基于自动做市商交易机制的去中心化交易平台在2020年迅猛发展，在试验中完善，在实践中成长，在去中心化金融市场中已成为堪与中心化交易平台比肩的力量，且其发展与创新势头未见减退。作为一种交易机制，自动做市商不仅适用于去中心化金融，也适用于中心化市场。基于自动做市商组织的市场既不同于传统的订单驱动市场，也不同于传统的报价驱动市场，在理论和实践两方面丰富了我们对金融市场的认知，也为金融市场的组织提供了更多工具。出于借鉴和参考的目的，本文对自动做市商交易机制的发展及典型案例进行了简要剖析。

区块链技术具有去中心化、不可篡改以及可追溯性的特征，有着与银行业相结合的天然优势，能够在现有金融科技水平下，对传统银行信息不对称、交易流程冗长、工作效率低等问题进行很好的处理。目前，国内各大银行纷纷布局区块链，集中应用于跨境支付、数字货币、贸易融资、供应链金融等领域。但是，区块链技术仍然在安全隐私、存储、底层框架等方面存在瓶颈，同时缺乏统一的标准、相关的制度法规对其进行监管和约束。所以，仍须积极开展对区块链底层技术的相关研究，逐步明确行业标准和监管机制，努力探索区块链在银行业的应用场景。以区块链为银行构建数字化生态体系的重要依托，加速推动我国商业银行的数字化转型升级。

人民银行称今年将向中央财政上缴结存利润超万亿，主要来自外储经营收益。那么，对于 这种新型的货币财政混合操作工具，我们从货币流动性角度如何理解其传导机制和对货币 政策操作的影响？

2 月CPI 环比回升，涨幅低于季节性水平。2 月，CPI 环比+0.6%， 与2021 年同期持平，核心CPI+0.2%。从历史情况看，整体CPI 和核 心CPI 涨幅并不高。分项看，食品环比+1.4%，弱于季节性水平。食品 中，受春节因素影响，鲜菜、水产品和鲜果价格分别+6.0%、+4.8%、 +3.0%，其余肉类价格涨幅在0.3%—1.4%之间。猪肉和鸡蛋供应充足， 价格分别下降4.6%和3.7%。和2014 年以来同期相比，畜肉价格-1.5% 比较罕见。从农业部猪肉价格看，2 月较1 月环比下跌2 元/公斤。非 食品环比+0.4%，持平于季节性水平。其中，消费品价格由上月持平转 为上涨0.8%，主要是能源价格上涨带动，其中汽油、柴油和液化石油 气价格分别上涨6.2%、6.7%和1.3%。服务价格由上月上涨0.3%转为 持平。

行业来看，银行流入最多209 亿元，医药流出最多112 亿元。2022 年以来， 陆股通净流入银行、有色、电新行业，净流出的主要医药、食品饮料、计算机 行业。从2022 年1 月1 日到2022 年3 月8 日，陆股通净流入44.21 亿元； 其中流入较多的前三名是银行、有色、电新，资金分别是209 亿元、124.9 亿 元、65.18 亿元。从流出角度来看，医药、食品饮料、计算机是较多的三个行 业，流出资金分别为112.0 亿元、106.0 亿元、99.4 亿元。

预计上市券商21年年报业绩实现快速增长，财富管理和机构业务 是主要驱动力。1）预计上市券商21 年调整后营业收入同比+20.04%， 归母净利润同比+28.18%。2）预计财富管理产业链和投资业务对上 市券商营收增量贡献最大。

2022 年2 月CPI 同比0.9%，持平1 月，与我们预期（0.9%）完全一致；2 月PPI 同比 8.8%，较上月回落0.3 个百分点，也与我们预期（8.7%）基本一致。在全球原油价格飙 升背景下，我国以煤为主的特征提供了一个缓和PPI 上行、供给收缩压力的契机。但后续 仍需关注二季度油价支撑PPI 高位，进而对CPI 较强的增量工业消费品通胀压力传导。