2020Q1 科技板块的基金持仓占比达到 24.62%，连续 3 个季度提升，其中云 计算、5G、半导体和游戏等细分领域大幅提升，消费电子、安防等下滑。展望 未来，在宽裕的宏微观流动性、均值附近的估值水平下，我们认为可以对整体 具有基本面相对优势的 TMT 板块可以更加乐观；而在 TMT 内部，在细分领域 基本面分化的情况下，持仓结构也将继续分化。我们建议重点关注中期向好且 短期业绩也有支撑的云计算、IDC、5G、游戏和直播等领域的龙头公司。

TMT 整体持仓连续增长，结构有分化......... 1

TMT 整体持仓连续 3 个季度增加.. 1

云计算、5G 和游戏持仓比例大幅提升........ 3

持仓靠前和变动较大的个股情况 ... 6

未来持仓判断：整体抬升，分化延续.......... 7

市场流动性宽裕，风险偏好边际修复.......... 7

估值中位数处于平均水平附近....... 9

TMT 细分领域的基本面有所分化  11

机构持仓结构与未来推演：整体提升，结构分化....15

风险因素 .........17

投资策略 .........17