6 月份回顾：钢材供需环比改善力度减弱，螺纹钢毛利大降，热卷、冷卷毛利均大升，钢铁板块涨幅排名行业第23。钢铁板块累计涨1.15%，同期沪深300 累计涨7.68%。6 月30 日钢铁行业PE_TTM为11.80 倍、PB_LF 为0.84 倍，分别为近5 年的43%、4%分位。

一、投资策略：供需格局环比走弱，关注“稳增长”政策进展 ......................................... 5

（一）6 月份回顾：钢材供需环比改善力度减弱，螺纹钢毛利大降，热卷、冷卷毛利

均大升，钢铁板块涨幅排名行业第23 ........................................................................ 5

（二）7 月份展望：供需格局环比走弱，关注“稳增长”政策进展 .......................... 7

二、基本面分析：6 月份供需环比改善力度减弱，预计7 月供需格局环比走弱 ................ 8

（一）供给：估测6 月份粗钢日均产量环比上升，预计7 月份粗钢产量环比下降 ... 8

（二）需求：6 月份需求环比改善，预计7 月需求环比稳中有降、同比相对稳定 .... 9

（三）库存：6 月份长材、板材库存环比均明显下降，预计7 月份钢材库存环比上升................................ 10

（四）成本：预计7 月份进口铁矿石供需格局偏强，焦炭供需格局偏弱 ................ 11

（五）钢价：6 月份长材价格微跌、板材价格明显上涨，预计7 月份钢价稳中有跌13

（六）盈利：6 月份螺纹钢毛利大降，热卷、冷卷毛利均大升，预计7 月份钢材盈利偏弱 ..... 14

三、2020 年6 月以来资讯梳理 ........................................................................................ 16

四、风险提示 .................................................................................................................... 18