在 8 月 11 日报告《政策助力，新能源环卫装备乘风起》中，我们提到，新 能源环卫车起步晚，产销量对政策敏感性高、波动大，经济性是新能源渗 透率提升的主要抓手。

1H20 固废市场中标项目集中于垃圾焚烧/餐厨垃圾处理两大细分领域，各新增项目42/39 个，其中垃圾焚烧新增项目区域继续向四五线城市下沉，河北/河南延续19 年态势继续领跑，分别新中标项目8/6 个。存量垃圾焚烧项目运营效率受所处区域的垃圾量变化影响较大，疫情期间人口回流型地区垃圾焚烧产能利用率明显提升。

基本面上看，板块普遍二季度业绩改善明显，当前环保板块估值为 23.21 倍，仍低于历史中位 34.69 的估值水平。公募基金持股环保市值 2020Q2 报告期末达到 117.73 亿元，同比增长 49.08%，持股比例为 0.27%，环比下滑 0.15pct，处在较低水平。政策面上，《固废法》落地、 环保大基金及公募 REITs 的推出、十三五收官与十四五展望等有望 持续板块景气，我们看好环保行业业绩和景气度形成共振，估值修复 趋势不变。

国家能源局及国家统计局公布 8 月用电及能源生产数据：8 月全社会 用电量 7294 亿千瓦时，同比增加 7.7%；发电量 7238 亿千瓦时，同比增加 6.8%；原煤产量 3.3 亿吨，同比减少 0.1%；天然气产量 142 亿方，同比增加 3.7%。

受疫情影响，公用事业各子板块营收均出现小幅下滑：根据 WIND 数 据，2020 年上半年，公用事业板块实现营业收入 5396 亿元，同比下 降 4%。其中，发电及电网板块 2020 年上半年实现营业收入 5938 亿 元，同比下降 4%；燃气及供热板块 2020 年上半年实现营业收入 458 亿元，同比下降 4%。

上周电力板块上涨 0.63%，沪深 300 指数下跌 3.00%， 电力板块跑赢大盘 3.63 个百分点。2020 年初至今电力板块上涨 8.50%，沪深 300 指数同期上涨 12.95%，电力板块年初至今累计 跑输大盘 4.45 个百分点。分子板块看，上周火电、水电和燃气板 块涨跌幅分别为-0.28%、1.42%和-4.02%。

公用事业 2020 年中报业绩同比增长 8%，其中 2Q 业绩增长 46%，主因是火电 2Q 业绩高增 90%。展望下半年，预计需求持续修复，收入端上网电价与城燃 价差稳定，成本端煤价与上游气价维持弱势，带动行业盈利继续改善。中长期 看，电力新装机与城燃并购有望推动行业持续成长。推荐华能国际（A&H）、 华电国际（A&H）、宝新能源、皖能电力、长江电力、川投能源等。