近一周3 家新三板公司：时代装饰、菲鹏生物、赛特斯过会。2021年至今已过会的原为新三板公司共计130 家（主板14 家，创业板79家，科创板37 家），三板公司整体占比达27.90%。其中在主板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为16.28%。在创业板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为35.91%。在科创板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为23.13%。

PPI同比增速继续回落，原油、有色环比涨幅明显。2月PPI同比上涨8.8%，前值9.1%，已连续4个月回落；环比上涨0.5%，在连续两个月下降后再度转正，主因俄乌冲突影响加剧，全球定价的原油、有色等国际大宗商品价格大幅上行，成为拉动PPI环比上涨的核心因素。其中，生产资料价格同比上涨11.4%，拉动PPI同比上涨8.6%，环比上涨0.7%；生活资料价格上涨0.9%，拉动PPI上涨0.2%，环比上涨0.1%。

“借新还旧”城投债发行占比创新高。2021 年以来用于债券借新还旧的城投债发行数量占比持续提升，2022 年以来达到30.1%，相比2021Q1上升13 个百分点。与此同时，可用于项目建设或补充流动资金的债券数量占比持续下降，2021Q1 为25.5%，2022 年以来降至9.0%。可用于偿还有息债务的城投债占比2022 年以来为44.0%，与2021Q1 基本持平。

自俄乌冲突爆发以来，尽管市场对大宗商品涨价已有充分预期，但涨幅之高、涨速之快依然超出想象。2 月24 日布伦特原油价格盘中突破100 美元/桶，3月7 日盘中更是触及139 美元，距离2018 年7 月的历史最高点147.5 美元仅一步之遥；黄金价格也时隔1 年7 个月，于3 月7 日重回2000 美元/盎司，与2020 年8 月的历史最高点2075 美元相距不远；LME 镍价更是涨势惊人，2 月底还是2.4 万美元/吨，3 月8 日盘中一度突破10 万美元，引发市场广泛关注并导致当日交易无效。

E、S、G 分别指代环境（ Environment） ， 社会（ Social） ， 治理（Governance）三大因素，是投资和评估企业的新理念新方法。本篇作为ESG 专题研究系列的第一篇，将围绕ESG 的历史背景、全球发展现状及我国ESG 投资主要监管政策三方面入手，为长期投资方向和方法论提供参考。

总量方面，三方代销机构保有份额持续提升。权益型基金方面，银行、三方、券商2021Q4 保有量分别环比+4.0%、+10.0%、-0.4%，份额分别环比-1.6%、+0.4%、-0.9%至43.9%、19.5%、10.9%，2021Q1-Q4 份额累计变动为-3.5%、+2.2%、-1.6%；非货型基金方面，银行、三方、券商2021Q4 保有量分别环比+5.7%、+16.7%、+0.8%，份额环比分别-1.4%、+0.8%、-0.6%至27.3%、17.7%、6.3%，2021Q1-Q4 份额累计变动为-3.0%、+3.7%、-1.4%。

3-4 月银行业绩密集发布，优异基本面支撑，期待估值反转。从2021年业绩快报来看，银行业优秀的基本面得以确定，14 家银行的ROE 较2020 年全年有所提升，突出的业绩为银行估值提供支撑。3 月至4 月银行业绩会议陆续召开，市场重点关注的资产质量及银行转型进展消息陆
续放出，有望在投资面带来边际改善。截至3 月4 日，银行板块PB 达0.57，处于历史较低水平，估值的阶段性反转值得期待；市场整体的悲观情绪发酵下，银行作为权重板块的护盘作用将逐渐凸显。

疫情冲击最重的是服务业及相关消费（娱乐、航空、餐饮住宿等），疫情后尚有修复空间。产能投资和出口亦受较明显影响，前者已有所恢复，后者近期亦有所改善。商品消费和住宅投资受疫情影响较小，且反而受益于财政补贴和低利率，保持较高增速。疫情消退、财政补贴退出、货币政策收紧，未来展望：服务业将进一步修复，商品消费和住宅投资将有所回落。IMF预测2022年美国经济增速约4%。