，市场预期流动性维持宽松，有色金属价格连续性上涨，带动板块普遍走强。

本周钢材价格呈现震荡偏强走势，吨钢利润仍维持高位运行。我们认为 “金九”即将来临，需求启动在即，钢铁板块进入旺季前布局窗口期。 

新能源景气延续带动EV 金属行情，低库存支撑铜铝价格易涨难跌。（1）EV 金属需求高景气叠加产业链补库诉求，锂、镍价格有望延续上行；（2）国内供给受限及需求稳步提升支撑电解铝供需改善趋势，海外需求高景气支撑铝价格延续高位。风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

本周（8月16日一8月22日，下同）铜价下跌，三大交易所库存上涨， 冶炼加工费上涨。本周伦铜均价环比一3.47%，沪铜均价环比一2.26%。三大 交易所库存环比。-2.74%，国内社会库存环比一5.99%。截至本周五，SMM 进口铜精矿指数报58.74美元／吨，环比一f-O.17美元／吨，涨幅放缓。 

市场行情回顾：本周上证指数下跌2.53%，报3427.33 点；沪深300 指数下跌3.57%，报4769.27 点；SW 有色金属行业指数本周下跌2.86%，报5913.38点，在A 股28 个一级行业中涨跌幅排名第20 名。分子行业来看，本周有色金属行业4 个二级子行业中，工业金属、黄金、金属非金属新材料板块分别下跌5.16%、6.77%、2.90%，仅稀有金属板块上涨0.10%。

供给端，全球锂资源短期内新增产能有限，供给短缺局面已经基本确定，而在需求端，以新能源汽车为代表的下游需求正在加速释放。根据我们测算，预计2020-2023 年全球锂供需平衡分别达到+5.4、+1.0、-2.3、+5.3 万吨LCE，2021-2022年将继续维持紧平衡局面，锂价有望持续走强，锂矿企业有望充分受益，主要受益标的包括赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、盐湖股份、科达制造、西藏珠峰等。