CPI 未来逐步上行通胀环比上行，食品价格和非食品价格同时上涨。（1）食品方 面，蔬菜价格上行，2 月份全国雨雪天气带动蔬菜走高；猪肉零售价格下行，生猪 价格在春节期间价格下跌；（2）非食品价格方面，受到原油价格上行的影响，交通 工具用燃料价格上行；在服务类价格方面，家庭服务价格下滑，旅游价格上行1.0%， 整体服务价格保持平稳。另外，家用器具价格上行1.1%。

2 月份CPI 食品与非食品同比分化严重，CPI 工业消费品价格上升，未来通胀 或将显现；PPI 同比高出预期，环比由跌转涨，受俄乌战争影响，下半年PPI 回落可能不及预期。PPI-CPI 剪刀差连续4 月下降，工业企业去库存压力增加， 需政策发力促进工业企业加大投资生产。预计通胀幅度不大，降息空间依然存 在。

当前确定性较高的变化是全球通胀压力上升，主要经济体都面临政策紧缩的压 力，因而全球利率走高是大概率事件，中国也不例外。3 月将是决胜稳增长交 易的关键时点，更多城市放松房地产限购、高频价格数据已有好转迹象等都指 向基本面改善指日可待，5.5%的增长目标决定了基本面改善力度不用怀疑。因 此，当前我们更看好通胀交易和稳增长交易的机会。

按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署，为增强可用财力，今年人民银行依 法向中央财政上缴结存利润，总额超过1 万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付， 支持助企纾困、稳就业保民生。

数字经济是第四代工业革命的经济表现形式，发展数字经济是把握新一轮科技革 命和产业变革新机遇的战略选择，对于我国构建新发展格局，推动建设现代化经 济体系，构筑国家竞争新优势具有重大战略意义。

基金结束前两周加仓趋势，近一周百亿以下基金小幅减 持，百亿以上基金基本稳定，基金在仓位控制上偏向谨慎；风格上，成 长风格结束前两周强势反弹，价值风格占优；机构资金在不同风格、行 业板块配置上，相比2021 年更偏均衡。

中国期货市场在经济发展需要和政策支持下不断发展。1）成交量逐步攀升，已 成为世界第一大商品期货市场。2001-2021 年中国期货市场成交量与成交金额 年均复合增速分别达23%、30%，已成长为全球最大的商品期货交易市场和第 一大农产品期货交易市场。2）交易结构仍以商品期货为主，品种结构相对分散。 截至2021 年末，商品期货交易规模占比仍高达80%。从商品期货品种结构上 看，各品种占比较为均衡分散，主要交易品种占比均在3%-7%之间。3）政策 红利不断落地+期货法立法稳步推进，行业发展环境向好。本轮期货法早在2013 年启动，2021 年4 月、10 月期货法草案顺利完成一读、二读，我们预计有望 在2022 年三读后正式落地。

2020 年三季度以来，供需两侧的扰动使得美国通胀持续超市场预期，2022 年开年 意外因素又增多，乌克兰危机、美欧对俄制裁引发原油等大宗商品的暴涨。如此 来看，后续美国通胀超市场预期也是大概率事件，根据我们的模型，极端情况 下，如油价维持120 美元/桶的高位超过2 个月，年内美国通胀可能破9%。

2022 年政府工作报告提出，继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、 精准拆弹的基本方针，做好经济金融领域风险处置工作。压实地方属地责任、 部门监管责任和企业主体责任，加强风险预警、防控机制和能力建设，设立金 融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系 统性风险的底线。

近年来，经济全球化深入发展，各国之间的贸易交流越来越密切，国际贸易规模日益扩大。随着互联网的普及、支付方式的成熟和物流服务的不断完善，跨境电商平台在国际贸易中呈现强劲的发展动力，与之相连的跨境支付需求也将增加。然而，传统的跨境支付模式存在业务流程烦琐复杂、成本高、处理周期长、结算效率低等痛点。面对这些问题，区块链技术为国际贸易跨境支付模式提供了新思路。将区块链技术应用于国际贸易中的跨境支付领域，利用其去中心化、信息不可篡改性、透明性、安全性等特点，简化对账处理流程、缩短跨境支付交易周期、降低成本、提高交易的安全性。“区块链技术+跨境支付”的组合为跨境支付带来了信心和希望，为区块链在贸易支付领域的应用提供了坚实的后盾。