台湾晶圆厂5 月营收表现亮眼：2022 年5 月台湾三大晶圆厂（台积电、 联电、世界先进）营收共计2154.58 亿新台币，同比增长62.05%，环比 增长7.81%，同比增速表现亮眼，远高于过去几年平均增速，表明行业 景气高涨。

半导体材料处于半导体产业链上游，是整体半导体产业的底层基础 在 半导体产业链中，半导体材料位于上游发挥着其特有的产业支撑作用。 根据半导体制造的工艺流程，半导体材料可以被分为制造材料和封装 材料两大类。制造材料主要包括硅片、化合物半导体、光刻胶、光掩 模、电子特气、CMP 材料、溅射靶材和湿电子化学品，用于IC 制造； 封装材料主要包括封装基板、键合金丝、引线框架、塑封材料等等， 用于IC 封装测试。

智能座舱的演进以科技发展为基础，不断顺应社会和使用者的需求。智能座舱从满足基础需求的按键式操作，演变到现在的电子甚至体态式操作，逐步以硬件为支撑，通过软件的多重表达的形式满足使用者个性化的需求，使得汽车的应用场景从本地娱乐导航阶段进入车物人智能互联阶段。

投资建议：聚焦半导体、消费电子、元件、高端装备龙头。建议关注： 1、半导 体：（1.1）半导体设计：澜起科技、聚辰股份、晶晨股份、韦尔股份、紫光国微、 圣邦股份、卓胜微、北京君正、力芯微、唯捷创芯、兆易创新；（1.2）功率半导 体：斯达半导、扬杰科技、士兰微、新洁能、闻泰科技、时代电气等；（1.3）半 导体材料：雅克科技、沪硅产业、立昂微、江丰电子、鼎龙股份、安集科技、上 海新阳；（1.4）半导体设备：北方华创、中微公司、万业企业、至纯科技、芯源 微、长川科技、华峰测控、华兴源创。2、消费电子：歌尔股份、立讯精密、东 山精密、创维数字、鹏鼎控股等。3、元件：三环集团、风华高科、洁美科技、 麦捷科技、法拉电子、江海股份。4、高端装备：创世纪。

内忧外患之下，攻守频繁切换将呈现常态化，进退的择时是下半年的胜负手。2022 年上半年世界政治、军事、经济与国内疫情的复杂化，对国内资本市场造成了剧烈冲击。我们一直提出，要随着投资者风险偏好的波动在防守（高股息率、低PEG 板块）和进攻（东数西算等高成长板块）之间切换。下半年将会面临更加复杂的局面，我们认为震荡会加剧，择时是通信行业投资的关键抓手。

各部委基于十四五规划，发布多条政策重点强调基础设施建设、规范监督管理、促进节能减排以及落地民生应用四个方面，促进物联网、虚拟现实、增强现实、可穿戴技术在消费场景的落地，推广绿色消费，打造智慧共享的新型数字生活。AR/VR 赛道及智能家居赛道为主要投资热点，互联网头部企业、产业链中垂类企业加速AR/VR 领域布局，注资比例拉升且部分达到战略投资级别。

CTV时代核心是电池厂与整车厂控制力博弈：到了CTP以及CTV时代，由于电池与整车高度绑定，为了追求更高的性能，定制化程度越来越高，电池厂向下游延伸，涉足汽车底盘，而车厂也通过自建电池厂向上游延伸以维持对核心零部件的掌控。两者谁将胜出，目前尚无定论。

本报告期内电子板块跌幅为-0.02%，沪深300指数涨幅为5.37%，电子板块跑输沪深300指数5.39个百分点，在所有申万一级行业中排序27/31。

政策端全面向好，国内大基地项目陆续启动，美国拜登宣布自东南亚进口组件两年内免税。国务院财政部等陆续出台支持政策，促进国内光伏装机。国办厅率先发布7方面21项措施全方面宏观规划，解决土地、消纳等问题，后续各部分将联动推进政策落地。

展望下半年，数字化向纵深发展，海量数据带动AI、半导体等基础算力提升，智能化将加速推进。在全球复杂的政治经济环境下，重点领域的广义国产替代为科技产业提供强力支撑。智能汽车作为数智化趋势下进展最快的场景，将带动智能化、电动化产业链的快速推进。个人与企业的数智化孕育新的增量场景。互联网平台经济有望企稳复苏。国内科技板块经过前期调整，估值性价比已较为突出。建议重点关注智能汽车、半导体、云计算、物联网、工业软件、互联网平台以及信创等相关领域的龙头公司。