据人民银行初步统计，2022 年3 月，社融新增4.65 万亿元，同比多增1.27 万亿元，截止2022 年3 月，社融存量325.64 万亿元，累计同比+10.6%，前值+10.2%；2022 年3 月，新增人民币贷款3.13 万亿元，同比多增4000亿元；2022 年3 月，M0、M1 和M2 分别同比+9.9%、+4.7%、+9.7%，较上月分别+4.1PCTS、+0PCTS 和+0.5PCTS。

政策方面，资本市场深化改革快速推进，稳增长政策加码，稳定金融市场举措持续推出，全面实行股票发行注册制有望加快，行业发展边际向好。估值方面，目前券商板块PB 估值仅1.44x，处于近10 年PB 的10%分位数，板块安全边际较高。建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

3 月社融增量4.65 万亿元(Wind 一致预期3.63 万亿元)，同比多增1.28 万亿元，3 月末存量同比增速10.6%，较2 月末+0.4pct。主要关注点为：1）新增信贷超预期，对公贷款驱动；2）表外融资降幅收窄，地方债发行提速；3）M2 增速上行，拆借利率上升。国常会强调适时灵活运用多种货币政策工具，释放积极信号，截至4 月11 日，银行板块PB（lf）估值为0.64 倍，2010 年以来分位数为2.1%。政策发力+业绩催化+估值低位稳健，建议把握优质个股机遇。推荐高成长性城商行成都银行、宁波银行；小微特色行张家港行、苏农银行；后期有望受益于地产政策改善的股份行招商银行、平安银行。

新冠疫情彻底改变了金融服务机构的经营方式。自2021年以来，信心水平总体保持稳定，这与企业强化愿景，从而提升行业增长信心密切相关。我们还看到，推动适当的企业文化、价值观和员工敬业度与推动财务业绩同样重要。以上是参与《毕马威2021年全球首席执行官展望》调查的银行业高管提及的部分重要主题。本年度调查采访了全球11个国家1,300多家大型企业的首席执行官（均来自重点行业），为您呈现他们独特的视角。本报告在135位银行首席执行官的洞察基础上，透视当今高度互联的银行首席财务官如何融入环境，践行以人为本的精神，并以愿景为导向。

2022 年4 月10 日，央行公布2022 年3 月份金融数据：3 月份，新增人民币贷款3.13 万亿元，同比多增4000 亿元。3 月份，社会融资规模
增量4.65 万亿元，同比多增12738 亿元，高于市场平均预期。3 月末社会融资规模存量为325.64 万亿元，同比增长10.6%，较上月上升0.4 个百分点。3 月末， M2 同比9.7%（前值9.2%），M1 货币供应同比4.7%（与前值持平）。

2022年3月FOMC 会议上，美联储正式宣布加息，其后续加息路径影响引发极大关注。本文对美联储过去40 年加息周期进行研究，以史为
鉴，从美联储货币政策演变、加息周期共同特点、加息周期面临的宏观环境三方面出发，结合美联储最新货币政策框架、当前美国经济基本面，推演美联储可能的加息路径及对美国经济、资本市场的影响。

中国证监会坚定支持企业根据自身意愿自主选择上市地。《规定》的修订旨在进一步加强境内企业境外发行上市相关保密和档案管理工作，明确上市公司信息安全责任，维护国家信息安全，减少不必要的涉密敏感信息进入工作底稿，提高跨境监管合作的效率，体现了统筹开放与安全的理念，将促进中国境内企业境外发行证券和上市活动有序开展。

2021 年以来，从新兴市场到发达国家，通胀不期而至且韧性超乎预期。到年底，美联储迫于通胀压力转向，加快货币紧缩步伐。此轮通胀成因复杂，既有需求拉动，又有供给推动，还有能源价格飙升。但是，过去十多年超宽松的货币金融条件为通胀高企埋下了隐患。本文拟从流动性的三大去向来分析美国通胀演进。