The automotive repair and maintenance market consists of sales of automotive repair and maintenance services by entities (organizations, sole traders and partnerships) that provide such services for passenger automobiles, commercial vehicles, motorcycles, and other vehicles. Automotive maintenance services include inspecting or testing the condition of vehicle subsystems and servicing parts and fluids, this regular maintenance is important to ensure the safety, reliability, drivability, comfort and longevity of different vehicles. Automotive repair services are aftermarket maintenance of vehicles to improve the life of the vehicle by replacing anything on the vehicle including consumable products such as tires, vehicle batteries, wear and tear parts, air filter, cabin filter, oil filter, wiper blades, and collision body.i The main types of automotive repair and maintenance are automotive mechanical and electrical repair and maintenance, automotive body, paint, interior, and glass repair, along with other automotive repair and maintenance. The automotive mechanical and electrical repair and maintenance sector is made up of businesses that specialize in transmission repair, and electrical system repair, engine repair and maintenance and exhaust system replacement. The different vehicle types covered include passenger cars, light commercial vehicles, heavy commercial vehicles, and bike & scooter. The market involves several service providers such as automotive dealerships, franchise general repair, specialty shop, locally owned repair shops/body shops, and others.

爱马仕（RMS.PA） 是全球顶级奢侈品巨头： 公司于1837年创立于法国巴黎， 起初是为欧洲贵族服务的马具作坊， 经过六代爱马仕家族成员的管理， 已经成长为涵盖皮具、成衣、丝绸、珠宝、化妆品等多种品类的奢侈品帝国。2021年， 公司实现营业收入89.82亿欧元， 同比增加40.6%； 归母净利 润24.45亿欧元，同比增加76.5%。业绩下滑是疫情冲击下各奢侈品公司的普遍情况，但疫情稳定后爱马仕业绩迅速回温，相较其他奢侈品公司速度更 快。截止到2021年12月， 爱马仕在全球各地共设立303家门店， 销售业绩主要来源于亚洲和欧洲。从产品类别来看， 皮具和马具业务一直是公司营收 的主要来源。

特斯拉引领、新势力快速跟进、传统整车厂转型切入，汽车行业迎来百年不遇变革，智能化接棒电动化成为汽车行业主要发展方向。

2022 年11 月8 日-10 日，由中国汽车工业协会主办的第12 届中国汽车论坛在上海嘉定举办。本届论坛以“聚力行稳蓄势新程”为主题，以汽车产业的高质量发展为主线，中国汽车论坛组委会秘书长、中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳锋表示，当前中国汽车产业高质量发展已进入新的阶段，开放融合赋能智能网联新生态，落实国家“双碳”战略，促进“双循环”发展格局，构建供应链新体系，为迎接汽车百年变局新局面，夯实产业基础。

下行周期依旧乐观，坚定看好科技创新投资机会：2022年外部环境相对低迷，半导体行业整体承压。但是在当前时点，我们认为没有理由继续对半导体等科技行业继续悲观，主要原因有三点：1、大国会谈有助稳定国际形势，美联储或放缓加息；2、半导体板块估值回归理性，高质量成长强化内生逻辑；3、二十大制定发展目标，坚持科技第一生产力。

汽车智能化配置具有较强的消费升级属性，是车企产品实现差异化的重要方向，智能驾驶、智能座舱、智能底盘以及智能化内外饰等系统具有显著的增配趋势。智能驾驶系统是汽车智能化的关键指标，在成本下降和行泊一体优化方案的推广下，L2/L2+级别产品是未来渗透提升的核心驱动力；高阶智驾大算力产品加速推广，主力自主品牌高端化，铺垫未来L3 以及以上智驾需求。智能座舱、智能底盘等系统渗透率快速上行，且ASP 也有较大的提升空间，建议重点关注HUD、空气悬架和全玻璃车顶等典型产品。

产能保障稳定性向好，新能源汽车有望迎来抢装潮。据中汽协，10 月新能源汽车产销量分别为76.2 万辆和71.4 万辆，环比+0.9%和+0.8%，同比+87.6%和+81.7%。受23 年新能源车补贴退坡政策影响，叠加国家精准防疫政策下正常生产秩序得以保障， 11 月各车企有望迎来抢装潮拉动新能源车交付量再创新高。

2022 年新能源车销量超年初预期，预计2023 年新能源车销量将达到900~950 万台。预计2022 年新能源车销量有望达到680 万台，同比增加93.2%，超过年初市场预期。我们预计2023 年新能源车销量将继续维持增长态势，但增速将有所回落，中性预测2023 年新能源车销量为930 万台，同比增加36.8%，其中新能源乘用车销量预计为905 万台，同比增加39.2%。2023 年新能源汽车补贴将退出，预计会对2023 年一季度新能源车需求造成一定透支，同时2024 年新能源车购置税减免政策预计将退坡，预计会对2023 年四季度新能源车销量形成一定支撑，中性假设下，我们预计2023年Q1~Q4 销量预测分别为145 万/220 万/265 万/300 万台，对应同比增速分别为15.4%/63.8%/34.7%/34.3%。

海外主流电池厂相继发布 22Q3 经营情况。营收方面，LGES/Panasonic 能源 部门/SK On/SDI 电池业务 22Q3 营收分别为 380/119/109/240 亿元，环比 +51%/6%/70%/76% ； 营 业 利 润 率 方 面 ， LGES/ Panasonic 能 源 部 门 /SK On/SDI 电 池 业 务 营 业 利 润 率 水 平 分 别 为 6.8%/5.1%/-6.1%/10.0% ， 除 Panasonic 环比有所下降外，LGES、Panasonic、SK On 同环比皆上升。

购置税减半政策+供给端优质车型加速推出，22Q4 需求有望 加速释放。22Q1-3 全国汽车产量/销量分别为1,963/1,947 万辆，同比分别+7.4%/+4.4%；22Q3全国汽车产量/销量分 别为752/741 万辆，同比分别+32.1%/+29.0%；22Q3 汽车 行业整体营收同比+22.4%，归母净利润同比+37.6%，业绩表 现亮眼。分板块看，22Q3 新能源乘用车渗透率已达28.4%， 环比+1.9pp，受益新能源渗透率提升及品牌向上，自主车企盈 利韧性突显；电动智能零部件在汽车行业供应体系重塑下成长 起点开启，叠加原材料价格趋稳、汇兑下行，零部件板块利润 端表现显著好于收入端，且高于乘用车板块。摩托车受中大排 行业高速增长带动，保持高速增长。展望22Q4，供给端优质 车型加速推出，需求端考虑提前购买因素，预计销量将快速释 放，看好变革机遇下迎强势产品周期的自主车企及智能电动、 新势力产业链优质零部件公司。