7 月 15 日，财政部、生态环境部和上海市通过视频连线方式举行国家绿色发 ] 展基金股份有限公司揭牌仪式。

发改委明确专项中央预算内投资范围及补助标准。国家发展改革委日前印发关 于修订《长江经济带绿色发展专项中央预算内投资管理暂行办法》的通知，明 确专项支持范围覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、 湖北、湖南、重庆、 四川、贵州、云南等 11 省市，原则上仅支持中西部 8 省市以及享受中西部地 区政策的地区。投资资金用于年度新开工或续建项目，不得用于已完工项目。

2019 年《中国生态环境状况公报》发布。《公报》显示环境空气质量改善成果进一步巩固，水环境质量持续改善，海洋环境状况稳中向好，土壤环境风险得到基本管控，生态系统格局整体稳定，核与辐射安全有效保障。2019 年全国生态环境质量总体改善。

行情：上证综指上涨5.82%，深证成指上涨5.25%，创业板指上涨3.36%。A 股环保板块指数上涨3.59%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为3.39%、3.67%、-1.01%、3.93%。目前A 股环保板块TTM 估值23 倍。

在日本政府的普及氢能源计划中，让氢能源走进普通家庭值得重点关注。截至2019 年底，日本已有超过26 万户家庭安装了氢能源燃料电池（PEFC）。到2030 年，日本政府计划让氢能源燃料电池走进530 万户家庭，使全国20%的家庭用上氢能源。

塑料以优良性能以及低成本、广泛应用于生产和生活。从1950年至2015年人类已经生产了83亿吨塑料制品。预计全球塑料消耗量将以每年8%的速度增长，2030年塑料的年消耗量将达到7亿吨。在自然环境中一般需要200-700年能降解，大量废弃塑料的存在，已经极大程度的威胁到了野生动物和人类自身的健康。因此各个国家在面临天量的白色污染情况下，积极推进限塑、禁塑、开发使用可降解塑料，减少垃圾污染。2020年1月中国发改委《进一步加强塑料污染治理的意见》明确了禁塑限塑的时间点。短期政策驱动情况下，可降解塑料有望实现加速替代。据统计，中国每年约消耗购物袋400万吨、农膜246万吨、外卖包装260万吨，且随着快递、外卖业务的快速发展，塑料需求持续增长。而对于这些领域，特别适用可降解塑料。假设替代10%，即可新增90万吨以上可降解塑料需求。我们认为随着技术进步、规模化生产、成本下降、环保理念提升，可降解塑料未来成长空间10倍以上。

自上而下观察：宽松、疫情与政策同时提振供需。2020 年政府专项债的投向 重心明显向环保领域倾斜，2020 年 1-5 月环保方向专项债券已招标发行额 2202 亿元，已经超过 2019 年全年金额。同时融资环境的改善落地进一步为环保行 业充能，2020 年 Q1 发行的短融短期融资债券 19.6 亿元，已达 2019 年全年 50% 左右，同时整体利率端持续降低，资金端的供给优化已经落地；新冠疫情和垃 圾分类政策使环保行业大幅扩容。疫情以来各省市出台的各项政策文件分别在 医废处理、日常垃圾清理、环卫设施消杀、公共环境消毒和环卫人员防护等领 域提出了具体的要求，同时 2019 年垃圾分类政策有望持续利好垃圾收转、处 理和再生资源产业链条，短期内市政环保的市场空间扩容超千亿。

早在 2012 年发布的《生物质能发展“十二五”规划》中政策就明确鼓励发展生物质 热电联产模式，“十三五”期间延续这一政策方向。截至 2018 年底我国 321 个农林生 物质项目中热电联产项目数量达到 137 个，占比 42.7%；装机容量达到 346 万千瓦， 占比 42.9%；热电联产比例在切实提升。政策鼓励生物质热电联产模式主要源于燃煤 小锅炉的替代和降低项目对补贴现金流的依赖程度。