2020年1-4月，随着我国新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固，全国房地产市场主要运行指标继续恢复：一是全国房地产开发景气指数继续回升，保持在适度水平区间；二是房地产开发投资、土地购置面积及房屋新开工面积指标实现较快恢复，降幅收窄态势均进一步显现，竣工短期修复节奏放缓；三是房地产开发企业到位资金持续改善，各项资金来源降幅较1-3月继续收窄；四是商品房成交持续复苏，商品房销售面积、销售额降幅较1-3月继续收窄；五是全国70个大中城市房地产市场价格延续微涨态势，但总体仍较为稳定。

新冠疫情下房地产仍是我国经济稳定的压舱石，预计政策将处于稳中向好趋势，行业基本面也正逐步改善，近期美国Capital 也接连增持房企，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块“推荐”评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科A、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业，建议关注：荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、绿城服务、新大正，建议关注：雅生活服务、时代邻里、奥园健康等；3）商业地产：龙湖集团、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地、宝龙地产等。

我们估算房地产及产业链对我国GDP 影响占比超30%，其中前者占比约11%，后者占比超20%，大比重凸显了房地产产业链在疫情下稳经济的重要性。虽然身处同一房地产产业链中，不过政策导向却有所差异，政府对于房地产仍按房住不炒的政策基调严格限制，对于产业链却积极推出装配式建筑、精装修等支持政策，并且近两年产业链企业基本面成长性和估值认可度均明显高于房企。但房企是产业链的主导者，定价权和受益权的不对等必然会推动产业链中利润再分配过程的出现，如房企参投产业链等，而产业链利益的绑定也将推动资源更合理分配，实现“1+1>2”的共赢局面，利好房地产及产业链。近期桂园创投参投帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴等产业链公司，并与保利资本合作设立“房地产产业链赋能基金”，或标志着房地产产业链融合大趋势的开启。