行情回顾：本周大盘先扬后抑，全周沪深300 指数上周0.3%，创业板指数下跌1.36%，纺织服装行业指数上涨0.76%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.18%，品牌服饰板块上涨1.52%。个股方面，我们覆盖的海澜之家、华孚时尚、太平鸟和南极电商等获得了正收益。

Digital textile printing ink is referred to the ink that enables colors, images, or text to be electronically printed onto fabric such as polyester, cotton, and silk. The report focuses on various types of digital textile printing inks such as reactive, acid, direct disperse, sublimation, and pigment. The applications covered in the study include clothing/garments, household, technical textiles, and display & others. Furthermore, the study evaluates the current market trends and suggests future growth opportunities by analyzing government regulations & policies. The report further covers the strategies adopted by the key players to sustain the competitive environment and increase their market share.

行情回顾：本周大盘先扬后抑，全周沪深300 指数下跌0.07%，创业板指数下跌2.95%，纺织服装行业指数上涨1.06%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.48%，品牌服饰板块上涨1.52%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、李宁、安踏体育、歌力思等获得了正收益。

投资标的：疫情下本土运动品牌有望占据更多优势，重点推荐行业龙头品牌：1）安踏体育：主品牌加FILA 合力发展，渠道优 化效果明显；2）李宁：渠道质量优化，引领国潮时尚，业绩增长动力强劲；3）特步国际：多品牌战略持续推进，未来发展可期。

行情回顾：本周大盘先扬后抑，全周沪深300 指数上涨0.3%，创业板指数下跌1.6%，纺织服装行业指数上涨0.6%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.9%，品牌服饰板块上涨0.4%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、李宁、水星家纺、瑞贝卡获得了正收益。

7 月运动鞋服整体线上维持较快增长，同时各品牌出现分化。根据淘系平台数据，2020 年7 月运动鞋服整体销售额+21%，同比提升7pcts。其中，安踏/FILA/李宁/耐克/阿迪线上增速分别为+54%/+109%/+9%/+22%/+0%。此外，本周Adidas 公布2020Q2 财报，收入下滑35%至35.79 亿欧元，净亏损3.06 亿欧元，其中大中华区收入Q2 整体持平。

未来展望：管理层指引下半年收入同比下降20%-25%，其中单四季度降幅更大，主要系客户订单和供应链影响，进而导致2020 部分产品交付延长至2021 年春季。且下半年利润端仍有压力，主要系重组费用（20Q2 重组费用为3894 万美元）及销售费用均呈一定刚性。

我们认为，随着行业稳健增长，空调市场仍有扩大空间。随着行业新的增长点向低线市场迁移，以及低线市场电商化，行业龙头以及电商布局完善的企业将会受益。建议关注全渠道布局完善，通过全面数字化，效率持续提升的美的集团（000333.SZ）以及行业龙头格力电器（000651.SZ）。

运动品牌 6 月份整体线上增长显著，增速达+46%，同比提升 20pcts。运动鞋 与运动服饰均有不错表现，增速分别达+56/+41%。线下受疫情反复影响恢复节 奏略有放缓，销售额增速为-8%，环比下滑 32pcts。