近期，全国首例证券集体诉讼案一审判决，其中曾任或在职的独立董事被判需 要承担连带责任，合计赔偿金额最高约 3.69 亿元。此事一出，引发 A 股上市 公司独立董事辞职潮。仅 12~19 日这 8 天内，就有 21 名独立董事辞职，引发 热议。从历史上来开，独立董事离任是否对股价未来有影响？影响几何？急需 从事件角度进行系统性研究。

22 年我国宏观经济或进入“衰退前期”， 食品板块相对业绩优势凸显。 近 50 年来美国消费占 GDP 比重从 1967 年 58.92%提升至 2020 年的 67.10%。参考美国经验，中国消费占 GDP 比重从 2010 年 35.56%提 升至 2020 年的 38.11%，未来有望持续提升。 22 年我国经济或处于美 林时钟的“衰退前期”， 08 年/13 年/18 年三轮“衰退前期” 食品板块 均实现戴维斯双击并跑赢大盘， 主要源于板块业绩增长存在相对优势。

22 年我国宏观经济或进入“衰退前期”， 食品板块相对业绩优势凸显。 近 50 年来美国消费占 GDP 比重从 1967 年 58.92%提升至 2020 年的 67.10%。参考美国经验，中国消费占 GDP 比重从 2010 年 35.56%提 升至 2020 年的 38.11%，未来有望持续提升。 22 年我国经济或处于美 林时钟的“衰退前期”， 08 年/13 年/18 年三轮“衰退前期” 食品板块 均实现戴维斯双击并跑赢大盘， 主要源于板块业绩增长存在相对优势。

1-10 月我国原油表观需求继续回落， 同比减少 4.88% 整体来看， 1-10 月我国加工原油 5.85 亿吨，同比增长 5.40%；原油产量 1.66 亿吨，同比 增长 2.17%；原油进口 4.25 亿吨，同比减少 7.31%； 原油表观消费量 5.90 亿吨，同比减少 4.88%；对外依存度 71.83%， 处于历史高位。

2021 年接近尾声，国内生物制品行业总体保持平稳较快发展。 疫苗、血液 制品批签发整体稳健向好， 后疫情时代，批签发供应端不断回暖， 为行业后 续的高速增长奠定了较好的基础。

11 月制造业 PMI 止跌回升，重回扩张区间。 生产的恢复是本月 PMI 回升的主要原因。 供给恢复较需求更快。 随着各项能源保供稳价政策的 多管齐下，电力供应持续好转，企业生产经营恢复。生产指数升至扩张 区间。 而需求方面则呈现弱恢复，改善幅度远不及生产。 

1-10 月出口同比增长 32.30%，单 10 月出口同比+27.1%，环比-1.8%。 根据 海关总署数据， 21 年单 10 月出口额 3002.21 亿美元，同比+27.10%，较 21 年 9 月的 3057.37 亿美元环比-1.8%， 21 年 1-10 月出口额 27011.36 亿美元， 同比增加 32.3%。

事件： 11 月 30 日， 全国标准信息公共服务平台显示，国家标准计划《电 子烟》（后文简称“电子烟国标”） 进度由起草阶段变更为征求意见阶段， 并披露征求意见稿。征求意见稿中对电子烟的烟具、 雾化物以释放物进 行了规定。

大众 ID 系列、 小鹏、理想、 蔚来、 埃安等新能源汽车产品/品牌发布 11 月终端销量： 大众 ID 系列交付 14167 台，环比+11%； 小鹏汽车交付 15613 台，环比+54%；理想汽车交付 13485 台，环比+76%；蔚来汽车 交付 10878 台，环比+197%；哪吒终端交付 10013 台，环比+24%；埃 安汽车交付 14566 台，环比+10%；极氪汽车交付 2012 台，环比增加 9 倍；岚图汽车交付 1139 台，环比+13%。

行业贝塔： 缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确 定性较高的行业（预计 10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运 及芯片缓解背景下弹性更大。 产业趋势 1：电动化智能化增量零部件， 包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中 小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控 制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。 产业 趋势 2： 自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于 2016 年，三电底层技 术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶 超合资，看好强势自主产业链。