BIPV 可利用空间主要集中在屋顶和立面两个方向，屋顶光伏晶硅电池占据绝对优势，但更多采用光伏-建材模块形式，并不是BIPV 的最终形态。诚然当前应用于屋顶的上述方式是主流途径和经济性最优解。但从城市空间而言，高层建筑立面面积逻辑上大于屋顶面积，意味着如果国家推动超低能耗建筑等路径，建筑立面发电也将是大势所趋和有效补充，而薄膜电池将是建筑立面发电较好的选择。主要由于：弱光性好；温度系数较小；可满足业主对于建筑物美观和异形的要求，且是典型的BIPV 最终形态之一。此外，从建筑消防安全角度来看，薄膜电池更小的热斑效应优势应受到格外重视。

抽水蓄能：储能领域最佳技术路线。近年来，我国新能源装机规模发展迅猛。2013-2021 年，风电、太阳能装机容量CAGR 分别为20%/45%，2021 年两者累计装机规模均超过3 亿千瓦。

持仓情况概要：Q2 建材配置比例环比基本持平。2022Q2 基金重仓建材行业的市值规模为430.8 亿元，环比2022Q1 提升8.7%，占基金重仓A 股市值规模的1.76%，较2022Q1 的1.77%环比降低0.01pp，相较于2022Q2 建材行业标准配置比例1.71%（建材行业自由流通市值/万得全A 自由流通市值），超配比例为0.05%。

我们认为2022 年下半年基建投资重点领域仍将集中在水利、电力和城镇化建设相关领域，建议重点关注稳增长主线下水利建设、抽水蓄能和电力建设板块投资机会。本周投资建议：1）房建和基建工程承包龙头标的：中国建筑、中国交建、中国中铁、山东路桥、安徽建工，2）基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院；3）水利、抽水蓄能工程承包央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工；4）电力建设：央企龙头中国电建和用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营企业苏文电能。

隔震及减震技术可适用于各类建筑房屋，包括公共建筑、住宅、工业建筑等，包括新建建筑与抗震加固。日本应用减隔震的建筑类型包括公共建筑、住宅、超高层等，其中超高层抗震方案应用上争论较多，主要关于隔震建筑面临的倾覆及自振周期等问题，因此自2000 年开始日本每年建设的超高层建筑中，约40%左右采用减震，约20%左右采用隔震。此外，抗震加固领域使用减隔震既能够节省造价，同时不妨碍建筑物正常使用，尤其是隔震技术进行抗震加固时，施工主要在地下，无论对于建筑立面还是内部空间影响都很小。

6 月市场回顾：行业继续回升，其他建材反弹明显。6 月份，建材板块延续上行走势，单月建材板块上涨7.44%，小幅跑输沪深300 指数0.53 个百分点，其中水泥板块单月下跌2.50%，跑输沪深300 指数10.47 个百分点，玻璃板块上涨2.21%，跑输沪深300 指数5.76 个百分点，其他建材板块上涨13.53%，跑赢沪深300 指数5.56 个百分点。细分板块方面，单月表现相对较好的分别为涂料（+33.94%）、其他（+18.73%）和塑料管（+18.12%）。

碳定价机制是政府用于气候战略实施的主要手段。通过碳定价机制提高碳排放成本，降低企业碳排放量。碳税、碳排放交易系统和碳信用机制是目前最为常见的碳定价工具。2021 年全球碳定价收入约840 亿美元，同比增长60%，其中碳排放交易系统和碳税收入占比分别为67%、33%，碳排放交易系统收入首次超过碳税收入，这在一定程度上说明碳排放交易系统的价格比固定价格工具上涨得更快。我国碳排放权交易体系于2021 年7月16 日开始正式交易，是现有运营体系中最大的排放交易系统。

22Q2 是基建的政策密集期，进入Q3 后基建相关政策出台力度或边际减弱， 行业进入由政策落地带来的基本面兑现期，预计基建投资和企业报表仍然保 持强劲，但PE 端催化边际弱化。传统建筑股主要受政策及宏观环境带来的 催化影响，建议关注基本面强劲的低估值品种；钢结构制造龙头股价主要跟 随基本面变化，Q3 向上动力或更强；建筑+经过估值消化后或进入合理位 置，潜在行业催化值得重视，继续看好新能源建筑和稳增长投资主线。

钢构行业供给端成本压力减小，需求端公建回暖需求改善。从上游供给端来看，近年来我国钢材产销量整体保 持增长，为钢结构行业的发展奠定了坚实的原材料基础；同时近期市场钢价回落明显，钢结构企业成本端压力 缓解为其带来更大的利润空间。从下游需求端看，今年以来在各部门支持下基建投资回暖，有利于钢构企业需 求改善，钢构施工企业经营数据公告显示其2022Q1 订单实现了较高增速，中长期我们看好钢结构渗透率提升。

新基建成为打造经济增长、切实扩大有效投资、发展数字经济的重要 抓手。1）4 月中央财经委会议指出加快新型基础设施建设。5 月国务院 《扎实稳住经济一揽子政策措施》指出，优先考虑将新型基础设施、新能 源项目等纳入支持范围。2）6 月《“十四五”可再生能源发展规划》重点 部署城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、新能源电站升级改造 行动等。5 月工信部等四部门联合发布《关于开展2022 新能源汽车下乡 活动的通知》。3）新基建在建筑领域主要体现：一是新能源电力/二是BIPV/ 三是新能源车/四是智能驾驶/五是降碳/六是碳汇/七是元宇宙。