6 月社融存量增速环比回升0.3 个百分点：总量好于市场预期，同 比增速回升，其中，政府债和信贷是主要拉动项。6 月社融增速延 续稳步回升态势，主要是受到政府端需求的拉动。从年初以来，企 业端和政府端加杠杆，而居民端杠杆基本保持稳定。短期看，疫情 仍是影响需求恢复的主要变量。未来仍需关注微观经济主体活力的 恢复进度。

监管政策及市场要闻：6 月24 日，第四家合资理财公司高盛工银理财获 准开业，预计将推出量化投资策略产品、跨境理财产品以及另类创新解决 方案。中证1000 股指期货和期权近期有望上市，丰富国内权益类金融衍生 品市场。国民养老保险股份有限公司首支产品“国民美好生活养老年金保 险”正式发售。市场回暖，破净银行理财产品数量有所修复，6 月中下旬破 净理财产品占比已缩窄至4%以内。

2022 年7 月11 日，央行公布2022 年上半年以及6 月份金融数据： 上半年人民币贷款增加13.68 万亿元，同比多增9192 亿元。6 月份，新增 人民币贷款2.81 万亿元，同比多增6867 亿元。2022 年上半年社会融资规 模增量累计为21 万亿元，比上年同期多3.2 万亿元。6 月份，社会融资规 模增量5.17 万亿元，同比多增1.47 万亿元，社融存量同比增长10.8%，较 上月回升0.3 个百分点。6 月末， M2 同比增长11.4%，增速分别比上月末 和上年同期高0.3 个和2.8 个百分点；M1 货币供应同比增长5.8%，增速分 别比上月末和上年同期高1.2 个和0.3 个百分点。

新增贷款大超预期，同比增速创22 年新高。6 月新增人民币贷款2.81 万亿，超出wind 一致预期约4000 亿；相 比21 年同期增长32.5%，同比增速创22 年新高，较5 月提速6.5%。社融整体新增5.17 万亿，超出wind 一致预 期约4800 亿，贷款是社融超预期的主要因素。

2022 年6 月，新增社融5.17 万亿（前值2.79 万亿），新增人民币贷款2.81 万 亿（前值1.89 万亿）。社融存量同比增长10.8%（前值10.5%），M2 同比增长 11.4%（前值11.1%），M1 同比增长5.8%（前值4.6%）

考虑到4 月和5 月的融资受到疫情的抑制，6 月单月数据会受到前期需求释 放的推动。季调后的社融环比折年增速回升至11%左右，相比4 月的9.2% 大幅改善，但仍低于3 月份以前11%以上的水平，因而6 月的社融增速也并 不算高。

6 月份 M1 同比为 5.8%，前值为 4.6%，大幅回升了 1.2 个百分点。 M2 同比增 长11.4%，前值为11.1%，增加了0.3 个百分点。 6 月份，新增人民币贷款为28100 亿元，大幅高于去年同期的21200 亿元和上 月的18900 亿元，也高于市场预期的24000 亿元。 6 月份社会融资规模存量为334.27 万亿元，同比增长10.8%，前值为10.5%， 呈继续上升趋势。

安徽位于中国华东长江三角洲地区，东连江苏，西接河南、湖北，东 南接浙江，南邻江西，北靠山东，总面积14.01 万平方千米。安徽是 长三角的重要组成部分，处于全国经济发展的战略要冲和国内几大经 济板块的对接地带。安徽下辖16 个省辖市，有9 个县级市，50 个县， 45 个市辖区。

1）22Q1上市券商业绩受市场低迷压制，归母净利229亿元，同比-46%，其中自营收入净亏21亿元（去年同期为净赚328 亿元），投资端是拖累券商业绩的主因。 2）头部券商展现出更强的业绩韧性，这一韧性体现在财富管理与机构业务上。一方面，2022年以来非货基及权益基金 份额稳中有升，长期增长趋势不改，部分头部券商控参头部公募，财富管理业绩有望增速更快。另一方面，客需型机构 业务的盈利稳定性要明显强于传统投资业务，机构业务占优的头部券商投资收益更趋稳健。 3）4月底以来市场开启反弹，预计券商Q2业绩环比大幅改善。我们预计行业22H1，2022E净利润增速分别为-22%、+2%。

美联储7 月6 日（当地时间）公布了2022 年6 月FOMC 议息会议纪要。截至7 月6 日收盘，10 年期美债收益率上行11bp 至2.93%；三大股指略涨，标普500 指数涨0.36%；道琼斯工业指数涨0.23%；纳斯达克指数涨0.35%。