9月新能源车产销分别为87.9万辆与90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，环比分别增长5.4%和6.9%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块 表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，9月新能源乘用车批发销量达到82.9万辆，同比增长23.0%，环比增长4.2%，今年1-9月累计批发590.4万辆，同比增长36.0%。9月批发渗透率达33.9% ，同比增加4.5pcts。零售层面，今年9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%，今年1-9月累计零售518.8 万辆，同比增长33.8%。今年9月零售渗透率达36.9%，同比增加5.1pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。

9月欧洲新能车销量达25.75万辆，同比增长2.78%，环比增长5.25%，渗透率达22.89%，1-9月欧洲新能车销量达198.15万辆，同比增长19.81%，渗透率为22.20%。从销量上看，英国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现6.39万辆。同比方面，欧洲八国除德国、挪威同比分别下降35.24%、26.32%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，除德国、挪威分别下降53.46%、3.58%，其余各国均实现环比增长。从渗透率上看，9月新能车高渗透三国中，挪威为92.99%，瑞典为63.40%，葡萄牙为37.44%；除德国、意大利渗透率同比分别下降11.37个Pcts、0.90个Pct，其余各国均同比上升，环比方面，德国、英国、意大利、葡萄牙分别下降 16.03、4.41、1.70、2.86个Pcts，其余四国均环比上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为 20%。

汽车电子板块估值处于历史低位。我们选取了 30 家汽车电子板块相关公司作为参考，选取标的涉及电子细分子行业中半导体材料、功率半导体、模拟芯片、存储芯片、 PCB、被动元器件、显示、消费电子、光学元件板块。8 月选取公司中永新光学实现上涨，涨幅为 5.38%。京东方精电、兆易创新、瑞可达跌幅靠前，跌幅分别为-35.62%、 -18.12%、-17.86%。8月 25 日，我们选取的 30 家公司构成的汽车电子板块整体 PE（TTM） 达 38.83x，板块估值仍处于近两年低位。

中汽协口径：9 月国内新能源车（含商用）产/销量 87.9/90.4 万辆，同比 +16.5%/+27.8%，环比+4.3%/+6.8%。乘联会口径：9 月新能源乘用车批售/零售 82.9/74.6 万辆，同比+23%/+22%，环比均+4%；渗透率 32.9%/36.9%，环比-1.2/-0.2pct。批售和零售差值 8.3 万辆，出口 9.1 万辆。

九月总用电量增速提升，火电发电量环比转增9 月我国全社会用电量为7811 亿千瓦时，同比增长9.9%。其中一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速 分别为+8.6%、+8.7%、+16.9%和+6.6%，9 月全社会用电需求增速环比提 升6.01 百分点，其中第二产业增速环比提升1.09 个百分点，第三产业用电量 增速环比增长10.34 个百分点。9 月份我国规模以上发电总量为7456 亿千瓦 时，同比增长7.7%，环比8 月提高6.6 个百分点；其中火电、水电、核电和 风电分别为4973 亿千瓦时、1394 亿千瓦时、345 亿千瓦时和498 亿千瓦时。 9 月原煤产量为3.9 亿吨，同比增长0.4%，增速比上月放缓1.6 个百分点；进 口煤炭4214 万吨，同比增长27.8%，增速环比回落23 个百分点，9 月国内 原煤产量与进口量增速有均所放缓。9 月份天然气产量179 亿立方米，同比增 长9.3%，增速比8 月份提高3 个百分点。风险提示：煤价上涨的风险；区域 利用小时数下滑的风险；电价下降的风险；新能源装机进展不及预期的风险； 新能源电源出力波动的风险。

汽车线缆是负责汽车内部电能传输信号传输的重要配件，因此其发展主要受到汽车电力系统、 车载网络系统的影响，在当前形势下，自动驾驶渗透率不断提升且朝着高阶自动驾驶方向转移，而 更智能的汽车也对续航、重量、使用空间提出了新的要求，这直接推动了汽车线缆产品的需求发展。 在汽车轻量化的趋势下，汽车线缆需从上游原材料入手，提出以铝代铜、绝缘材料优化等概 念帮助实现汽车线缆产品的优化。目前中国汽车线缆行业产品趋于同质化，竞争激烈，但由于汽车 线缆产品主要供给至下游线束企业及终端整车厂，市场需求较为集中，最终会趋向垄断格局。

投资建议：中汽协口径卡车出口占比从21 年的8.2%提升至23 年1-9 月的18.1%，占比提升有助于提高销量稳定性及盈利能力。23 年以来， 卡车行业持续复苏，销量稳定性超预期，行业总库存健康且持续去化， 出口稳中有升，龙头公司有望释放较大业绩弹性。整车我们推荐产品市 占率有阿尔法、出口表现亮眼的福田汽车、中国重汽；零部件我们推荐 坚持同心多圆战略、国际化领先的潍柴动力（A/H），低估值高壁垒、盈 利和分红稳定性可期的威孚高科，品类拓张与国际化战略并举的天润工 业，建议关注一汽解放、富奥股份。