1月31日，中国酒业协会官方微信号发布了2020年全国酒业经济指标。2020年全国酿酒产业规模以上企业销售收入8353 亿元，同比增长1.4%，利润总额1792 亿元，同比增长11.7%。

板块基金持仓概述：板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升。食品饮料板块持仓比例稳居第一。2020 年报基金食品饮料整体持仓继续提升，持仓比例18.54%，环比上升2.66pct。主要系白酒、啤酒仓位上行，持仓比例分别环比上升2.64pct、0.28pct 至15.13%、0.52%。食品饮料板块超配幅度由2020Q3 的7.96%上升至2020Q4 的9.47%，环比上升1.51pct。

疫情整体可控，基本面仍稳健，回调创造买点 。从当前情况来看，疫情整体可控，国家已经具备严密有效 的防控，各大酒企对也都对疫情应对有了经验，预计今年白酒春节动销的整体影响小于 2020 年。根据历史经验，龙头企业危机应对能力较强，更能穿越周期，建议近期回调中布局高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖 ），以及疫情下优势加强及份额加速提升的二线龙头

去年12 月至今年1 月初板块涨幅较大，估值在高位。但今年年初，国内疫情再度散点发生，市场担忧疫情扩散以及人口流动限制政策会对白酒春节旺季产生较大影响。因此市场对白酒公司业绩增长预期有所降低，板块整体回调。

The global tonic water market is analyzed on the basis of its prospects and future growth rate. The report highlights numerous factors that influence the growth of the tonic water market, which include market forecast, drivers, restraints, opportunities, and role of different key players operating in the market. The report further emphasizes on the current market trends and future growth opportunities of the various flavors, packaging type and distribution channels of tonic water. Tonic water is a carbonated soft drink infused with quinine, derived bark of the cinchona tree. The higher the level of quinine in the water, the more bitter it tastes. Traditionally, the drink was used to treat malaria, however now with significantly lower quinine content, it is vastly used as a mixer in alcoholic beverages. By flavor, the market is bifurcated into plan and flavored. On the basis of packaging type, the market is bifurcated into bottle and cans.

新式茶饮开启现制茶饮高速增长新阶段，连锁品牌持续快速展店促进茶饮品类对消费者心智的占领，而当前人均消费量仍然较低，行业潜在空间广阔。行业进入品牌化阶段，头部品牌提速展店，依托于供应链支持和品牌认知度的不断加强，其规模效应日益显著，集中度料将持续提升。我们认为，现制茶饮目前处于高速增长的行业红利期，同时基于消费升级大背景和市场培育成熟度，赛道成长性强且具高确定性，建议把握赛道高增机遇下的投资机会。

春节消费市场受疫情管控政策影响下，我们认为短期速冻&复调板块相对受益；卤制品&乳制品&啤酒&白酒略有影响，考虑低基数实现修复性快增长的概率仍高；其他板块影响相对中性。（1）白酒板块，疫情散发影响部分节前白酒消费，节后有望同比明显改善，综合判断春节旺季白酒消费具备弹性。节前板块望维持震荡行情，期待旺季动销验证后再次凝聚共识，建议继续紧抱白酒龙头。首推贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；推荐酒鬼酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒。（2）食品板块，在疫情相对可控背景下，我们认为食品板块可按三条主线布局：①疫情下短期受益、长期加速的新消费板块龙头，首推安井食品、颐海国际，推荐三全食品、天味食品。②短期疫情略有影响，长期成
长逻辑不改，短期若有回调可择机布局，推荐绝味食品、华润啤酒、重庆啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、现代牧业。③短期疫情影响有限，长期逻辑未变，可继续看长做长布局，推荐中国飞鹤、海天味业、恒顺醋业。

近期2021 年初疫情呈现区域性点状反弹特点，疫情时间点与2020 年明显不同，对酒水影响或呈现区域分化。分区域，“原地过年”政策下，地产酒或损益不均，人口输出型省份或因人口回流降低而受损，相应人口输入型省份或边际受益；分价位，消费升级趋势延续，故次高端及以
上影响较小，大众节日送礼价格带或受负面影响；分企业，一线名酒消费场景影响小，确定性仍强。

疫情近期点状爆发，政府出于防疫考虑，鼓励居民就地过节，并对大型聚会及聚餐进行限制。对白酒消费影响如下：1、公司年会、大型聚会（家族、同学会等）等活动取消，白酒消费场景消失，但小范围的亲友聚餐受影响较小；2、春节回乡人数减少，相应的走亲访友的礼品赠送减少。此次疫情虽然有所抬头，但防控措施较20 年春节到位，料对白酒消费影响要远小于去年同期。