行业贝塔： 缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确 定性较高的行业（预计 10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运 及芯片缓解背景下弹性更大。 产业趋势 1：电动化智能化增量零部件， 包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中 小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控 制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。 产业 趋势 2： 自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于 2016 年，三电底层技 术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶 超合资，看好强势自主产业链。

投资建议：库存周期叠加两大产业趋势 ....................................................................... 4
11 月汽车板块强于大盘 ............................................................................................... 5
汽车板块 11 月走势强于大盘 ............................................................................... 5
11 月汽车板块估值环比有所调整......................................................................... 6
10 月汽车产销同比下滑，新能源汽车 10 月渗透率 16.4%........................................... 7
10 月乘用车销量同比下降 5%，部分自主品牌表现好于行业............................... 8
10 月商用车单月产销上升，累计产销增幅回落................................................. 10
10 月新能源汽车销量同比增长 1.3 倍，持续创历史新高 ................................... 10
10 月经销商库存预警指数同比下降 1.6pct，库存压力近三年历史低位............. 13
行业相关运营指标： 11 月原材料价格维持上涨.......................................................... 14
原材料价格指数：下游需求稳定， 11 月原材料价格同比持续上涨..................... 14
汇率：美元兑人民币、欧元兑人民币均小幅下降............................................... 15
重要行业新闻与上市车型........................................................................................... 16
重要行业新闻..................................................................................................... 16
11 月上市车型梳理 ............................................................................................ 18
国信证券投资评级...................................................................................................... 22
分析师承诺 ................................................................................................................ 22
风险提示.................................................................................................................... 22
证券投资咨询业务的说明........................................................................................... 22