在“碳中和”大背景下，受益于新能源、风电、变频空调等领域需求量全面释放，钕铁硼需求全面上升，提振稀土需求。根据测算，2020-2025 年，钕铁硼需求复合增速，将由过往的11%，提升至20%，稀土需求增速由7.26%提升至12%。假设国内稀土产量配额增速维持平稳，测算2021-2023 年稀土供需缺口分别为435 吨、-1924 吨、-4950吨，供需缺口不断拉大，利好稀土产品中新能源绑定品种镨钕镝鋱（钕铁硼原料）价格表现。建议关注生产配额有优势的稀土资源。

从后市来看，螺纹钢价格可能会小幅走强，而铁矿石由于供应宽松，走势会偏弱一些，多螺纹钢空铁矿石的策略可以长期持有。不过，需要注意潜在风险点，当铁矿石供应出现超预期下降以及粗钢产量大幅回升时，投资者要对策略作出调整。近期，黑色系行情走势明显分化，螺纹钢维持振荡，铁矿石价格大幅走弱。笔者认为，在钢厂限产的背景下，螺纹钢强于铁矿石的走势将会长期维持。

8月上旬，国内外铜价自高位明显回落，我们认为7月底铜价反弹的主要原因是美联储释放不急于削减QE的态度，以及中国央行“降准”缓解货币紧缩引发的投资需求，并非由消费强劲驱动。从未来铜市场驱动逻辑来看，利空因素逐渐升温。铜价之所以短期抗跌或者跌势不畅的原因在于全球铜显性库存还处于低位，市场可用于交货的量或者可流通的量较少，不足以在短期对铜市场形成系统性抛压。

美国钢铁工业历史悠久，最早可追溯到17世纪20年代。然而，美国钢铁工业真正的高速发展始于19世纪60年代，伴随着第二次工业革命的兴起，美国工业化浪潮走向巅峰，美国崛起成为世界上综合实力最强的国家，雄霸世界近一个世纪。尽管美国钢铁工业的崛起历史距今已相当久远，并且在该国和世界的经济发展进程中远离了舞台的中心地位，行业高光消失殆尽。但是，站在工业革命进程和经济结构转型等角度，美国钢铁工业的发展历史对我国钢铁行业的发展仍有不少启示。

有色板块二季度配臵比例明显回升，板块维持超配水平。2021 基金中报显示二季度基金明显加配有色金属板块，有色行业配臵比例由一季度2.63%提升至3.73%，超配比例由0.33%扩大至1.17%，配臵比例处于历史相对高位。从细分板块上看，钴锂镍等EV 金属相关板块（锂资源&加工、镍钴&EV材料）配臵比例明显增加，铝、贵金属及新材料板块配臵比例边际回升，其中EV 金属及铝板块实现超配。

本篇报告回顾了稀土行业专家对当前行业现状以及未来发展趋势的分析。在当前冶炼分离能力存在瓶颈，而需求稳中向好的背景下，预计稀土价格将维持高位运行。维持对行业的投资评级为“推荐”。

短期维度：精矿紧缺趋势再确立，长单定价或遭扰动；中期维度：精矿拍卖难成主流，锂矿资源企业志在下游；长期维度：需求为王的时代，供应链的再思考。

能耗双控的背景下，铁合金行业可持续、高质量发展问题备受产业链上下游企业关注。近日，在郑商所的大力支持下，腾达西北铁合金有限公司（下称腾达西北铁）联合华融融达期货在兰州举办“稳企安农，护航实体——2021年铁合金产业基地精英论坛”。来自铁合金行业生产企业、贸易企业、期现公司等50余位企业代表就能耗双控成为常态后实体企业如何更好地借助铁合金期货管控风险进行深度交流。今年以来，能耗问题扰动铁合金行情。华融融达期货铁合金高级分析师李娟分析认为，一季度以来，内蒙古率先完成铁合金能耗双控目标，三季度限产主要因电力缺口放大，预计将持续到8月份；宁夏能耗双控落地从6月4号开始，影响力度上硅铁强于锰硅，主要因宁夏硅铁产量上半年增量明显，同比增76.92%，所以下半年减产任务艰巨，但执行是否有落差还需进一步确定；青海能耗双控尚未涉及到铁合金行业，陕西主要是限电和上调电价，甘肃主要是上调电价和淘汰6300KVA矿热炉。因此从能耗增量上讲，影响最大的还是宁夏中卫，广西和云南的能耗双控压力不大，主要是电力缺口下限产频繁。

1)锂：受益锂行业景气度提升及公司资源拓张进展，我们上调赣锋锂业2021 年净利润预测78％至36.7亿元，上调A股目标价65％至204元，上调H 股目标价50％至181元，建议关注西藏矿业（未覆盖）、融捷股份（未覆盖） 等；2)钻镍二看好钻镍正极材料一体化趋势，建议关注华友钻业、道氏技 术（未覆盖）、格林美（环保组覆盖）、洛阳钥业。3)稀土：由于稀土价格 上涨、开采指标增加，我们上调北方稀土目标价33％至38元。 

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周上证综指下跌4.31%，沪深300 指数下跌5.46%，SW 有色指数上涨1.88%。贵金属方面，COMEX 黄金上涨0.82%，白银上涨1.23%。主要工业金属价格中， LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨3.55%、0.94%、1.78%、0.30%、0.51%、0.96%。主要工业金属库存中，LME 铝、锌、铅、镍分别下跌2.51%、0.88%、3.28%、2.19%，LME 铜、锡分别上涨6.63%、2.77%。