环保板块的估值及相对沪深 300 溢价率 5 年历史中值分别为 33.25、 149.23%，接近历史中值水平，行业景气度有所提升。细分板块行情出 现一定分化，市场对运营类资产固废处置、环卫服务预期较为积极，随 着复工复产的推进，环保企业下半年业绩有望释放，订单推动估值上涨 逻辑有望验证，细分行业估值仍有抬升空间。

爱国卫生运动启动在即，公共卫生体系建设仍需推进。6 月 14 日北京 新冠疫情防控工作新闻发布会上新闻发言人表示：北京已进入非常时 期，要对新发地批发市场进行全面消杀。预期全国农贸市场、商场、社 区等公共卫生区域消毒工作强度将延续，疫情之下推进公共卫生体系 建设刻不容缓。夏日炎炎，商场楼宇、机场高铁站等场所的中央空调风 管清洗消毒需求亦预期持续增加。

关注订单落地+政策支持逻辑兑现，看好 Q3 基建行情。由 于水务工程商业模式的变化，融资环境改善逻辑对环保民营企业的股价 影响弹性有所削弱，叠加疫情影响后订单情况的不确定性犹存，行业 Q2 走势不甚理想；但是随着国家在 2020 下半年持续通过推动传统基建及新 基建发展，辅以财政和货币政策对环保领域的双重支持，叠加第二轮中 央环保督察第二批次即将于年内启动带来的消息面刺激，我们依然看好 Q3 窗口期市场情绪面对水务工程领域的倾向，同时建议持续关注各公司 的订单获取和 Q2 业绩情况。

我们于今年 3 月 23 日发表名为《业绩没有惊喜，大市惊涛骇浪》的行业点评中提出观 点，认为华电福新(816 HK；未评级)和大唐新能源(1798 HK；未评级)两只港股合乎私有 化逻辑。华电福新于本周一(6 月 1 日)正正获得其大股东华电集团提出，按每股 H 股 2.50 港元收购价，进行私有化。该收购价代表公司停牌前股价 1.51 港元之 65.6%溢利；相等 于 6.9 倍 2021 年市盈率及 0.86 倍 2019 年市净率。华电集团表明不会提高收购价。参考 华能新能源(已退市)私有化案例，我们认为是次收购价合理。华能集团于 2019 年 10 月按 每股 H 股 3.17 港元，即相等于 6.3 倍 2020 年市盈率及 1.10 倍 2018 年市净率，提出私有 化华能新能源。

我们于今年 3 月 23 日发表名为《业绩没有惊喜，大市惊涛骇浪》的行业点评中提出观 点，认为华电福新(816 HK；未评级)和大唐新能源(1798 HK；未评级)两只港股合乎私有 化逻辑。华电福新于本周一(6 月 1 日)正正获得其大股东华电集团提出，按每股 H 股 2.50 港元收购价，进行私有化。该收购价代表公司停牌前股价 1.51 港元之 65.6%溢利；相等 于 6.9 倍 2021 年市盈率及 0.86 倍 2019 年市净率。华电集团表明不会提高收购价。参考 华能新能源(已退市)私有化案例，我们认为是次收购价合理。华能集团于 2019 年 10 月按 每股 H 股 3.17 港元，即相等于 6.3 倍 2020 年市盈率及 1.10 倍 2018 年市净率，提出私有 化华能新能源。

两会释放积极信号，疫情之下环保工作不放松。两会顺利召开， 政府工作报告中指出，我国的污染防治持续推进，主要污染物排放量 继续下降，生态环境总体改善。疫情之下，环保不会放水，环保方向 不变，力度不减。