2022年9月，我国汽车产销继续保持快速增长态势，分别完成267.2万辆和261万辆，同比分别增长28.1%和25.7%；新能源汽车产销再创历史新高，分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%。

2022 年前三季度全行业盈利同比增长93%：2022 年前三季度电力设备与新能源行业上市公司（我们选取的股票池共300 家）营业总收入27,359.87亿元，同比增长54.52%，实现归属上市公司股东净利润3,280.29 亿元，同比增长93.37%。其中新能源汽车行业实现营业收入12,163.47 亿元，同比增长93.01%，归属上市公司股东净利润1,526.91 亿元，同比增长159.36%。新能源发电行业实现营业收入12,878.71 亿元，同比增长37.34%，实现归属上市公司股东净利润1,525.66 亿元，同比增长71.61%。电力设备行业实现营业收入2,317.69 亿元，同比增长14.37 %，归属上市公司股东净利润227.72 亿元，同比增加4.16 %。

预计 2023 年补贴退坡影响有限，当年国内新能源汽车销量约 900 万辆。目前，据乘联会数据，2022 年 1-8 月，国内纯电动乘用车销量 TOP10 车型中，有 3款不依赖补贴，分别为五菱宏光 mini EV、Model Y、QQ 冰淇淋（续航标准不满足补贴标准或者售价＞30 万元），其他车型单车补贴均在 1 万元左右，占补贴前售价比例仅在 4%-11%之间。考虑到今年部分新发车型的交付要等到 2023年春节前后，且部分车企对于今年年内未交付订单将补偿 2023 年后的补贴差额，该部分订单有望在 2023 年 Q1 交付，明年 Q1 补贴退坡后产生的负面影响料可控，预计今年 Q4 补贴退坡的冲量对明年 Q1 销量的透支效应要弱于过往年份。我们预测 2023 年全年新能源汽车销量约 900 万辆，同比+31%。

本篇报告将重点答以下核心问题，1）受影响下的新势力品牌，其产品&渠道政策有无调整？2）国产新势力竞争加剧下，主流新势力的布局重点？3）店销表现与品牌定位之间的结合，新势力如何构建？通过对门店数量、销售能力的拆分和销售能力与门店扩张策略匹配等方法，我
们认为未来新势力车企在保持产品力稳步迭代的同时，自身产品矩阵需要与渠道拓展节奏相匹配，充分发挥渠道和销售能力的成熟效应，才可以保证新势力车企未来在国内市场的脱颖而出。

中国汽车零部件在特斯拉产业链的机遇持续升级。特斯拉产销上行、工艺制造革新，会提供更多的供应机会，进而催生上游零部件格局变化。在特斯拉体系内获得成功的企业，一方面伴随特斯拉快速成长，另一方面也获得了电动化的先发优势，更有利于横向突破进入其它电动车企体系，包括中国新势力、中美欧传统车企的电动转型。

比亚迪领跑行业，新能源强势增长。2022 前三季度，在政策支持下，乘用车零售1487.3 万辆，同比+2.4%，新能源387 万辆，同比+112%，自主份额提升到46%。Q2 产业链供应不够顺畅，对产销抑制不小。销售端：购置税减征从2022 年6 月起执行，对Q3 刺激明显，单季度销量561 万辆（同比+23.5 %，环比+29.2%），新能源车163 万辆（同比+102%，环比39%）。受益于核心车型放量，比亚迪单季度同比快速增长，增速达160%，领跑行业。盈利端：Q2 起，部分车型涨价且原材料成本下行，叠加自主车企产品结构不断优化，并持续提升费控水平，部分车企毛利率和净利率得到较好的修复。

新能源增速减缓，新势力交付微降。据乘联会数据统计，10 月狭义乘用车零售数据预计为191.0 万辆，同比/环比分别为+11.4%/-0.7%；其中新能源零售预计为55. 0 万辆， 同比/环比分别为+73.5%/-10.0%； 渗透率约为28.8%，环比-3.0pps。主要新能源车企中广汽埃安、哪吒、问界、极氪、蔚来、理想单月销量破万。作为后起之秀，问界、极氪加速上量。问界连续3 月创交付记录；极氪首次突破万辆大关。随着各家车企新车型（蔚来ET5、理想L8、小鹏G9、哪吒S、零跑C01）相继开启交付，市场供给侧竞争加剧，致使销量承压。