磁性材料根据材质、功能差异具备多种划分标准，目前最常划分为永磁 材料、软磁材料和功能性磁材。1）稳定性；2）抗退磁性；3）抗温性是 衡量磁性材料性能的主要指标。

2021年11月22日工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时。

投资建议：4680 电池助推高镍三元发展，印尼镍重塑三元成本，全球 化扩张打开空间；布局磷酸铁锂产业链，降低技术路线风险，三元材料 巨头，正循环逐步成型。建议关注华友钴业、中伟股份、格林美、当升 科技、容百科技、长远锂科、厦钨新能、振华新材等。

市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。11 月15 日，Wind 稀土指 数收于2169.62，周跌幅7.21%，月跌幅5.07%；Wind 稀土永磁指数收于 5052.87，周涨幅0.13%，月涨幅5.09%。沪深300 收于4882.38，周涨幅0.71%， 月跌幅0.54%，稀土概念板块最近两周下跌。

投资策略：季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好，电动车2021 年前三季度整体需求旺盛，板块实现高增速：我们选取跟踪的105 家 锂电池板块上市公司，2021 年前三季度总体实现营收9207.49 亿元， 同比增长50.29%。实现归母净利润691.4 亿元，同比增长114.3%。受 益于下游需求旺盛，材料价格上涨，行业营收利润实现高增速。单三 季度来看，板块实现营收3309.9 亿元，环比增长9.7%，实现归母净 利润258.2 亿元，环比增长6.2%。3 季度行业需求持续旺盛，实现满 产满销，但限电仍造成了一定影响。后续来看，在汽车电动化浪潮持 续推进的前提下，新能源汽车销量将持续超预期，我们认为将带动行 业高增速延续，细分品种方面，我们建议关注因需求高增，供需错配 从而有较大价格弹性的品种，如上游锂资源，中游隔膜，铜箔等环节， 三者的扩产速度是限制供给新增的较为刚性的瓶颈。

投资建议：我们认为未来受益新能源汽车和储能的快速发展，我国锂电铜箔需求将快速增长，并向轻薄 化方向发展；而供给端，预计2021~2022年我国新增投产并运行的锂电铜箔的产能较为有限。我们判断 2021~2022年锂电铜箔的供给有望维持偏紧态势，建议关注专注锂电铜箔，轻薄化产品研发及产业化领 先的龙头企业诺德股份、嘉元科技。

盈利水平改善，负债结构优化，板块价值有力兑现。2021Q3 有色上市 公司整体收入同增26.2%，归母净利同增159.1%，业绩水平维持高增 态势且净利增幅明显高于收入端。毛利率&期间费用率进一步优化，行 业整体“既增收、又增利”。资产结构上，行业资产负债率大幅下修至 53.5%，负债比率明显下移。受益于行业盈利明显好转，有色企业在维 持总资产快速增长下融资结构优化。板块三季度ROE 年化实现14.65%， 较二季度略有回落但仍维持历史高位，主因销售净利率略有下滑。

2021Q3 有色股普涨，SW 有色季度涨幅达到 23.11%。2021Q3金属价格维系高位，Q3 SHFE 铜、铝均价分别为6.94 万元/吨、2.06 万元/吨，同比分别增加35.2%、43.3%。铜方 面，通胀预期上行，叠加低位库存和债务危机缓解，铜价维系高位；铝方面，双碳目 标下产能天花板存在，叠加成本端原材料及火电价格推动，Q3 铝价持续冲高。稀土、 新能源等产业链相关金属板块走强，带动有色板块涨幅创新高, 2021Q3 涨幅排位第3。 细分来看，涨幅前五的为稀土、锂、非金属新材料、铅锌和铝板块，分别上涨81.9%、 44.6%、41.2%、28.7%和28.6%。2021 年Q3，稀土金属领跑，受益于下游需求持续景 气，稀土价格持续提升，叠加国内稀土配额稳步增长，Q3 稀土板块涨幅达81.92%。 个股方面，2021 年Q3，北方稀土涨幅达到113.86%，赣锋锂业34.80%，天齐锂业63.79%， 明泰铝业76.73%。