全球汽车电动化转型趋势不可逆，渗透率持续攀升。中国新能源汽车市场方面，免征购置税延续实施至2023年底，预计2023年国内销量增速约40%左右。欧洲新能源汽车市场方面，受地缘政治因素影响，伴随通货膨胀和对其经济衰退的担忧，以及电动车补贴陆续到期，预计2023年增长迎来挑战。美国新能源汽车市场方面，通胀削减法案将于2023年生效，有望刺激明年美国市场销量加速增长。预估2022年全球新能源汽车销量突破1000万辆，2023年全球销量达1400万辆，同比增长约36%。

乘用车在刺激政策下需求明显回升。乘用车板块22 年前三季度/Q3 营 收同比+14.9%/+36.4%，样本公司批发销量同比+15.0%/+ 33.0%，归 母净利润（剔除减值）同比+27.8%/+63.1%。从支撑乘用车消费的工资 收入来看，22 前三季度A 股全部公司按照可比口径测算，人工工资支 出增速7.4%与国家统计局居民人均可支配收入中的工资性收入同比 增速5.1%趋势相仿。

行业景气度跟踪：疫情干扰下10 月产批零表现总体低于预期。10 月乘 联会口径：10 月狭义乘用车产量实现227.7 万辆（同比+16.3%，环比- 3.6%），批发销量实现219.1 万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。交强险口 径：10 月行业交强险口径销量为164.24 万辆，同环比分别-1.3%/-11.1%。 中汽协口径：10 月乘用车总产销分别实现233.4/223.1 万辆，同比分别 +16.9%/+10.7%，环比分别-3.1%/-4.3%。疫情影响下10 月产批零环比下 滑，整体表现低于我们预期。出口方面：10 月中汽协口径乘用车出口 27.9 万辆，同环比分别为+40.7%/+11.6%。展望2022 年11 月：我们预 计产量为232 万辆，同环比分别+4.1%/+1.9%；批发为223 万辆，同环 比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170 万辆，同环比分别+0.2%/+6.2%；出 口为28 万辆。新能源批发预计69 万辆，同环比分别+61%/+2%。

2022 年11 月周订单跟踪：11 月第２周（11.08-11.14）8 家车企新增订单7.0-8.0 万辆，新增订单较11W1 有10%以上增长，较10W2 有20%以上增长，2 家车企新增订单的环比增速高于整体水平，新势力本周订单环比增幅较大，自主品牌贡献主要增量，整体订单呈企稳回升态势。

浙江省宁波市共有15 家汽车零部件行业公司，经营业务包含汽车内外饰、减震、密封、底盘轻量化、空气悬架、热管理、智能座舱、智能驾驶等各个汽车零部件领域，是我国汽车零部件配套最全的城市之一。其中营业收入在100 亿以上的有五家分别为：均胜电子、宁波华翔、继峰股份、拓普集团、旭升集团。

The automotive repair and maintenance market consists of sales of automotive repair and maintenance services by entities (organizations, sole traders and partnerships) that provide such services for passenger automobiles, commercial vehicles, motorcycles, and other vehicles. Automotive maintenance services include inspecting or testing the condition of vehicle subsystems and servicing parts and fluids, this regular maintenance is important to ensure the safety, reliability, drivability, comfort and longevity of different vehicles. Automotive repair services are aftermarket maintenance of vehicles to improve the life of the vehicle by replacing anything on the vehicle including consumable products such as tires, vehicle batteries, wear and tear parts, air filter, cabin filter, oil filter, wiper blades, and collision body.i The main types of automotive repair and maintenance are automotive mechanical and electrical repair and maintenance, automotive body, paint, interior, and glass repair, along with other automotive repair and maintenance. The automotive mechanical and electrical repair and maintenance sector is made up of businesses that specialize in transmission repair, and electrical system repair, engine repair and maintenance and exhaust system replacement. The different vehicle types covered include passenger cars, light commercial vehicles, heavy commercial vehicles, and bike & scooter. The market involves several service providers such as automotive dealerships, franchise general repair, specialty shop, locally owned repair shops/body shops, and others.

爱马仕（RMS.PA） 是全球顶级奢侈品巨头： 公司于1837年创立于法国巴黎， 起初是为欧洲贵族服务的马具作坊， 经过六代爱马仕家族成员的管理， 已经成长为涵盖皮具、成衣、丝绸、珠宝、化妆品等多种品类的奢侈品帝国。2021年， 公司实现营业收入89.82亿欧元， 同比增加40.6%； 归母净利 润24.45亿欧元，同比增加76.5%。业绩下滑是疫情冲击下各奢侈品公司的普遍情况，但疫情稳定后爱马仕业绩迅速回温，相较其他奢侈品公司速度更 快。截止到2021年12月， 爱马仕在全球各地共设立303家门店， 销售业绩主要来源于亚洲和欧洲。从产品类别来看， 皮具和马具业务一直是公司营收 的主要来源。

特斯拉引领、新势力快速跟进、传统整车厂转型切入，汽车行业迎来百年不遇变革，智能化接棒电动化成为汽车行业主要发展方向。

2022 年11 月8 日-10 日，由中国汽车工业协会主办的第12 届中国汽车论坛在上海嘉定举办。本届论坛以“聚力行稳蓄势新程”为主题，以汽车产业的高质量发展为主线，中国汽车论坛组委会秘书长、中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋表示，当前中国汽车产业高质量发展已进入新的阶段，开放融合赋能智能网联新生态，落实国家“双碳”战略，促进“双循环”发展格局，构建供应链新体系，为迎接汽车百年变局新局面，夯实产业基础。

下行周期依旧乐观，坚定看好科技创新投资机会：2022年外部环境相对低迷，半导体行业整体承压。但是在当前时点，我们认为没有理由继续对半导体等科技行业继续悲观，主要原因有三点：1、大国会谈有助稳定国际形势，美联储或放缓加息；2、半导体板块估值回归理性，高质量成长强化内生逻辑；3、二十大制定发展目标，坚持科技第一生产力。