6 月电子行业个股中位数涨幅为10.88%，申万电子指数涨跌幅为19.16%。2019 年6 月1日—6月30 日，申万电子指数涨跌幅为19.16%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为7.68%、4.82%和16.85%。在申万28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第1。

从互联网时代到智能物联网时代，交互方式演进和信息入口多元化带来智能物联终端爆发，智能音频作为核心信息入口之一将率先落地迎来高确定性增长，市场规模达数千亿。产业链公司有望深度受益，前端关注具备技术壁垒的智能音频主控、存储及周边芯片，后端关注ODM 及OEM。

本报告期（2020.7.6-2020.7.17），申万电子指数涨幅为3.04%，在申万28 个一级行业中位居第17 位，跑赢沪深300 指数0.21pct。电子行业整体估值升为53.63x（上期末为48.73x），高于最近5 年均值（45.66x）；整体市净率为5.20x（上期末为5.06x），高于近5 年均值（3.96x）。

硅基OLED 微型显示器是结合CMOS 工艺和OLED 技术，以单晶硅作为有源驱动背板而制作的主动式有机发光二极管显示器件。

德州仪器（NASDAQ：TXN）于7月21日发布2020年第二季度财报。二季度收入32.39亿美元，同比下降12％，净利润13.8亿美元，同比增长7.33％。

在国内复工复产有序进行，消费需求逐渐回升的背景下，7 月13 - 17 日申万电子行业指数周跌幅8.53%，苹果产业链核心公司的歌尔股份、立讯精密表现抗跌，符合我们上周周报防御性观点。指数虽然回调，但5G 和新基建推动的科技成长逻辑不变，良好业绩落地促使部分细分龙头具备较大安全边际，我们建议低位把握业绩优秀类龙头公司。

UVC 半导体作为新一代消杀技术，前景广阔。相较于UVB、UVA，UVC 是健康光源首选；相比化学杀菌消毒，UVC 的优势是杀菌效率高，而且不产生其它化学污染物。目前获取杀菌消毒紫外光源UVC 的方式主要有两种：传统汞灯和紫外LED，与传统汞灯相比，UVC 半导体具有明显的优势：小型化、无毒害、使用便捷。另外，UVC 半导体工艺改进方向明晰，技术难题不断突破。

折叠屏手机刺激需求，打开OLED 创新及应用空间。自2017 年iPhoneX 采用以来，柔性OLED 面板产能快速增加，供给格局优化，逐步消除下游品牌厂商在供应链安全层面的担忧，随着良率不断爬升和产业链上游的成熟，成本有望不断下降，供给端已经具备了良好的基础。需求端来看，目前柔性OLED 在智能手机应用的渗透率尚处低位，折叠屏手机单机所需的屏幕面积翻倍，并且由于创新更为显性有望在智能手机市场快速渗透，我们认为折叠屏有望打开OLED 创新及应用空间。

新冠疫情仅在短期内影响TWS 销量。我们预计，疫情仅在短期内小幅影响销量，从长远来看，需求端热情依旧高涨，AirPods Pro 年前发货时间长达4 周。我们预测2020-2022，悲观假设下，TWS 出货量增速为55.04%、42.86%、28.33%；中性假设下，TWS 出货量增速为78.89%、58.89%、36.36%；乐观假设下，TWS 出货量增速为98.77%、68.10%、47.64%。

对比2014-2015年的上一轮牛市，当前宏观形势同样具备流动性充裕、政策大力支持科技产业等条件，不同之处在于当前政策 对杠杆更为谨慎，在美国科技封锁背景下支持重心在于新基建和信创等领域，而非上一轮的互联网+和并购重组。预计本轮科技 股行情持续时间更长并更注重公司质地和业绩。投资建议方面，我们判断新基建和信创两条主赛道上技术和规模优势领先的白马 龙头型企业更容易在竞争中胜出，实现业绩高增长并持续获得市场青睐享受高估值；证券类金融科技在牛市环境下具备业绩和估 值高弹性值得重点关注；同时可重点挖掘5G时代云计算大数据、人工智能、物联网等新兴技术应用领域的小而美公司。