本文我们对 13 家国内重点钢铁集团 6-7 月经营情况进行了跟踪，结果显示： 需求弱复苏持续，大钢企预计供应下降幅度小于行业整体水平，企业预期未来 铁矿采购价格持续下降。1）需求端，步入 6 月份以来，国内局部疫情得到有 效控制，物流运输全面恢复、终端企业积极复工复产。不过在梅雨、高温等季 节因素影响下，钢材需求整体呈现弱复苏的态势。随着宏观稳经济政策的进一 步推进，所跟踪大部分企业预期后续基础设施建设用钢需求有望持续上升。2） 唐川林 钢铁行业首席 分析师 S1010519060002 敖翀 周期产业首席 分析师 S1010515020001 钢铁行业 评级 强于大市（维持） 跟踪数据显示1，大型钢铁集团 6 月份供应没有明显上升，平均产能和利用率保 持平稳。由于淡季，钢材需求偏弱导致供需矛盾加剧，钢价大跌，钢厂生产利 润被大幅挤压而出现减产，进而引发对铁矿、焦炭等原料的负反馈。钢厂产品 部分遭遇成本、利润双降，亏损情况明显增多。3）在供需矛盾没有明显改善 的背景下，6 月钢厂库存水平基本都较上月上涨。4）原材料方面，受奥密克戎 引发的世界大范围疫情以及局部地区的战争影响，各类大宗原材料价格自 2021 年 12 月份以来持续上涨。不过随着钢铁行业亏损深入，企业对于未来 3 个月 62%澳洲进口粉矿进口价格区间的预测下降到 107.69 -143.46 美元/吨。

大宗商品：供需平衡差异决定价格分化。从CFTC 持仓变化、商品价格远期曲线 和库存三个方面讨论了大宗商品价格短中期的走势，CFTC 持仓变化印证我们此 前报告中提及的“流动性溢价”回落和金融属性褪色，大宗商品从“拥挤交易” 逐步退潮到本身的供需变动。商品价格远期曲线和库存变化折射出短期和中期的 供需矛盾变化。

2022年6月，我国钢铁行业主要运行指标具体呈现以下特点：投资方面，行业固定资产投资累计增速缓慢回升，呈现微升态势。生产方面，全国生铁、粗钢和钢材累计产量同比下降，但降幅均有所收窄。需求方面，钢材累计表观消费量延续同比下降走势。库存方面，由于需求总量下滑，库存环比整体上升。价格方面，钢材综合价格指数加快下行，且降幅有所扩大。进出口方面，钢材累计出口量、进口量同比下降，其中出口量同比降幅收窄，进口量同比降幅扩大。经营方面，钢铁行业累计营业收入、累计利润总额呈同比下降态势，且降幅均有所扩大。

2022年2季度，钢铁行业政策动向主要体现以下四个方面：一是，中钢协正式发布27项钢铁行业团体标准；二是，国家发改委部署推进今年粗钢产量压减工作；三是钢铁行业“碳达峰、碳中和”相关工作持续推进；四是工信部等六部门印发工业能效提升行动计划。

Nichrome alloys are used for architectural purposes such as lead for water pipes, roofing, and windows. Stainless steel is expensive and is used as the primarily metal ,where potential for corrosion is high. An extensive use of stainless steel was for the construction of the Chrysler Building. Nichrome is used in gears, drive shafts, special vehicles for low temperature, or high wear uses. It is also used in special engineering uses. Nichcrome alloys are mainly used for electric resistance heating. They are highly electric-resistant, have good strength and ductility at operating temperatures, etc. These properties make them suitable for use in electronic appliances. Nichrome alloys are corrosion-resistant. The anti-corrosive degree of this steel is determined by the surface condition of the metal as well as by the composition, temperature, and concentration of the corrosive agent. The corrosion-resistant steel is mostly used in aircraft construction which has 18% chromium and 8% nickel content.

Establishments described in this report are primarily participating in the weathering steel market. Weathering steel, often referred to by the genericised trademark COR-TEN steel and sometimes written without the hyphen as corten steel, is a group of steel alloys which were developed to eliminate the need for painting, and form a stable rust-like appearance after several years' exposure to weather.

废钢铁回收利用对于我国钢铁工业降低铁矿石对外依赖、加快绿色低碳转型具有重大意义。近年来，我国废钢铁资源规模不断扩大、利用水平持续提升、加工配送体系初具规模、行业标准化水平不断提高，发展前景整体向好。同时，我国废钢铁利用水平仍然偏低、废钢铁产业整体税负偏高、准入企业废钢铁加工能力不足。一方面，相关部门应继续加大政策支持力度，提升废钢铁资源战略地位；另一方面，应着力解决废钢铁产业税负问题，鼓励企业做大做强。

2022年5月，我国钢铁行业主要运行指标具体呈现以下特点：投资方面，行业固定资产投资累计增速放缓、低位运行。生产方面，全国生铁、粗钢和钢材累计产量同比下降，但降幅均有所收窄。需求方面，钢材累计表观消费量延续同比下降走势。库存方面，建筑用钢库存下降明显，带动国内钢材社会库存水平有所下降。价格方面，钢材综合价格指数震荡下行。进出口方面，钢材累计出口量、进口量同比下降，其中出口降幅收窄，进口降幅扩大。经营方面，钢铁行业累计营业收入、累计利润总额呈同比下降态势，且降幅均有所扩大。

展望2022H2：经历疫情扰动之后，全球电动化增长曲线将更加陡峭，供需矛盾将愈发凸显，看好能源金属的持续溢价。碳中和将促全球能源体系重塑，在经历了2021 年从0 到1 的关键一步之后，未来电动化增长曲线将更加陡峭。下游更大量级的需求增长与上游资本开支滞后的矛盾将愈发凸显，资源稀缺性逻辑继续强化，我们继续看好能源金属有望走出长牛。

下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。上半年由于下游需求不及预期且上游原料供给受限，钢厂利润持续压缩，钢铁板块回落。展望下半年，“双碳“大背景下，2022 年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续恢复，钢厂正度过2022 年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。