苹果召开秋季发布会，硬件升级符合市场预期，价格持平优于市场悲观预期 9/8, 苹果发布了iPhone14 等2022 秋季新品。除Apple Watch Ultra 外，大 部分是现有小改款，48M 主摄像头，采用4nm 工艺的A16 芯片等硬件规格 升级基本符合之前预期，“灵动岛”等新功能超出市场预期，反映苹果依托 自研芯片的的软硬件一体化实力。价格上，iPhone 等主要产品和2021 年款 基本持平，在全球高通胀大背景下，好于市场预期。从产品竞争力上来看， 苹果这代产品略优于三星、华为、小米同期新品，我们看见iPhone14 Pro 等产品销售强劲，利好立讯、环旭等企业。由于本次发布比去年提早一周， 立讯等供应链企业3Q 业绩预告强劲。但需留意四季度后订单调整影响。

22 年Q2 锂价持续上行，二季度锂精矿价格同比上涨508.6%，环比上涨42.8% ； 工业级碳酸锂价格同比上涨446.0% ， 环比上涨15.1%；电池级碳酸锂同比上涨433.4%，环比上涨12.0%；单水氢氧化锂价格同比上涨460.1%，环比上涨30.3%。得益于锂价维持高位，锂行业公司盈利能力强劲。除去少数目前锂资源、锂盐冶炼厂尚未投产的公司，整体的Q2 季度利润年化估值已落到20 倍以内，平均为11 倍左右。其中如天华超净、盛新锂能、天齐锂业等公司，季度利润年化估值已将至6 倍以内。我们认为锂板块的估值在新能源车产业链和有色金属中均处于估值洼地。

云计算基础设施整体表现良好。我们按照云计算、信息安全以 及IT 基础设施三个方面做了统计了相关公司。最新一个季度亚马逊 的云计算业务收入同比增长了33%，微软的Azure 服务收入同比增长 40%，显示出IaaS 层的增长仍然表现亮眼；信息安全公司的收入均保 持了较快的增速；IT 基础设施的增长出现了分化，数据中心相关的业 务表现较好。

IC 设计：研发持续投入，且代库存拐点来临。2022 上半年IC 板块整体稳中有进，消费电子受疫情冲击以及需求疲软双重影响，承压较大，汽车电子以及新能源板块需求景气度依然较高。IC 设计板块整体营收利润均有增长，但毛利率及净利率水平出现略微下滑，研发投入有所增加，库存水位大幅增长。我们认为未来随着管理优化以及外部环境的企稳，下半年有望迎来库存水位拐点。

电动化/智能化/集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。汽车电动 化、智能化、集成化趋势凸显，带动配套电子硬件需求增长。1）电动化 方面：电气安全需求带动车用连接器量价齐升，电力转换与控制需求拉 升功率半导体用量与规格需求。2）智能化方面：在高阶自动驾驶需求 推动下，车载摄像头、激光雷达等传感器市场规模将迎来稳健增长。3） 集成化方面：车用嵌塑件引领汽车硬件系统集成，将伴随汽车集成化趋 势持续拓展车内应用。下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加 速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来发展黄金期。

北京时间 2022 年 9 月 8 日凌晨 1 点，苹果举行 2022 年度秋季新品发布会， 发布新款 iPhone 14 系列，分为 iPhone 14、iPhone 14 Plus、iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 四个版本，起售价分别为 5,999/6,999/7,999/8,999 元。 此外，苹果还发布了 Apple Watch 8、AirPods Pro 2 等新品。建议关注行业 平台型公司和细分创新点龙头公司。

根据SEMI 的统计，半导体制造设备全球总销售额预计将在2022 年再次突破记录达到1175 亿美元，比2021 的1025 亿美元增长14.7%，连续数年维持高速增长。

日本及泰国目前均处于电动化起步阶段，但是根据当地政府补贴政策及其相应规划，我们预计日本及泰国的新能源车销量及渗透率将会保持增长态势。近期，部分中国品牌计划将版图扩张到泰国及日本，助推两国电动化转型加速。在日本市场，本土品牌电动化产品竞争力较弱，比亚迪进入后有望快速抢占份额；在泰国市场，长城及名爵已经取得成功，哪吒及比亚迪进入后有望增强中国品牌在泰竞争力。建议关注在泰国市场已经取得一定市场份额的长城汽车及上汽集团；建议关注计划进入日本及泰国市场的比亚迪。

计算机行业公司上半年普遍受疫情影响，业绩整体承压：2022 年上半年计算机行业实现营业收入4734.12 亿元，同比增长6.00%；实现归母净利润123.20 亿元，同比下降40.70%。Q2 单季度实现营业收入2577.40 亿元，同比下降0.38%；实现归母净利润96.21 亿元，同比下降33.93%。2022H1 收入增速整体左移，亏损公司占比增加。个股分化现象较大，中大规模标的营收表现较好，增速优于行业整体。其中，2022H1 仅占比4.21%的大规模标的贡献了54.98%的营收。

2022H1 业绩总结：营收韧性增长，一定程度受基数拖累。1）营业收入：整体实现营业收入3866.84 亿元，同比增长10.13%。与2021H1 相比，收入增速有所下降，部分原因是2020H1 疫情导致基数低，因此2021H1 的同比增速相对较高，而2022H1 没有上述基数效应。2）归母净利润：整体实现归母净利润131.98 亿元，同比下降29.26%；整体实现扣非净利润97.15亿元，同比下降30.85%。2022H1，受毛利率及费用率的影响，计算机板块净利润有所下滑。3）毛利率：整体法下，行业毛利率24.25%，与去年同期相比，略微下降，一定程度受上游元器件及能源成本上行影响；4）期间费用率：销售费用率、管理费用率、研发费用率的中位数分别为8.50%、9.10%、11.44%，较2021H1 分别变动-0.36 pcts、+0.14pcts、+0.82pcts，整体费用率受研发费用增加拉动，略有提升，其中研发费用同比增长16.03%。