关注业绩和跌价时点，适时进行右侧布局。3 月以来产业 链价格趋向稳定，我们认为随着产业链价格博弈的结束，以及国内招标的启 动、海外市场需求的恢复，光伏行业基本面表现良好，中长期行业发展仍能 维持较高增速，目前估值处于地位，我们认为光伏板块仍然是非常值得关注， 具有较高性价比，后续持续关注业绩和上游跌价时点，适时右侧布局产业链 利润提升的环节。

2023年1-2月，我国钢铁行业主要运行指标具体呈现以下特点：投资方面，钢铁行业投资累计同比下降8.4%，降幅较2022年1-12月和上年同期明显扩大。生产方面，全国生铁、粗钢、钢材产量累计同比增加。需求方面，钢材需求有所改善，钢材累计表观消费量同比增长2.4%。库存方面，补库需求和经销商累库意愿上升，国内钢材社会库存环比明显增加。价格方面，由于需求预期向好，生产成本上升，钢材价格继续小幅上涨。进出口方面，由于海外需求增加，我国钢材价格优势明显，叠加上年同期基数较低，我国钢材累计出口量同比大幅增加；由于国内产品替代能力增强，且国内钢材价格优势突出，钢铁累计进口量同比大幅下降。经营方面，钢铁行业累计营业收入同比降幅收窄，但是由于原燃料成本高企，我国钢铁行业累计亏损101亿元。

ChatGPT作为一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具，可输出包括文字、语音、代码、图像、视频、机器人动作等等，并且具有极强的迭代能力，它的出现被誉为是“第四次工业革命”，为电子行业带来了新一轮的需求增长动力。金属作为电子行业生产必不可少的重要原材料之一，我们认为也将会受益于本轮由ChatGPT所带来的行业机会。因此我们梳理了与电子行业相关的各金属品种，下游需求结构中与电子行业的相关程度，密切程度排序依次为：铟、铁氧体软磁、锡、金属软磁、锗、镁合金、铁氧体永磁、铝、稀土、铜、锑。

• Cybertruck采用ULTRA-HARD 30X 冷轧不锈钢，Space StarShip 的舰体同款材料，并采用楔形设计 ，硬度超过传统铝合金，可以阻挡9 mm 口径子弹射击，为乘客提供了最大的安全保障。 • 特斯拉Cybertruck皮卡将采用一种超硬30X冷轧不锈钢，提升强度和耐腐蚀性的同时也降低模具成本。 • 这里的30X 不是指硬度30 倍于普通不锈钢，而是特斯拉研发的一种隶属于不锈钢30 系列新的合金。

1、全球主要铜矿生产国生产干扰加剧，中国铜冶炼粗炼费TC 跌 破长协价，表明铜矿释放不及预期；全球消费占比超50%的中国 在电力、新能源领域需求表现佳，有望推动全球库存在3~5 月的 旺季中以8-10 万吨/月的速度去库，将全球铜库存重新带至20~25 万吨的历史同期低位，铜的商品属性偏强； 2、宏观属性上，欧美快速加息及高利率对经济的负面影响正逐 步显现，对金融稳定的诉求将成为美联储及欧央行进一步加息的 掣肘，美联储此轮加息临近尾声，降息一旦开启，宽松的货币环 境将助力铜价上行。 3、交易上，把握银行货币流动风险及欧美经济衰退对铜消费冲 击的“危”中，布局中长期投资“机”会。

投资建议：春节以来，钢铁供需逐步增长。但目前钢材供给整体释放快 于需求，三大品种调研毛利处在盈亏边缘附近。目前经济处于温和修复通 道，房地产投资稳步改善，基建投资延续高位。中期钢企盈利难有大幅改 善，未来还需在供给端有动作，才能从供需关系上推动企业盈利增加。

光伏电池从第一代以晶硅为主，第二代以薄膜电池为主，典型代表为铜铟镓硒（CIGS）、碲化镉（CdTe）电池，第三代为以钙钛 矿为代表的新型太阳能电池。钙钛矿作为经典的材料体系，具有悠久的历史。1839年，在俄罗斯乌拉尔山脉，德国矿物学家 GustavRose发现了矿物质钛酸钙CaTiO3，后将结构式为ABX3形式且具有与CaTiO3相似晶体结构的材料统称为钙钛矿。自然界中， 钙钛矿材料分布广泛，种类多样且丰富，一般为立方体或者八面体形状且具有光泽。