2021年钢铁行业经济运行在12月份供需两端企稳回升中收关。纵观全年，我国国民经济持续稳定恢复，投资结构优化，主要用钢行业增速逐步放缓，钢材需求稳中略降。钢铁行业按需释放产能，实现了钢材供需动态平衡、钢产量同比下降。钢铁企业在铁矿石价格、钢材价格均创历史新高的条件下，深入挖潜降本、提质增效，经济效益亦达历史最好水平。

2021年，钢铁行业在有效保障下游行业钢材需求的前提下，整体运行呈现“前高后低”走势，特别是在粗钢限产、进出口税收调整等政策调控下，全年钢铁市场供需总体保持平衡。从下游需求来看，前高后低特点明显，特别是下半年下游需求与粗钢产量呈现双双回落局面，形成良好动态适配格局。上半年受房地产和出口市场拉动，下游需求大幅增长，下半年房地产和基建投资快速下行，出口增速下降，钢材下游总体需求随之下降，其中建筑业降幅大于制造业。分行业来看，建筑业超预期下行，其中房地产行业投资和销售面积增速逐月下降，新开工面积和土地购置面积连续减少，降幅扩大；基建行业投资增速下降，铁路固定资产投资、专项债发放规模和进度均低于2020年同期。制造业总体保持增长态势，增速持续下降，特别是下半年出口拉动作用呈现减弱趋势，其中机械行业增加值保持平稳增长，各子行业有升有降；汽车产量同比小幅增长，其中乘用车产量增长，商用车产量下降；船舶行业进入新一轮增长周期，三大指标均同比增长，其中新承接订单量大幅增长；家电行业实现小幅增长，外销好于内需；集装箱产量呈现大幅增长局面。总体来看，2021年下游用钢行业钢材需求下降约5%。

以1982—2011年的数据为样本，建立了钢材消费强度预测的ARIMA模型和回归模型；并基于2012—2020年的测试样本数据对模型预测效果进行了评估和比较，发现回归模型取得了较好的预测效果；结合权威机构对2025年相关变量数据的预测，利用该模型估计2025年钢材消费强度约为0.07，届时钢材表观消费量将在96000万吨左右。

美国钢铁公司（US Steel）的发展历程反映了美国钢铁工业由兴到衰的整个过程。基于此，分析了美国钢铁公司蓬勃发展和走向衰退的原因，以及其为了引领钢铁制造业走向可持续发展的目标所做出的努力；结合目前中国钢铁工业进入发展瓶颈、全行业面临去产能及结构调整的现状，指出研究美国钢铁公司的发展历程对中国钢铁工业的结构调整有很大启示。

钢材需求有望持续回暖。上周五大品种钢材社库升 86.25 万吨、厂库升8.69 万吨，总库存升94.94 万吨；五大品种钢材表观消费量829.96 万吨，升54.29 万吨。节后钢铁行业下游复工复产有序推进，钢材消费持续回暖。短期来看，我们认为行业即将迎来“金三银四”传统需求旺季，钢材需求将持续边际回暖。全年来看，在“稳增长”背景下，地产、基建端积极信号频发，包括1 月人民币贷款、社融规模分别多增3944、9842 亿元，为地产、基建逐步发力提供充足的资金支持；另外，地产领域，出台了《全国性商品房预售资金监管办法》、多地降低首付比例、下调LPR 贷款利率，基建领域，提前下达专项债额度1.46 万亿元、各省公布22 年GDP目标均在5.5%以上等，我们预期后期随着地产、基建持续发力，地产、基建用钢需求或将超预期回暖，板块有望迎修复行情，低估值、高分红，叠加行业竞争格局优化，板块配置机会凸显。

当前全球通胀高企，主要大宗商品上行明显，行情已经蔓延至黄金。黄金或从 避险需求逐步演化为滞涨风险以及美联储货币政策预期边际放松带来的长牛。 黄金股已充分回调，市盈率为最近 17 年低位。

回顾2021年，中国共产党迎来百年华诞，中国实现了第一个百年奋斗目标，中国经济增速8.1%，人均GDP突破1.2万美元，中国进出口总额首次突破6万亿美元，中国钢铁行业效益创下历史最好水平，实现了“十四五”良好开局。展望2022年，中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，将给钢铁市场带来怎样影响？笔者对2021年中国钢铁消费（文中所指钢铁消费均为折算粗钢表观消费量）进行回顾和分析，并对2022年中国钢铁市场走势进行预判。

国家统计局数据显示，2021年全年，我国黑色金属冶炼及压延加工业累计实现营业收入96662.3亿元、同比增长32.2%，实现利润4240.9亿元、同比增长75.5%；黑色金属采矿业实现营业收入达5820.7亿元、同比增长34.3%，实现利润达774.5亿元、同比增长113.5%。

从2021年底召开的中央经济工作会议首次提出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”，再到今年1月24日习近平总书记在主持中共中央政治局第三十六次集体学习时强调，要下大气力推动钢铁、有色、石化、化工、建材等传统产业优化升级；从《“十四五”原材料工业发展规划》再到日前发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》（下称《意见》）……一系列产业政策文件的相继出台，为钢铁工业在“十四五”时期的高质量发展提供了遵循，也为钢铁工业结构调整指明了方向。《意见》将“产业结构不断优化”作为钢铁工业“十四五”推进高质量发展的五大目标之一，要求“布局结构更趋合理，钢铁市场供需基本达到动态平衡”。2022年，我国着力应对经济发展“三重压力”，钢铁行业也将加快进入结构调整的关键期，尤其表现在需求、原料、产能、利润四大结构调整方面。