2024年年初以来，债市行情总体经历三个阶段，具体如下：第一阶段（1月1日-3月5日）：交易主线为“降准降息预期博弈+基本面信息扰动”。第一阶段10年期国债收益率总体下行，超长期尤其是30年国债表现占优。1 月 2 日，PSL 重启信息确认（净投放 3500 亿为历史第三高），稳增长预期推动债市收益率当日小幅上行，但在降准降息预期下债市做多仍然情绪较浓，后续债市收益率下行较为顺畅。2 月 1 日披露的 PSL 净投放规模 1500 亿对市场扰动不大。1月中旬MLF量增价平续做，降息预期阶段性落空，10 年期国债收益率略有回调。1 月 22 日，LPR 维持不变，至此 1 月降息预期完全落空。

lized Signature Method（GSM）是一种对多变量时间序列特征提取的一般化方法。其架构主要包含四个部分：数据增强、窗口设定、特征提取、尺度放缩。其中数据增强主要有三种作用，分别是敏感性引入、降维以及新信息引入，不同的增强方式实现不同的功能，数据增强可以使得算法更高效地提取序列信息，降维方法在变量维数较高的场景中效果明显。窗口设定主要是对序列的划分，使得算法可以从全局、局部、增量信息、不同尺度与层次等多个方面提取子序列信息。特征提取主要包括 Signature 与 Log-signature 这两种方法，其可以将时间序列信息转化为一个截面的特征集，信息转化效率高，另外唯一性与线性估计性等良好的性质使得 Signature 成为机器学习任务的重要特征集；Log-signature 相对于 Signature 含有的信息相同但其特征数量更少。

我们判断，5 月宏观数据可能仍会指向生产强/需求弱的宏观图景。一方面，生产 PMI 仍在扩张区间，开工数据环比也超过季节性，另一方面，投资和消费动能依然偏弱，信贷继续均衡投放而政府债发行未超季节性，从新出口订单表现来看出口环比或难超预期。尽管猪肉价格走高可能带动通胀进一步上升，但核心 CPI 环比可能仍在季节性范围，PPI 降幅或继续收窄。我们预计 5 月工增同比 5.7%，固定资产投资累计同比 4.3%，社零同比 2.4%，CPI 同比 0.5%，PPI 同比-1.4%。我们预计 5 月出口同比 8.3%，进口同比 1.0%。我们预计 5 月新增信贷 1.2 万亿，新增社融 2.3 万亿，M2 同比 7.1%。从宏观数据表现观察，目前债市可能仍然将维持多头思维。

横向比较看，5 月境外多数股指回暖，中国资产除恒指收涨 1.8%外，多数录得负收益。纳斯达克（6.9%）>标普 500（4.8%）>欧洲 STOXX600（4.2%）>道琼斯工业（2.3%）>COMEX 黄金（1.9%）>伦敦现货黄金 （1.8%）>恒生指数（1.8%）>南华综合（1.7%）>螺纹钢指数（1.6%）>中债财富综合指数（0.5%）>CRB 现货（0.2%）>LME 铜（0.1%）> 0 > 恒生科技指数（-0.3%）> 上证综指（-0.6%）> 沪深 300（-0.7%）>美 元指数（-1.6%）>中证 500（-2.4%）>中证 500（-2.6%）>创业板指（-2.9%）>科创 50（-3.2%）>布伦特原油（-7.1%）。

2024 年 5 月，信用债发行和净融资规模环比回落幅度较大，但总量上仍要高于往年同期；在供给缩量情况下，一级认购火热。其中：城投债净融资缺口进一步走阔，除季节性因素影响外，亦系部分 AA 区县或 园区主体新增受限、债券持续净偿还。在城投风险可控、供给缩量、票息持续走低、央行多次提醒关注长债风险等多重因素影响下，票息相对较高且久期可控的中长端城投债相对更具吸引力，一级认购情绪高涨，抢券火热。此外，5 月商金债及 TLAC 债贡献金融债的主要增量，二永债当月发行减少；证券公司继续净融出；保险公司小幅净融入。 

5 月以来，权益市场窄幅震荡后回调，全 A 年内仍为负收益。5 月，主要权益市场指数悉数收跌，沪深 300、中证 1000 分别录得 1.21% 亏损、3.43% 亏损，转债对应正股表现相对强势。产业链来看，金融地产录得 0.63% 收益，周期股微跌 0.04% ，明显跑赢市场；TMT、医药医疗等成长风格领跌。

期权市场通过各种指标为投资者提供了丰富的信息，这些信息有助于投资者评估市场情绪、风险和预期情况，其信息的灵活性与高维度特征是其他线性产品无法替代的，信达金工推出期权系列指数旨在帮助投资者更好地利用期权市场信息，提高风险管理能力和资产收益。

2024 年 4 月 12 日，为深入贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》精神，进一步深化退市制度改革，实现进退有序、及时出清的格局，根据证监会制定《关于严格执行退市制度的意见》的要求，沪深北证券交易所于 2024 年 4 月 30 日公布修订后的《股票上市规则》，自发行日起施行。《股票上市规则》着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格强制退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

投资决策的目标可能是绝对收益，也可能是相对收益。胜率是指在所有决策中达成投资目标的决策数量占比；赔率也称盈亏比，是指正确决策时的平均(相对)收益与错误决策时的平均(相对)损失之间比值的绝对值。