2024年1月，居民固收类资产配置意愿强于权益类。1）2024 年 1 月居民增配公募基金，份额环比 2.11%；其中权益型基金份额增速 -1.40%，债基增速-1.33%，货基份额增速 6.10%。新发基金环比大幅下降，对公募基金份额增量贡献较小，其中权益类新发基金环比 -67.31%，债券类环比-80.52%。2）居民减配私募基金，环比-1.2%。新发基金规模环比下滑，且不足以弥补存续规模的下降。3）居民减 配私募资管，权益类和固收类私募资管计划均被减配，固收类产品减配幅度-1.54%略低于权益的-3.58%。新发规模环比提升不足以弥补存续规模的下降，其中固收类产品新发规模环比正增长，权益类产品新发规模环比负增长。4）上市保险公司保费收入同比-1.48%。

2024 年 3 月 6 日，证监会主席吴清在回答记者提问时表示，近年来 A 股上市公司分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。同时，吴清主席也提到，鼓励有条件的公司一年多次分红，特别鼓励春节前分红。而 2023年 12 月 15 日最新修订的《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》，已从对不分红 和分红水平低的公司进行督促约束，简化中期分红程序，加强对超出能力分红企业的约束三方面加强了对分红行为的监管力度，分红回报的稳定性和持续性有望进一步提升，红利投资的关 注度及其重要性或踏上一个新的台阶。

随着高频数据的普及和算力的发展，量化投资中使用的时间序列数据长度正逐渐扩展。传统 GRU 模型在处理长序列数据时可能存在信息遗忘、难以捕捉周期性和异质性规律等问题。本研究引入 patch 的思想，按照交易日将股票的长时间序列量价数据划分为多个 patch ，设计 PatchModel1 和 PatchModel2 两个模型，并在两个选股场景下进行测试。结果表明，patch 模型具有增量信息，模型融合后相比 GRU 均有提升。使用两个场景下的合成因子对前期报告的全频段融合因子加以改进，回测表现有所提高。

2024 年 2 月，我国数字经济指数环比下降 6.4%，录得 457。2 月数字经济指数的下降主要由于产业指数和融合指数的下降，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献-2.32%、-0.93%、-2.24%、-0.85%。

CPI 略高于预期，较上月微增，同比从上个月的 3.1%上升到 3.2%（预期 3.1%）。而核心 CPI 同比较上月微升，也略高于预期。数据表明通胀或仍有韧性，降息或还不宜操之过急。数据公布后美联储 3 月降息概率已经降到 1%，关于降息时点的争论或集中在 6 月，国债利率上行，但市场未进一步调低 6 月降息预期，三大股指先跌后涨。  

3 月以来，两会召开后债市偏强格局延续，30Y 利率一度低于 1Y-MLF 利率，这也一定程度反映出市场对于降息预期的定价较为充分，同时亦隐含了市场对于宏观基本面以及政策端的一致预期。而债市持续走强之下，市场已积累不少止盈盘，且交易也愈发拥挤，脆弱性相应提升。近日基本面数据边际好转，叠加 MLF 操作窗口逐步临近，债市开始呈现回调。且股债“跷跷板”效应下，债市波动进一步加剧。  

本篇是“学海拾珠”系列第一百八十二篇，作者利用传统和替代配置技术对因子和资产配置组合进行研究和比较。首先，作者从理论层面介绍关联网络和有向网络，并与投资组合管理相结合；其次，应用图论和网络分析研究资产和因子之间的关系；此外，作者展示各配置技术在纯因子、纯资产和混合配置中的实证结果；最后，运用 LASSO 和交叉验证来研究策略的风险敞口和找到最优配置方案。回到国内市场，资产和因子配置领域尚有较大的研究空间，机器学习和网络技术不失为一个良好的切入角度，值得探索。