国务院常务会议部署8 方面举措，在首批政策性、开发性金融工具3000 亿元额度已全部完成投放的基础上，国常会再度部署新增3000亿元以上额度。密集政策支持下，2022 年1-8 月固投完成额36.71万亿元，同比增长5.8%；其中8 月完成固定资产投资额4.73 万亿元，同比去年8 月增长0.29 万亿元。8 月新增社融2.43 万亿元，同比降低-18.64%，降幅较上月收窄。截至2022 年8 月，建筑业PMI录得56.5，同比降低2.7pct，建筑业新订单PMI 录得53.4，同比增加2.3pct，上半年各级政府投资逐渐落地，形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-8 月工业增加值累计同比增加3.6pct，8月工业增加值同比增加4.2pct，增速环比7 月均有小幅上涨，工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求。随着一大批重点项目加快建设，政策性开发性金融工具增加额度，上半年开工项目将在三季度几个月内陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。

到2025年，西部大开发综合改革取得明显进展，开放型经济水平显著提升；脱贫攻坚成果巩固拓展，乡村振兴全面推进；现代产业体系加快形成，数字经济增速保持领先；生态文明建设成果丰富，绿色转型成效明显；公共服务水平持续提高，城乡居民收入稳步增长；防范化解债务风险取得实质性进展。

IV 型储氢瓶性能优异，预计未来将主导国内车载储氢市场。目前已商业化生产的储氢瓶可分为四种，其中具备长期发展潜力的要属III 型（铝内胆碳纤维全缠绕气瓶）和IV 型瓶（塑料内胆碳纤维全缠绕气瓶），两者都适用于车载移动储氢等移动场景，但IV 型瓶在轻量化、储氢密度、容积规格等方面性能更优，我们预计后续将作为主流瓶型广泛运用。国外目前已开始商业化生产和使用70MPa IV 型瓶，而我国现阶段仍以35MPa III 型瓶的应用为主，但随着技术进步、叠加配套政策体系及基础设施逐渐完善，国内也将逐步向70MPa IV 型瓶过渡。

2022 年以来，受到疫情反复冲击、地产景气度下行以及海外地缘冲突等影响，宏观经济运行面临较大挑战，企业效益不及预期，避险情绪趋势投资者对债券产品的配置需求大幅提升，其中城投债作为优质信用债品种，吸引各类型投资者的入场，高倍数认购时有发生，信用利差亦在不断被压缩。但与此同时，城投发审环境仍未有明显放宽，叠加信用负面事件频发，均给城投投资者择券带来困扰。

定制家具单季度收入增速中枢下移，收入增速进一步分化，龙头增速更高优势凸显。龙头家具企业积极布局整装渠道并推进大家居融合发展，竞争优势将持续扩大。

我们认为宽信用逐步明朗，推荐格局最优的防水材料行业、玻璃行业，水泥进入价值区间。