上半年云计算龙头领涨，Q3关注信创：上半年计算机板块涨幅前20的公司中云计算产业链占据一半，其次是信创、金融IT；从Q1公募持仓情况看，加仓也 主要集中在云计算板块。从市值角度统计，上半年计算板块涨幅分布与市值完全正相关，并且高度分化，市值500亿元以上公司涨幅中位数为102.42%， 200-500亿元涨幅中位数为43.42%，100-200亿元涨幅中位数为35.86%，50-100亿元涨幅中位数为23.60%，50亿元以下涨幅中位数仅为6.61%，龙头公司显著 跑赢板块。考虑增量资金入市趋势不变，市场风险偏好有望维持，计算机板块仍将呈现结构性行情，子板块重点关注招标超预期的信创。

疫情影响导致 2020H1 行业整体盈利同减 31%，半数以上公司盈利水平 处较差年份，但全年整体影响或有限，创业板好于行业整体。

FANG 是美国几家最受欢迎和表现最佳的科技股的首字母缩写，象征美国科 技股的核心资产。A 股信息技术领域的 FANG 基本具备核心资产特质，优 选软件相关 4 家企业。锚定 A 股的 FANG 将把握未来 3~5 年中国企业数字 化转型的上升周期。下半年尺度中期赛道则看好安全可控、云计算、云教育 和数据中心高弹性机会。

重仓规模：绝对值首超千亿，超配趋势延续。2020Q2计算机行业基金重仓股市值规模合计为1223.82亿元，环比增长31.54%； 行业市值规模占基金重仓股总规模的7.27%，较2020Q1增长0.45个百分比，相较计算机行业标准配置比例超配0.81个百分点。

人工智能产业经历三次发展浪潮，当前处于新一轮发展的机遇期。主要 驱动力来自四方面：1）深度学习算法促使人工智能真正实现应用落地 场景；2）摩尔定律支撑 AI 芯片快速发展，为人工智能算法提供充足算 力支撑；3）移动终端普及产生海量数据，为人工智能算法提供丰富训 练样本；4）人工智能上升为国家战略；扶持政策陆续出台。预计 2020 年国内人工智能核心产业规模将超过 220 亿美元，复合增速接近 65%， 发展空间广阔。

7 月 20 日，蚂蚁集团官方宣布，正式启动在上交所科创板和港交 所主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升 级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司 加大技术研发和创新。

通过对比梳理红帽公司开源商业模式历程，我们认为，开源模式将成为国产操 作系统厂商的主流发展趋势，订阅式服务有望成为主流盈利模式。对于国产操 作系统厂商来说，在行业信创中，为企业客户提供混合云建设服务将进一步打 开市场空间。

2020年6月，海外疫情影响边际减弱，相关产业链厂商出货改善。舜宇光学6月手机镜头出货量同比 +16.5%，主要系海外疫情影响减弱，下游需求恢复；CCM出货量同比+1.1%，CCM与镜头表现分化主要系国 内客户需求承压；车载镜头出货同比-11.7%，主要源于疫情导致的出货递延。大立光6月实现营收41.4亿新台 币，同比+1%，环比+7%；公司出货结构受规格降级影响，高像素产品出货占比下降，未来随海外销售因疫情 得到控制而逐渐恢复，公司出货有望改善。玉晶光受益于产品结构优化与A客户SE新机拉动，6月业绩同比 +29.3%。丘钛科技与舜宇模组业务的下游客户覆盖相似，6月CCM出货同比-1.0%，高端产品占比持续提升。 展望三四季度，我们认为在海外疫情逐渐受控的背景下，终端消费电子需求将环比回升；中长期看，受益于5G 换机潮、光学元件升级的预期，预计光学行业量价齐升趋势不改，我们中长期仍看好光学行业的发展。

ASML 发布FY2020Q2 业绩，维持高速成长。ASML 发布FY2020Q2（Ended 2020/6/30，下同）业绩，实现营业收入33.26 亿欧元，同比增30%，环比增36%，原因是Net System 营收逐步成长，Logic 和Memory 销售额都显著增长。公司实现Non-GAAP 毛利率为48%，实现Non-GAAP 营业利润率26%，同比增83%，环比增112%。

Microelectromechanical system (MEMS) sensors have gained significant traction over the recent years, due to advantages, such as accuracy and reliability, in addition to the scope for making smaller electronic devices. Industrial automation and the demand for miniaturized consumer devices, such as wearables, IoT connected devices, and others, across regions, are among the significant factors that are driving the MEMS market. The increasing demand for IoT devices across the world is spearheading the adoption rate of MEMS in these devices, owing to the miniaturization trend in the market, for connected devices. For instance, the global number of IoT devices is expected to reach 50.1 billion by 2020 from 34.8 billion devices in 2018, according to The Internet & Television Association. Such increasing demand is expected to influence the MEMS market positively. In line with this the industrial demand for IoT is expected to eclipse the consumer connected devices demand over the coming years; with the sheer number of connected devices requirement and adoption in the industrial space is on the rise, for example by 2025 the industrial connected devices are expected to be more in numbers compared to consumer connected devices, according to GSMA Intelligence. The automotive industry, which is presently experiencing a technology transition, with a major focus on increasing safety, comfort and entertainment, using electronic components, provides ample opportunities for MEMS pressure sensors. Emerging sensor-rich applications, such as in the sector of autonomous vehicles, drones, and AR/VR equipment, are further accelerating the need for MEMS sensors.