Establishments described in this report are primarily participating in the sports medicine market. Sports medicine is a branch of medicine that deals with physical fitness and the treatment and prevention of injuries related to sports and exercise.

继 21 年 7 月版号停发后，2022 年4 月11 日、6 月7 日分别落地第一批、第二批版号，7 月12 日第三批版号也终于落地。根据国家新闻出版署7 月份国产网络游戏审批信息，共有67 款游戏获得版号。从数量看，审核的产品数量逐步增加，从第一批的45 个增加至第二批的60 个，第三批则进一步增加至67 个。其中，移动游戏64 款，客户端游戏6 款，主机游戏1 款，且本批次中有多款游戏获得的版号对应移动、客户端双平台，我们认为今后国内游戏产品或只需申请1 个版号即可跨平台运营。

碎片化时代声音经济价值持续挖掘；相比海外，我国音频渗透率仍具提升空间，音频平台打造多元化产品矩阵、优化PGC 内容提升用户付费意愿，IoT设备普及率提升打开音频变现渠道，付费率提升成为驱动营收的核心变量。首次覆盖，给予数字音频行业“增持”评级。数字音频行业包括在线音乐和在线音频，技术进步下内容载体的不断变革推动行业发展，如今5G 技术的高速发展叠加IoT 设备的更迭，数字音频进入全场景时代，声音经济红利值得关注。

政策助力行业发展，产业共识逐步形成。本轮上海行动包括“四个行动”，在产业高地建设、模式融合赋能、数字业态升级、创新生态培育等方面助力行业发展。至2022 年6 月，全国已有包括上海在内的7 省17 市地方政府相继发布元宇宙建设规划。我们认为，国家及各地政府在政策层面对元宇宙有一定的支持和布局，产业共识业已形成，行业发展有望提速。

本周（2022.7.04-2022.7.10），SW 传媒板块指数下跌-2.15%，上证指数下跌 -0.93%，恒生科技指数下跌-1.27%，恒生中国企业指数下跌-1.50%，恒生指数 下跌-0.61%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.65%。

优质内容平台2Q用户和业绩实现稳健提升。1）长视频平台在优质剧集和 综艺等内容带动下，会员数量稳中有升，进入提价空间周期，ARPU值将继 续增长。芒果超媒（300413.SZ）2Q综艺排播环比显著修复，《声生不息》、 《乘风破浪》播放量和口碑双丰收。2）短视频平台快手-W（1024.HK）继 续发力扶持差异化内容垂类，用户有望维持高质量发展的贡献，电商及广 告业务增速高于行业平均。 3）哔哩哔哩-SW（9626.HK）2Q优质内容生态 驱动用户规模和活跃度稳健增长，中长期疫情扰动减弱后，公司业绩增长 将回归往年水平。