保险板块持仓及估值超低位，资负共振上行。当前保险板块公募基金持仓、估值超低位，安全边际高，随着23年资产和负债两端改善，将呈现共振驱动板块上行行情。

统一资产分类框架，以样本数据透视整改进度。目前距离现金管理类产品新 规过渡期结束仅剩不足两个月时间，为探究此类产品整改进度，本文汇总了62 只样本产品的季度运作报告，并提出“两级资产分类”框架对产品十大持仓资产 进行统一整理，以更精细的视角观察行业变化。

总量来看，互联网独立销售机构保有量和份额持续提升，银行和券商均有下滑。银行、互联网代销、券商Q3 权益类基金保有量分别环比-0.5%、+8.4%、-10.6%，非货币类基金保有量分别环比-0.1%、+17.2%、-9.4%；券商下滑主要系Q3 将ETF 净买入量和未转公募大集合剔除导致口径出现变化。分公司来看，头部格局保持稳定，天天基金非货币基金保有量超越工商银行晋升第三，其余前五名机构维持不变。从增速来看，汇成基金、基煜基金等2B 端代销机构得益于B 端业务发力，三季度保有量有显著增长。从各渠道的内部集中度来看，互联网公司头部效应更明显，银行次之，券商最弱

今年以来银行对房地产的融资支持一直存在堵点，落地实效不佳。居民端由于销售下滑，且居民加速提前还款，导致按揭贷款净新增低迷。企业端尽管政策反复鼓励，但银行很难给抵质押物不充足的高风险房企放贷，也很难给房企投放流动资金贷款，而开发贷项目需求又不充足，也造成实际投放困难。近期一系列房地产融资政策加速放松，第三支箭股权融资也放开，提振市场预期。目前国有大行已经在积极支持房地产融资，预计开发贷款、债券投资、保函置换等都将是重点产品形式。

中国财富管理市场步入黄金发展期，各类金融机构基于自身资源禀赋同台共舞。本篇作为《财富管理深度系列一》，将从产品、渠道、客户等维度来详细解构当前大财富市场竞争格局；并聚焦银行端，来探究银行如何竞逐财富大赛道。客户+产品+渠道共同决定财富管理综合竞争力，客户是财富管理发展的基石，客群规模决定发展上限；产品亦是发展根基，优质丰富的产品矩阵构筑发展护城河；渠道作为资金和资产的连接器，同样也是重要抓手，三位一体，不可或缺。