2020 年上市银行一季报营收和利润增速或为年内低点， 后续随着复产复工进度加快，资产质量有望逐步修复，银行板块整体迎来投 资的春天。本周受益标的：宁波银行、招商银行、工商银行。

数字货币的原理及发展历程：数字货币是货币体系不断演进的必然结果， 属于货币 4.0 阶段。数字货币不是电子货币的替代，根据发行者不同，数字 货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。随着计算机 和互联网技术的快速发展，人民币已经逐步实现电子化，迈入 2.0 时代。但 中国的移动支付更多是商业驱动，是一种货币的电子化支付手段，而非真正 意义上的数字“人民币”。由央行提供比纸币更快捷、低成本的数字化货币 媒介工具，是顺应时代发展之必需。当前我国对于法定数字货币处于内测阶 段，DC/EP 采取“中央银行—商业银行”的二元投放体系以及“一币、两库、 三中心”运行框架。

2020Q1 中检院合计批签发疫苗 1.31 亿支，同比增长 21.39%。其中一 类疫苗（国家免疫规划）批签发 8838.01 万支，同比增长 30.01%，二 类疫苗（自费）批签发 4230.94 万支，同比增长 6.62%；国产疫苗批签 发 1.22 亿支，同比增长 19.33%，进口疫苗批签发 841.91 万支，同比 增长 62.02%。

血制品来源于血浆，行业具有很强的政策和技术壁垒：国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫 期制度等，2001年起不再批准新的血制品企业，对企业设立浆站也有严格的资格限定。行业发展先后经过了取消药价限制、“两票制” 等重要节点，供给端增长主要来自于新设浆站和已有浆站的开发，浆量增长的弹性较低，预计后续将在严监管下保持规范有序发展。

黄金具有信用对冲的天然属性。黄金是天然的货币，其经历了黄金英镑时期、黄金-美元时期，变的是不同的世界强国及其货币体系，不 变的是黄金。在当前百年未有之大变局中，一超多强的世界政治经济 体系受到冲击，美元信用受到削弱，世界的货币锚相对混乱，黄金作 为自古以来的天然货币，具有一定的投资价值。从货币角度，全球各 个国家往往会采用货币超发方式来挽救经济，黄金可以抵御货币超发 中官方货币的贬值。

在公司 2019 年 Q4 财报的电话会议中，Elon Musk 本人表示将会在之后 的 Battery Day 上公开特斯拉动力电池相关的技术，目前聚焦 Battery Day 的两个主要热点为：1）高性能电池技术；2）无钴化电池。

快科技报道，4 月 23 日马斯克旗下的 Space X 成功将第七批 60 颗星联 （Starlink）卫星发射升空之后，SpaceX 入轨卫星总数已达到 422 颗，而且 马斯克的卫星互联网宽带也有了最新动态。日前，马斯克在其推特上发布消息 表示，Starlink 卫星宽带私下测试将会大约在 3 个月后进行，而美国宽带服务 不佳的地区的消费者最早可能在 8 月份就能第一次尝试 SpaceX 的 Starlink 卫 星宽带服务。公测将会在大约 6 个月内进行，在私下测试之后进行。

从网络端到端 IPv6 渗透率看，运营商网络中无论是无线/ 固定接入网、城域网、骨干网、数据中心等领域,IPv6 已经获 得全面支持，我们认为后续运营商在 IPv6 改造方面投入预计 不会比 18-19 年更大。

2020Q1 科技板块的基金持仓占比达到 24.62%，连续 3 个季度提升，其中云 计算、5G、半导体和游戏等细分领域大幅提升，消费电子、安防等下滑。展望 未来，在宽裕的宏微观流动性、均值附近的估值水平下，我们认为可以对整体 具有基本面相对优势的 TMT 板块可以更加乐观；而在 TMT 内部，在细分领域 基本面分化的情况下，持仓结构也将继续分化。我们建议重点关注中期向好且 短期业绩也有支撑的云计算、IDC、5G、游戏和直播等领域的龙头公司。

 疫情影响全球新能源汽车销量，调整后预计 2020 年实现 265 万辆产销规模， 较原预期值 300 万辆下降 12%，主要的增量来自欧洲市场和中国市场。在中 性预测下，中国市场新能源汽车销量规模预期由 150 万辆下调至 130 万辆（含 商用车），下调 13.3%；海外销量规模预期由 150 万辆下调至 135 万辆，其 中美国 2020 年销量预计 30 万辆，同比下降 8.9%，欧洲销量预计 92 万辆， 同比增长 63%，是海外增量的主要来源。2020 年本是海外电动车大年，一季 度海外销量预计 32.7 万辆，同比增长 41%，但被随后爆发的新冠疫情浇灭， 我们预计 2 季度磨底，3 季度恢复，从而贡献稳定份额。