中国对美 301 条款的反制措施有哪些?逐一回应美方的四批清单，但在规模和税率上有所差异。 2018 年特朗普政府对中国商品加征 301 关税后，中国实施了相应的反制措施，截至 2023 年，加 征关税商品占中国自美总进口的 73.3%。考虑到中美两国进口规模上的差异，中国未能以同等规模 对美关税政策进行回击，因此采取了按比例加征关税的策略，以尽量减少对国内市场的冲击。中国 共推出了 4 批对美加征关税的反制清单、4 轮新增排除清单，以及 14 轮延期排除清单。截至 2023 年数据，中国对美加权平均关税税率为 14.7%，涉及商品总额占 2023 年中国自美总进口额的 73.3%。 中方通常在美国宣布加征关税后的当天或 7 天内推出反制措施，起征时间与美方一致。具体如下: 1)2018 年 7 月 6 日起对 340 亿美元商品加征 25%;2)2018 年 8 月 23 日起对 160 亿美元商品 加征 25%;3)2018 年 9 月 24 日起对 600 亿美元商品加征 5%-25%;4)2019 年 9 月 1 日和 12 月 15 日起对 750 亿美元商品分两个清单加征 10%和 5%。2020 年 2 月中美达成第一阶段协议后， 清单一内的商品税率减半，清单二内的商品暂停加征。 从商品结构来看，中国对美加征关税的商品主要集中在矿物与金属制品、食品、医药与化学品以及 高端制造业产品。其中，矿物与金属制品的关税规模最大，截至 2023 年底达 299.2 亿美元，覆盖 了中国自美总矿物与金属制品进口的约 96%。 关税反制后“进口替代效应“的变化?对美进口依赖度确有下滑，但或并非由关税反制导致。

近一周(2024年10月14日-10月18日)，10年期国债期货指数、上海证券综合指数、人 民币/美元指数、中国金融市场情绪指数均有不同程度的上涨。 2024年10月14日，上交所最新市盈率为13.9，较上周上涨0.2;深交所最新市盈率较上 周上涨0.8至23.3。两市保证金余额为15700亿元，与上周持平。 2024年2季度，超额准备金余额为44358亿元，较1季度增加32亿元;超额准备金率为 1.5%，与1季度持平。 2024年10月18日，10年期国债期货收盘价较上个交易日下降0.1元，为106.2元;10年期 国债收益率为2.1%，与上个交易日基本持平。 2024年10月20日，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率分别为1.43%、1.62%、 1.79%和2.14%。

2024年9月，官方制造业新出口订单指数为47.5%，较上月下降1.2个百分点，继续处于收 缩区间;从3个月移动平均走势来看，官方制造业新出口订单指数萎缩略有扩大。 2024年9月，中国出口和进口同比增速为2.4%及0.3%，较上月分别减少6.3及0.2个百分点。 2024年9月，以美元口径计量的地区进口同比增速为0.3%，较前值减少0.2个百分点，主要 归因于拉美贡献度由正转负。 按地区划分，2024年9月，以美元口径计量的出口同比增速为2.4%，较前值减少6.3个百分 点，主要归因于欧盟和拉美正向贡献度减少。 2024年9月，在中国主要出口省份中，广东出口同比增速由负转正至13.4%;江苏同比增速 下降至7.7%;浙江同比增速上升至16.4%;山东同比增速由负转正至11.4%;上海同比增速下降 至11.9%。

低利率环境虽不利于保险投资，但有利于寿险销售。过去一年多时间里，尽管寿险行业出于防范利差损的考虑，频繁下调产品定价利率，但寿险新业务价值（NBV）始终维持了强劲的增长势头。市场可能对 2020-2022 年间的NBV负增长心有余悸，对销售复苏势头仍存有疑虑，我们认为投资者可能 低估了低利率环境下消费者对于安全型金融产品的偏好。部分海外发达市场从上世纪 80 年代开始经历了长达 40 年的利率下行周期，这期间寿险业发展迅猛，说明低利率并不会阻碍寿险业发展。我们看好资负匹配、增长动能和利润弹性相对均衡的公司。关注中国平安、中国太保、友邦保险、中国人保。

11 月 8 日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，明确增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，一次报批，分三年实施。同时从 2024 年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排 8000 亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务 4 万亿元，累计直接增加地方化债资源 10 万亿元。如何看待此次政策以及后续影响？

在北京时间 11 月 6 日下午，特朗普拿下过半选票，成功再次入主白 宫。特朗普所在的共和党以 51 比 42 的票数拿下参议院，并在众议院 选举中取得领先，尽管胜负仍未分。 特朗普的当选将如何影响中国经济和中美关系?我们认为其当选对 贸易的影响最大，科技和地缘政治上的抗衡现状或持续，尽管特朗普 和现任总统拜登的操作方式不一。1)在贸易方面，若特朗普执意提高 所有中国出口商品关税到 60%，则中国贸易和 GDP 受到的影响较 2018- 2019 年关税战或加倍。

美国大选尘埃落定对资本市场影响几何-专题研究

特朗普当选美国总统，总体符合市场预期:(1)总统选举符合预期:特 朗普或超半数选举人票，锁定2024年总统选举胜局，尤其是在关键摇摆州 的相对优势地位，是其赢得选举的关键所在，总体符合市场预期;(2) 共和党很大概率横扫两院，略超市场预期，统一国会有望为特朗普施政扫 清障碍:选举前，共和党影响参议院概率较高，众议院优势相对不明显， 但最终选情是共和党控制参议院，众议院结果尚未出炉但共和党同样领 先，若成功横扫两院，很大程度上为特朗普后续政策推进扫清障碍

互联网科技的发展为大模型技术的进步提供了 必要的支持，而大模型技术的创新突破也在不 断驱动着互联网科技向更高层次演进和发展， 最终推动千行百业协同进步。 在电商行业中，大模型架构的基础层、模型层 和应用层紧密相连，形成一个完整的闭环体系， 有效驱动着电商平台从数据获取到智能决策， 再到最终服务优化的全流程智能化升级。 在线下零售行业，大模型通过精准数据分析、 供应链管理、智能硬件集成等方式，助力其实 现消费者洞察深化、服务体验优化、供应链管 理智能化的核心业务升级转型