[Table_Summary] 情绪消费驱动潮玩，Z 世代主导新格局。情绪消费与谷子经济的兴起成 为核心驱动力，2024 年我国以 Z 世代为主导的泛二次元人群突破 5 亿 人，相关市场规模约 6000 亿元，其中谷子经济规模超 1500 亿元。潮流 玩具凭借 IP 情感联结、社交属性及收藏价值，成为消费者重要的情感寄 托与社交标签，预计 2027 年中国潮流玩具市场规模可达 1100 亿元。潮 玩行业呈现 “一超多强” 的格局，泡泡玛特实现行业内领跑，国外品牌 乐高、万代等占据一定的市场份额，国内品牌卡游、布鲁可等企业也呈 现出增速迅猛的态势，IP 运营深化与海外市场拓展成为行业未来关键方 向。

基于2025年7月31日数据选择趋同成分股进行ETF配置仓位测 算，并定期跟踪配置策略效果。 人工智能ETF（159819.SZ）跟踪中证人工智能主题指数 （930713.CSI），在2024年8月至2025年7月期间，综合考虑成分股与 ETF走势偏差和研究覆盖度，最佳的趋同股为澜起科技（688008）。

人口灰犀牛_现状、影响和应对-宏观专题分析报告-国金证券

本篇报告主要针对海内外模型发展、探究模型能力与应用的进展和边界。我们认为当前海外模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比。当前 OpenAI在技术路径上相对领先，聚焦强化推理与专业领域能力，而谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic则强调实用性、编程场景领先。 从模型API份额跟踪分析，谷歌与Anthropic系列模型份额优势较高，主要由于比较相似上下文输入的模型调用价格，二者相比OpenAI有明 显优势。国内模型方向，我们认为当前各家模型尚未拉开明显技术差距，需要观察模型在特定场景的差异化能力。

A 股已披露中报：盈利进一步增长、经营性现金流改善的行业数大幅增加 截至 2025 年 8 月 23 日，A 股 5423 家上市公司中，共有 1657 家已披露中报。目 前来看，2025 年 H1 的利润端表现整体优于营收，经营性现金流改善的行业正 在增加。A 股已披露公司的上半年盈利同比增速为 4.09%，较同口径下 Q1 的 2.50%有所增长；上半年累计营收同比增速为-0.14%，较同口径下 Q1 的 0.34% 略有下滑；上半年的经营性现金流净额同比增长 44.86%。

中国必需消费行业：多数品类价格再次回落－中国必需消费品8月价格报告

中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见股市强势反弹,债市承压走弱

在加密市场经历了多轮起伏之后，一个新的关键词正在成为全球金融与科技界 的焦点——现实世界资产（Real-World Assets, RWA）。与比特币、以太坊 等加密资产不同，RWA 的价值锚定在债券、房地产、艺术品、黄金等真实资 产当中，这使得区块链与现实经济之间的断层被融合。随着代币化技术的成 熟，资产上链不再是概念试验，而是逐渐成为数万亿美元的潜在市场。当前， 全球多家金融机构与科技企业正在加速布局，RWA 已经成为推动加密金融走 向主流的重要抓手，然而围绕这一新兴领域的监管态度却并不统一。本篇文章 将从 RWA 的概念与技术基础出发，深入剖析其市场现状与发展潜力，并通过 对比不同国家和地区的监管框架，帮助读者全面理解这一正在重塑全球金融秩 序的新趋势。

国内资产“PPI—流动性框架”：PPI 决定大类资产风格，流动性决定 β，实际上，该框架恰恰反映了不同宏观经济周期阶段对各类资产的影响。

收益表现与资金流向：近两周ETF产品整体表现较好。主要宽基ETF中，科创50ETF涨幅最大，行业与主题产品中，科技行业ETF涨幅最大。近两周宽基ETF 资金净流出速度放缓，上证50和中证500，中证1000/中证2000系列ETF资金转为净流入，除科创/创业系列ETF外，沪深300和A系列ETF资金净流出速度均有所 放缓。近两周科技ETF资金流入速度小幅加快，新能源ETF资金由净流出转为净流入，红利ETF资金由净流入转为净流出，医药、周期、金融地产、大制造其 他ETF资金加速流入，军工ETF资金加速流出。债券ETF方面，资金大幅流入国债ETF、可转债和信用债ETF，短融和地方债ETF资金由净流入转为净流出， 信用债ETF资金净流入速度放缓，政金债ETF加速流出。