3 月份疫情高位运行，消费与就业受到严重冲击，消费低迷是拉低GDP 的主 要原因。工业生产增速虽然较高，但在需求偏弱的背景下，库存高企。房地产 下行速度加快，制造业利润下滑，制约投资增速，虽然在政府债提前发力下基 建投资维持高增，但投资增速整体回升受阻。经济下行压力仍大，二季度稳增 长政策仍需加码，我们预计二季度或再降准至少一次，房地产政策放松力度还 将继续加大。

一季度GDP 增速情况基本符合市场一致预期，数据反映的经济运行 逻辑也较为明晰：疫情是当前影响经济修复的核心变量，政策发力 对冲经济下行。此外，房地产的弱势没有明显改观，制造业因外需 不弱仍然具有韧性，但需观察后续疫情持续冲击对国内供应链造成 的不利影响。

中国人民银行4 月15 日宣布，25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。对没有跨 省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25 个 百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次 降准共计释放长期资金约5300 亿元。

3 月数据显示当前经济以“抗疫”为主线展开，在疫情冲击之下，稳增长压 力再次增大，具体体现为工业生产放缓、地产投资仍是拖累、消费全面走弱、就 业压力进一步增加，政策面仍亟待加码。相对好的一面在于，基建继续发力，托 底经济；高技术制造业生产情况相对较好，后续仍有支撑。

海外防疫持续放松，韩国等也跟进“躺平”；国内疫情仍然严重，对生产的拖累加剧；降准落地、但幅度不及预期；高频数据显示地产仍未好转。后续经济、政策会怎么走？针对上述问题，我们对每半个月高频数据和重大政策进行跟踪：1）国内外疫情、疫苗及复工情况；2）国内经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2022.4.6—4.17）以来的数据跟踪。

今年的互联网金融年度报告分为四大部分，分别为互联网金融发展回顾、 全球互联网金融、互联网金融商业模式分析以及总结展望。第一部分互联网金融回顾中，主要分析梳理了2021 年互联网金融市场整 体的发展概况，展示资本市场三个明显特征，并提出了行业最新的发展趋 势。总体而言，监管政策落地后，互联网金融行业遇到了较大的发展困难， 海外市场也对中概股进行了“围剿”，股价与市值都出现了较大的缩水，与 之相对的是，互联网企业回归港股与A 股热情高涨，金融元宇宙也成为了 全球瞩目的新风向。

保险行业资产配置总览：2021 年底债券占比继续提升至4 成，债券投资中更 偏好利率债。2022 年2 月末，保险公司资金运用余额共计233,889 亿，其中 银行存款占比11.9%，债券占比39.1%，其他投资占比49%。另外按照债券托 管口径，2022 年3 月，保险机构利率债投资占比73.8%，商业银行债占比15%， 中期票据占比6.6%，企业债券2.2%，同业存单占比0.5%。

When one company failed, it joined the other to accelerate the development and manufacture of a successful vaccine. Governments, retail pharmacies, health systems, payers, and nonprofits are working together to provide widespread distribution and administration.

四月上半月，资金小幅净流出。期间北向、两融、股票型ETF 资金流向分别为-45.14、-295.59、+216.35 亿元。4/11-4/15 期间相较4/4-4/8 期间流入规模转好。4/4-4/8、4/11-4/15 期间，北向净流入分别为-72.50、27.36 亿元；ETF 资金净流入分别 为30.45、185.90 亿元。仅两融净流出环比扩大，4/4-4/8、4/11-4/15 净流入分别为-48.79、-246.80 亿元。