根据乘联会数据，2021年11月中国新能源乘用车零售销量达37.85万辆，同比增长122%，环比增长19%。2021年1-11月，中国新能源乘用车销量累计达251万辆，同比增长178%。11月新能源乘用车渗透率20.8%，再次超过20%，2022年或能保持在20%以上。

持续技术进步带来高性能、低成本的材料，实现整体产业界的降本是新能车发展的原动力。考虑市场2022 年对于高端车型的边际增量需求，促使电池结构和材料向高性能迈进。

2022 年全球消费者电子展（CES）在拉斯维加斯举行，各芯片公司、激光雷达公司和整车企业，都纷纷展示了最新的产品和技术。

预计2021 年销量达348 万， A 级车市场崛起的元年，下沉市场逐步打开，非一线城市销量占比明显提升，认知驱动凸显。

投资建议：我们看好未来混动细分行业高速增长带来的机会，推荐整 车及增量部件领域积极布局的公司，整车领域推荐标的为比亚迪、长城 汽车、吉利汽车等，受益标的为理想汽车、小康股份。增量部件领域推 荐标的为双环传动、泉峰汽车，受益标的为菱电电控、隆盛科技等。

乘联会发布数据：12 月乘用车批发销量236.6 万辆，环比+10.0%，同比+2.3%； 零售销量210.5 万辆，环比+15.9%，同比-7.9%。2021 年全年乘用车批发销 量2109.8 万辆，同比+6.7%；零售销量2014.6 万辆，同比+4.4%。新能源乘 用车全年批发销量331.2 万辆，同比+181.0%。

短期来看，缺芯程度逐步缓解，行业进入复苏阶段，且随着逐步好转行业将进入加库存阶段，行业相关公司有望受益。我们预计2022年国内汽车市场销量增速在8%~10%。而新能源汽车车型逐步丰富，有望保持较高景气度，我们预计2022 年国内新能源汽车销量有望突破500 万辆。中长期来看，商业模式重塑下，车企的盈利水平与想象空间边际向上，行业估值体系由传统制造业向“平台+软件”型企业转移，变革初期的高估值具备合理性。自主品牌在终端硬件的销量上快速突破，并在以自动驾驶为主的软件层面储备丰富，有望在在行业变革中充分享受红利。

12 月批发环比+10.0%，总体符合我们预期。乘联会口径：狭义乘用车产量实现246.6 万辆（同比+7.2%，环比+10.6%），批发

销量实现236.6 万辆（同比+2.3%，环比+10.0%）。2021 年全年累计生产2095.1 万辆，同比+7.7%；累计批发销量2109.8 万辆，同比+6.7%。乘用车出口17 万辆，同比+63%，环比持平，新能源车出口2.55 万辆，环比-27.14%。