12 月以来，乘用车终端市场表现环比显著改善：据 ThinkerCar，12 月前四周（11.28-12.25），国内乘用车上险量累计为 204.5 万辆，较 11 月同期（10.31-11.27）大幅增加 43%，较 21 年前四周（11.29-12.26）提高 10.7%。我们认为，市场回温的主要驱动力在于：1）包括特斯拉在内的诸多品牌都通过保险补贴等促销方式冲量，刺激购车需求。2）在车企发布价格政策后，消费者对车价的预期趋于稳定，叠加购置税、补贴政策即将到期的因素，用户购车意愿被提前激发。展望后市，12 月车企通过保价、提价策略所提前锁定的订单，将为 1Q23 的乘用车销售提供有力保障。

23 年政策换挡接力、供给迭代加速、非中美欧电动化激活，23 年全球电动化高增长将持续，预计全球销量将超过1400 万，YOY+40%。国内财政盘子有望向新技术倾斜、欧洲迈入下一轮碳排放约束、美国IRA 补贴元年，全球政策换档接力；23 年国内、欧洲和美国新增电动车SKU 50 款、17 款，20 款，YOY+20%、+25%、+62%，供给驱动持续；国内电动车出海空间巨大，23 年有望突破100 万，非中美欧电动化有望在中美欧车企出海驱动下启动高增长。

高基数下11 月新能源乘用车同比增速放缓，插混销售表现亮眼，头部企业市场份额继续提升。11 月新能源乘用车零售销量达59.8 万辆，同
比+58.2%，环比+7.8%；批发销量达72.8 万辆，同比+70.2%，环比+7.9%，新能源车销售热度延续。11 月国内新能源零售渗透率为36.3%，同比提升15.0 个百分点。11 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业有14 家，占新能源乘用车总量85.1%，其中比亚迪（23.0 万辆）持续领跑，特斯拉中国（10.0 万辆）首次突破10 万辆大关。

首次覆盖一体化电池、组件行业，给予“增持”评级。受益上游紧 缺环节供给释放，有望带来行业装机高增与产业链利润再分配，电池 与组件环节有望持续受益。一体化龙头企业积极布局新电池技术，多 年深耕组件品牌与渠道经营，有望持续受益行业快速增长与上游紧缺 环节利润释放，业绩高增长可期。

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，且预计23年1368万辆，同增35%。中期看25年全球电动车渗透率有望达25%+，电动化进程加速。

易车研究院调研数据显示，用户对自动驾驶安全性担心的比例达92.77%（2021年）。易车研究院调研数据显示，92.77% 的用户担心自动驾驶安全性；其中，易发生故障/系统错误（占比86.25%）是用户对自动驾驶最担心的因素。佐思汽研搭载数据显示，高级辅助驾驶渗透率达33.5%（2022年1-9月）。佐思汽研数据显示，辅助驾驶渗透率快速提升， 2022年1-9月国内乘用车L2&L2+辅助驾驶渗透率达33.5%；预计2025年L2&L2+辅助驾驶渗透率将超50%。

Equipment Type: Truck and bus inner tubes (including off-the-highway) Industry: Tire manufacturing

Equipment Type: Truck and bus (including off-the-highway) pneumatic tires intended for OEM sales Industry: Tire manufacturing

Equipment Type: Passenger car pneumatic tires (casings) intended for original equipment manufactures (OEM) sales Industry: Tire manufacturing

Tire rebuilding and retreading (excluding tire repairing, such as pluggings) Industry: Tire manufacturing