2025 年 5 月人民币贷款增加约 0.62 万亿元。5 月存量社融同比 8.7%，增速环比基本持平，增量结构上来看，社融主要支撑项为政府债及企业直接融资。2025 年 5 月 M1、M2 同比增速为 2.3%、7.9%，增速环比上升 0.8 个百分点、下降 0.1 个百分点。

2025 陆家嘴论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，聚焦四点：全球金融治理；更宽领域、大幅度金融开放；资本市场促进科创和产创融合；一揽子外汇创新政策。

5 月消费表现亮眼。5 月社会消费品零售总额 4.1 万亿元，同比增长 6.4%，增速环比加快 1.3pct。5 月国补政策与“618”网购促销提前形成双重利好，显著释放线上消费活力，家用电器（yoy+53.0%）和通讯器材（yoy+33.0%）增速环比提高 14.2pct/13.1pct。服务消费稳中有升，1-5 月服务零售额增长 5.2%，文旅休闲和餐饮需求持续释放。

中国人民银行行长潘功胜提出关于上海金融中心建设的八项重磅政策，国家金融监督管理总局局长李云泽提出九项金融开放举措，中国证券监督管理委员会主席吴清提出十条资本市场改革措施，国家外汇管理局局长朱鹤新提出八条外汇领域改革举措。综合来看，中国将坚定不移深化金融领域的改革开放，与世界各 国共创共享发展新机遇。

美债收益率是大类资产的锚，当前长端美债收益率受美国财政扩张的影响处于较高水平，美债曲线也出现了特殊的“U”型特征，叠加特朗普政府力求促成 2026 财年预算草案“One Big Beautiful Bill”（OBBB），可能对联邦赤字与财政可持续性产生深远影响，市场对美国财政政策的框架和未来预算安排较为关注。本报告将系统梳理美国联邦财政的制度框架与运行逻辑，为深入理解美国财政体系和预算博弈机制。

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