工业大麻不同于毒品大麻，其THC（四氢大麻酚）含量低于0.3%，毒性较低，并且在外形特征、种植条件、CBD（大麻二酚）含量等方面与毒品大麻有所区别。工业大麻全身是宝，下游用途广泛，CBD 是其主要价值所在，工业大麻籽、花叶、皮、杆、根等部位的提取物可用于药品、食品、化妆品、纺织等多个行业

2018 年11 月以来，地产龙头企业融资成本下降融资规模扩大，竣工增速修复有望持续，交付时点有望提前。此外，全装政策有望加码，《住宅项目规范（征求意见稿）》规定城镇新建住宅应全装修交付，相比过去2020年30%的目标有较大提升，全装修中的主要家具部品：卫浴、木门、橱柜、地板的工程单企业有望受益。全装修公司（惠达卫浴、大亚圣象、皮阿诺）前期涨幅落后大盘，绝对估值较低，受益于全装修推进加速。

本周在贸易战放缓加税、MSCI 提升A股纳入因子从5%至20%、证监会新任主席发言推动资本市场改革开放等综合影响下，大盘上涨至近3000 点，两市成交额3 年后再破万亿，市场回暖幅度较大。

近期行业观点 ：配置盈利逆周期且具备创新空间的电子烟产业链（劲嘉股份等 ）、文具龙头企业，关注竣工面积增速持续回暖带动家板块整体估值反弹的机遇，包装龙头（裕同科技合兴）一季度存利润超预期机遇。

近期行业观点：关注竣工面积增速回暖带动家具板块整体估值反弹的机遇，仍需配置盈利逆周期的烟标文具生活用纸板块包装龙头一季度存利润超预期机遇。

汉森是韩国第一大橱柜和家居零售商，业务范围涵盖橱柜制造、安装销售；沙发床垫等家具、家用设备、配件、照明、和室内装修产品销售。业务结构上汉森立足韩国 B2C 家居市场，橱柜和室内家居零售业务双轮驱动。截止 2017 年，汉森实现营业收入 2.06 万亿韩元，近十年 CAGR为 15.3%；实现净利润 958 亿韩元，近十年 CAGR 为 19.9%。

家居板块2019Q1 高基数下增长压力较大，但得益于原材料价格的下行，利润端的增速要好于收入端增长。收入端的持续增长需要关注：地产增长的边际改善、企业持续渠道下沉获得更大市场份额、拓展新品类以及提升门店运营效率提升同店表现。看好顾家家居和梦百合。定制板块观察2019 年竣工面积变化、一二线和强三线销售情况、定制龙头加强开发整装新渠道。下半场核心能力在于：巩固老渠道拓展新渠道；结合新零售为经销商赋能；产品创新和生产效率提升；泛家居行业的整合。看好龙头欧派家居、尚品宅配、索菲亚，和经营稳健的志邦股份、好莱客。

从2008年到2018年，家居行业基本完成了一次“电商的洗礼”，多数品牌都主动或被动参与了这次“电商”革命。尤其是对于定制家居企业而言，由于线下的客户体验非常重要，通过O2O模式打通线上与线下为经销商赋能已经成为定制家具企业的现实选择。因而我们希望通过对淘宝系家居业线上销售数据的分析，跟踪与解读家居行业的新形势新变化。

2019 年对于轻工制造板块的投资策略，我们认为应该主抓两条投资主线。第一条投资主线为把握成本回落拐点的受益标的，第二条投资主线为积极布局高成长性的细分龙头。